Brezilya CVM’den menkul kıymetler için DLT pilot programı: Gerçek varlıklar kapsam dışında

Brezilya Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (CVM), menkul kıymetlerin ihracından takasına kadar süreçleri dağıtık defter teknolojisiyle (DLT) sınayacak gönüllü bir program başlattı. Deneylerde yalnızca sanal tokenlar ve veriler kullanılacak; gerçek menkul kıymetler ile yatırımcı fonları kapsam dışında tutulacak.

CVM, 13 Ekim’de 249 sayılı Karar’ı kabul ederek “DLT Pilot Programı”nı oluşturdu. Hisse senetleri, tahviller ve fon payları dahil menkul kıymetlerin ihracı, halka arzı, alım satımı, saklanması ve takası test edilebilecek. Katılım gönüllü olacak ve ilgili masrafları katılımcılar karşılayacak. Karar, pilot programa katılımın gelecekte faaliyet izni veya düzenleyici statü sağlayacağı anlamına gelmediğini belirtiyor.

Test ağı mevcut operasyonel ağlardan ayrı tutulacak. Karar uyarınca gerçek yatırımcıların katılımı ile ihraç edilmiş menkul kıymetlerin ve fonların kullanılması yasak; yalnızca sanal tokenlar ve veriler kullanılabilecek. Bu nedenle program, gerçek menkul kıymetlerin tokenlaştırılarak alınıp satılmasına izin veren bir düzenleme niteliği taşımıyor.

Tokenlaştırma, bir varlığa ilişkin hakların veya işlem bilgilerinin dijital tokenlarla temsil edilmesi anlamına geliyor. CVM, menkul kıymet piyasası işlemlerinde DLT kullanımı için gereken teknik, operasyonel ve hukuki koşulları inceliyor. Katılımcı sistemlerinin birbirine bağlanması, işlem kayıtlarının izlenmesi, kişisel verilerin korunması, siber güvenlik ve denetim makamlarının işlem bilgilerine erişim yöntemleri de test edilecek.

CVM’nin Tokenlaştırma Çalışma Grubu, menkul kıymetlerin kaydı, kaydi saklanması, muhafazası, işlemleri ve takasında DLT kullanımını değerlendiriyor. Çalışma grubu materyallerinde pilot programın tasarımının tamamlandığı, altyapı ve güvenlik ile piyasa gözetim modeline ilişkin incelemelerin sürdüğü belirtiliyor. Program sonuçlarının riskleri ve düzenlemelerde yapılması gerekebilecek iyileştirmeleri içeren nihai bir değerlendirme raporunda sunulması planlanıyor.

Düzenleyici kurumun deneyi ile borsanın iş planı birbirinden ayrı. Brezilya borsası B3, 15 Eylül tarihli duyurusunda çeşitli tokenlaştırma kullanım alanlarını destekleyecek altyapıyı 2027’nin başından itibaren sunmaya hazırlanacağını açıkladı. Bu, B3’ün planı; CVM’nin piyasanın tamamında tokenlaştırmayı zorunlu kıldığı anlamına gelmiyor.