Bitcoin dip seviyesinden yüzde 35 yükseldi, vadeli işlem açık pozisyonları yüzde 20 geriledi

Bitcoin (BTC), ağustos ayındaki dip seviyesinden yaklaşık yüzde 35 yükselirken coin miktarı bazında vadeli işlem açık pozisyonları aynı döneme göre yaklaşık yüzde 20 azaldı. Fiyat yükselişine karşın vadeli işlem pozisyonlarının büyüklüğü geriledi.

Glassnode, bu verileri 29 Eylül’de yayımladığı haftalık analizinde paylaştı. Açık pozisyonlar, henüz vadesi dolmamış veya tasfiye edilmemiş vadeli işlem sözleşmelerinin toplamını ifade ediyor. Dolar bazındaki değer, sözleşme sayısı değişmese bile Bitcoin fiyatı yükseldiğinde artabilir. Coin miktarı bazındaki gösterge ise fiyat artışından kaynaklanan değerleme değişimini daha az yansıtır.

Açık pozisyonlardaki düşüş, yükselişi spot alımların başlattığını tek başına kanıtlamıyor. Glassnode, 28 Eylül itibarıyla ABD spot ETF’lerinin haftalık net girişini yaklaşık 2,7 milyar dolar olarak hesapladı ve hafta sonuna doğru girişlerin yavaşladığını bildirdi. Glassnode’un 28 Eylül haftasına ilişkin verilerine göre dolar bazında vadeli işlem açık pozisyonları yüzde 2,1 artarak 38,9 milyar dolara ulaştı.

Coin miktarı ve dolar bazında ölçülen açık pozisyonlar farklı yönlerde hareket etti. Dolar bazındaki gösterge fiyat artışından doğan değerleme değişimini de içerdiği için iki veri karşılaştırılırken ölçüm yöntemlerinin ayrılması gerekiyor.

Glassnode, 19 Ağustos’taki sert yükselişte short pozisyon tasfiyelerinin fiyat artışını büyüttüğünü değerlendirdi. Fiyat düşüşüne yönelik pozisyonlar zorunlu olarak kapatıldığında alım emirleri oluşabilir; ancak bu, spot piyasada yeni Bitcoin talebiyle aynı şey değil. Glassnode, sonrasında kaldıraçlı pozisyonların azaldığını belirtti.

Ekim başında sermaye girişleri ile gerçekleşmiş piyasa değerindeki artış arasında da fark görüldü. Glassnode, 5 Ekim’e kadar olan 30 günde ETF girişleri, stablecoin miktarındaki artış ve şirketlerin Bitcoin alımları yoluyla yaklaşık 4,9 milyar dolar aktığını hesapladı. Aynı dönemde gerçekleşmiş piyasa değeri yaklaşık 12,8 milyar dolar arttı.

Gerçekleşmiş piyasa değeri, her coin’in en son hareket ettiği sıradaki fiyat esas alınarak hesaplanıyor. Glassnode, yeni sermaye girişlerinin gerçekleşmiş piyasa değerindeki artışın beşte ikisinden azını karşıladığını değerlendirdi.

Fiyat yeniden değerlenirken kısa vadeli yatırımcıların kâr satışları da arttı. Glassnode, Bitcoin’in 4 Ekim’de ilk kez 85.000 doların üzerinde günlük kapanış yaptığı gün borsalara taşınan coin’lerin yaklaşık yüzde 86’sının kârda olan kısa vadeli yatırımcılara ait olduğunu bildirdi. Bu oran, son bir yılın en yüksek seviyesiydi.

Glassnode, 7 Ekim tarihli analizinde opsiyon piyasasındaki put/call oranının 2026 aralığının alt ucunda bulunduğunu belirtti. Fiyat yatay seyrederken yükseliş beklentilerinin artmasının iyimserliği aşırı seviyelere taşıyabileceğini de ekledi.

Kaldıraçtaki azalma zincirleme tasfiye riskini düşürebilir. Öte yandan türev piyasasındaki katılımın gerilemesi, fiyat hareketlerini büyütebilecek işlem gücünü de azaltabilir. Bu nedenle yükselişin niteliğini yalnızca açık pozisyon verisine bakarak belirlemek zor.

Glassnode, 5 Ekim’e kadar Bitcoin spot borsaları ile ABD spot ETF’lerinin toplam günlük işlem hacmini yaklaşık 6,8 milyar dolar olarak hesapladı. Bu seviye, Ocak 2024’ten bu yana işlem günlerinin yüzde 90’ından daha düşüktü. Fiyatla birlikte spot işlem hacminin, ETF girişlerinin ve coin miktarı bazındaki açık pozisyonların nasıl değiştiğini izlemek gerekiyor.