Circle’ın USDC rezervlerinin yüzde 88’i Reserve Fund’da tutuldu

Circle (CRCL), USDC rezerv varlıklarını yöneterek gelir elde ediyor ve dağıtım ortaklarına yapılan ödemelerin maliyetini de üstleniyor. Rezerv gelirleri ağırlıklı olarak dolaşımdaki USDC miktarına ve rezerv getiri oranına bağlı; dağıtım ve işlem giderleri ise ortaklara yapılan ödemelere göre değişiyor.

Şirket, rezervlerin işletme sermayesinden ayrı tutulduğunu belirtiyor. Circle, rezervlerin bileşimini ve ihraç ile itfa akışlarını her hafta yayımladığını, bir muhasebe firmasının da rezerv değerinin dolaşımdaki miktarı aşıp aşmadığını her ay bağımsız olarak doğruladığını bildirdi. Şirketin rezerv şeffaflığı sayfasında yer alan bilgiler, kendi yönetim uygulamalarına ilişkin açıklamalarını yansıtıyor.

Circle’ın ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu 2025 yıllık raporuna göre, 2025 sonu itibarıyla USDC rezervlerinin yaklaşık yüzde 88’i BlackRock tarafından yönetilen ve BNY tarafından saklanan Circle Reserve Fund’da tutuldu. Geri kalan varlıklar ağırlıklı olarak banka mevduatlarından oluştu. Şirket, raporda rezerv varlıklarından faiz ve temettü geliri elde ettiğini belirtti. Yıllık rapor

Rezerv yönetiminden elde edilen gelir ile dağıtım ortaklarına yönelik giderler farklı etkenlere göre değişiyor. Circle, 2025’te dağıtım ve işlem giderlerinin önceki yıla kıyasla 650,7 milyon dolar arttığını açıkladı. Bu artışın 438,4 milyon dolarlık bölümü Coinbase’e (COIN) yapılan ödemelerdeki yükselişle bağlantılıydı.

Dolaşımdaki miktar, platformlardaki bakiye ve rezerv getiri oranı hem rezerv gelirlerini hem de ortaklara yapılan ödemeleri etkiliyor. Bu nedenle Circle’ın iş sonuçlarını yalnızca rezerv yönetiminden sağlanan gelirle açıklamak zor. Circle’ın USDC dolaşım miktarı ve platformlardaki bakiyelerine ilişkin veriler de şirket performansında rezerv gelirleri ile dağıtım giderlerinin birlikte hareket ettiği yapıyı ele almıştı.

Circle, rezervlerin ayrı tutulmasını ve düzenli olarak açıklanmasını güvenin temel unsurları arasında gösteriyor. Bununla birlikte rezervler, USDC itfalarını desteklemek için tutulan varlıklardan oluşuyor ve bu varlıkların yönetiminden doğan gelir şirketin finansal sonuçlarına yansıyor.