Azure %43, Google Cloud %82, AWS %37 büyüdü; nakit akışları farklılaştı

Microsoft’un (MSFT), Alphabet’in (GOOG, GOOGL) ve Amazon’un (AMZN) 2026’nın ikinci çeyreğindeki bulut gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre arttı. Azure %43, Google Cloud %82, AWS ise %37 büyüdü.

Gelir artış oranları, yapay zekâ yatırımlarının ne hızla geri döndüğünü tek başına göstermiyor. Sermaye harcamaları sunucu ve veri merkezi gibi uzun ömürlü varlıklara ayrılan parayı ifade ediyor. Serbest nakit akışı (FCF) ise işletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışından maddi duran varlık alımları gibi yatırım harcamalarının çıkarılmasıyla hesaplanıyor. Şirketlerin hesaplama yöntemleri ve raporlama dönemleri de dikkate alınmalı.

Microsoft, 2026 mali yılının dördüncü çeyreğine ilişkin bilanço toplantısında Azure ve diğer bulut hizmetlerinin gelirinin geçen yılın aynı dönemine göre %43 arttığını açıkladı. Aynı çeyrekte sermaye harcamaları 41 milyar dolar (yaklaşık 54,4 trilyon won), serbest nakit akışı ise 19,6 milyar dolar (yaklaşık 26 trilyon won) oldu. Bu rakamlar, Microsoft’un 29 Temmuz’daki bilanço toplantısında paylaşıldı.

Sermaye harcamalarının yaklaşık üçte ikisi, CPU ve GPU’lar gibi kullanım ömrü daha kısa varlıklara ayrıldı. Şirket, müşterilerin yapay zekâ ve yapay zekâ dışı altyapıyı birlikte kullanan çözümler geliştirdiğini belirtti. Bu nedenle toplam sermaye harcamalarının tamamını yapay zekâya yönelik yatırım olarak değerlendirmek mümkün değil.

Alphabet’in 2026’nın ikinci çeyreğinde Google Cloud geliri 24 milyar 768 milyon dolar (yaklaşık 32,9 trilyon won), faaliyet kârı ise 8 milyar 814 milyon dolar (yaklaşık 11,7 trilyon won) oldu. Gelir geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %82 artarken, Alphabet’in toplam sermaye harcamaları 44,9 milyar dolara (yaklaşık 59,6 trilyon won) ulaştı. Rakamlar, Alphabet’in 2026 ikinci çeyrek Form 10-Q bildiriminde yer aldı.

Alphabet aynı Form 10-Q bildiriminde, 30 Haziran itibarıyla Google Cloud’un henüz gelir olarak kayda geçmemiş sözleşme bakiyesinin 513,9 milyar dolar (yaklaşık 681,9 trilyon won) olduğunu açıkladı. Şirket, bu tutarın yarısından biraz fazlasını gelecek 24 ay içinde gelir olarak kaydetmeyi beklediğini bildirdi.

Sözleşme bakiyesi, henüz gelir olarak muhasebeleştirilmemiş sözleşme yükümlülüklerinin yanı sıra tahsil edilmiş veya faturalanmış ertelenmiş gelirleri de içerebilir. Bu nedenle tutarın tamamı nakit girişi olarak görülemez. Alphabet arama ve reklam işlerini de yürüttüğü için yalnızca Google Cloud’un geliri ve faaliyet kârı üzerinden yapay zekânın arama ve reklamdan ne kadar gelir sağladığı ayrı olarak hesaplanamıyor.

Amazon Web Services’ın (AWS) 2026’nın ikinci çeyreğindeki geliri 42 milyar 232 milyon dolar (yaklaşık 56 trilyon won), faaliyet kârı ise 16 milyar 621 milyon dolar (yaklaşık 22,1 trilyon won) oldu. Gelir, geçen yılın aynı dönemine göre %37 arttı. Ayrıntılar Amazon’un 2026 ikinci çeyrek Form 10-Q bildiriminde yer aldı.

Amazon’un toplam nakit sermaye harcamaları aynı çeyrekte 53,1 milyar dolara (yaklaşık 70,4 trilyon won) çıktı. Bu tutar, geçen yılın aynı dönemindeki 31,4 milyar dolardan (yaklaşık 41,7 trilyon won) yüksekti. Şirket, harcamaların çoğunun teknoloji altyapısına ayrıldığını ve bu harcamaların büyük bölümünün AWS’nin büyümesini desteklemek için kullanıldığını belirtti.

Amazon’un son 12 aylık serbest nakit akışı 7 milyar 604 milyon dolarlık (yaklaşık 10,1 trilyon won) çıkış gösterdi. Şirket, bunun başlıca nedenlerinden biri olarak gayrimenkul ve ekipmanların net alımlarındaki artışı gösterdi. Rakam, Amazon’un ikinci çeyrek bilanço açıklamasında yer aldı.

Amazon, 30 Haziran itibarıyla vadesi bir yıldan uzun olan ve henüz finansal tablolarda gelir olarak kaydedilmemiş sözleşme bakiyesinin yaklaşık 496 milyar dolar (yaklaşık 658,2 trilyon won) olduğunu bildirdi. Bu bakiyenin büyük bölümü AWS ile ilgiliydi; uzun vadeli sözleşmelerin ağırlıklı ortalama kalan süresi 6,4 yıl olarak açıklandı. AWS’nin çeyreklik faaliyet kârı ile Amazon’un tamamına ait son 12 aylık serbest nakit akışı farklı kapsamları ve dönemleri kapsadığı için aynı göstergeymiş gibi karşılaştırılamaz.

Veri merkezi arzı, bulut şirketleriyle kripto para sektörü arasındaki bağlantı noktalarından biri. Bitcoin (BTC) madenciliği yapan Cipher Digital (CIFR), faaliyetlerinin odağını yüksek performanslı hesaplama (HPC) veri merkezi geliştirmeye kaydırdı.

Cipher Digital, 2025’te AWS ile 15 yıl süreli ve 300 MW kapasiteli bir kira sözleşmesi imzaladı. Şirket, Ağustos 2026’nın başında Black Pearl tesisinin ilk veri merkezi kapasitesini teslim ettiğini ve kira geliri almaya başladığını açıkladı. Bu, ilk kapasitenin teslim edildiği anlamına geliyor; 300 MW’lık kapasitenin tamamının faaliyete geçtiğini göstermiyor. Sözleşme ayrıntıları Cipher Digital’in 2025 iş güncellemesinde, teslimat bilgisi ise 2026 ikinci çeyrek iş güncellemesinde yer aldı.

Microsoft ve Alphabet’in üçüncü çeyrek bilanço toplantılarını 29’unda, Amazon’un ise 30’unda (Kore saatiyle) düzenlemesi planlanıyor. Tarihler Microsoft ve Alphabet’in yatırımcı ilişkileri sayfaları ile Amazon’un duyurusunda paylaşıldı.