Tokenleştirilmiş hisseler 4,63-4,64 milyar dolar: 2020 stablecoin ölçeğiyle benzer

28 Ekim itibarıyla tokenleştirilmiş hisselerin piyasa değeri, hesaplamaya göre 4,63 milyar ila 4,64 milyar dolar (yaklaşık 6 trilyon 194,9 milyar ila 6 trilyon 208,3 milyar won) olarak ölçüldü.

Token Terminal piyasa değerini 4,64 milyar dolar olarak hesaplarken Crypto Briefing ilgili haberinde 4,63 milyar dolar bildirdi. Yayımlanan açıklamalarda iki rakam arasındaki farkın nedeni belirtilmedi. Token Terminal’in 29 Ekim tarihli bülteni bu piyasa büyüklüğünü stablecoin piyasasının geçmiş ölçeğiyle karşılaştırdı.

Token Terminal’e göre tokenleştirilmiş hisselerin piyasa değeri, stablecoin piyasa değerinin ilk kez aynı seviyeyi aştığı Mart 2020’deki büyüklüğe benziyor. Karşılaştırma, iki piyasanın belirli tarihlerdeki büyüklüğüne dayanıyor.

Tokenleştirilmiş hisseler, hisse senetlerine bağlı hakları veya fiyat hareketlerine maruz kalmayı blockchain tokenlarıyla temsil eden ürünlerdir. Bu ürünlerde sahiplerin elde ettiği haklar ve geri alım koşulları farklılık gösterebilir.

Token Terminal’in hesapladığı piyasa değeri, zincir üzerinde ihraç edilen hisse tokenlarının değerini ifade ediyor. Bu rakam, tokenların temsil ettiği halka açık şirketlerin toplam piyasa değerinden farklıdır.

Token Terminal, stablecoin piyasa değerinin Mart 2020’den bu yana 63,85 kat artarak 296,13 milyar dolara (yaklaşık 396 trilyon 222 milyar won) çıktığını hesapladı. Bu çarpan, stablecoinlerin geçmişteki büyümesini gösteriyor.

63,85 katlık artış, tokenleştirilmiş hisselerin gelecekteki büyüme oranına ilişkin bir hesaplama değil. İki piyasanın başlangıç ölçeğinin benzer olması, aynı büyüme yolunun tekrarlanacağı anlamına gelmiyor.

Teminat destekli ürünler, Token Terminal’in hesaplamasına göre tokenleştirilmiş hisselerin piyasa değerinin yüzde 85,74’ünü oluşturuyor. Bu modelde üçüncü taraf bir ihraççı, dayanak hisseleri bir saklama kuruluşuna teslim ediyor ve karşılığında token çıkarıyor.

Binance bStocks, Ondo ve xStocks adlı üç ihraççı toplam değerin yüzde 81,17’sini oluşturdu. Hesaplamaya göre piyasa değeri az sayıda ihraççıda yoğunlaşıyor.

Sahip sayısı ile piyasa değeri farklı göstergelerdir. TokenPost daha önce tokenleştirilmiş hisse sahiplerinin sayısının 16 Ağustos itibarıyla 1,4 milyona çıktığını, ancak sermaye girişlerinin farklılık gösterdiğini bildirmişti. Kullanıcı sayısı tek başına tokenlara giren sermayenin miktarını veya işlem koşullarını göstermez.

SEC, 17 Eylül’de izinli AMM likidite havuzlarında belirli ABD borsalarında listelenmiş NMS hisselerinin işlem gördüğü tokenleştirilmiş menkul kıymet borsalarını (TSV), Menkul Kıymetler Borsası Yasası’ndaki “borsa” tanımından geçici ve koşullu olarak muaf tuttu. Kapsam, yetkili katılımcıların AMM likidite havuzlarını kullanarak belirli ABD hisselerinde işlem yapmasıyla sınırlı. SEC açıklamasında işlem görebilecek menkul kıymet sayısına ve işlem hacmine de sınır getirildiği belirtildi.

Muafiyet kapsamındaki borsaların, token sahiplerinin aynı sınıftaki dayanak hisse sahipleriyle eşit hak ve ayrıcalıklara sahip olup olmadığını doğrulaması gerekiyor. Üçüncü bir taraf tokenleştirilmiş bir hisseyi işleme açtığında, dayanak hisseyi ihraç eden şirkete yazılı bildirimde bulunması ve şirkete itiraz fırsatı vermesi de şartlar arasında.

SEC kararı, belirli koşullar altında likidite sağlayıcılarına da geçici muafiyet tanıyor. Kendi kaynaklarıyla AMM havuzlarına tokenleştirilmiş hisse likiditesi sağlayan katılımcılar da bu kapsama giriyor.

OKXICE’nin 28 Ekim’de yayımladığı duyuruda, platformda kendi hisselerinin token işlemlerine itiraz eden 38 ihraççı sıralandı. İtirazlar OKXICE’deki işlemlerle ilgili; bunları tüm tokenleştirme yöntemlerine yönelik bir karşı çıkış olarak yorumlamak mümkün değil. TokenPost daha önce platformdaki işlemlere itiraz eden şirket sayısının 38’e çıktığını bildirmişti. Kamuya açık duyuruda şirketlerin itiraz gerekçelerine yer verilmedi.

SEC’in muafiyeti geçici nitelikte ve karar uyarınca beş yıl süreyle geçerli. SEC ayrıca muafiyet hakkında kamuoyundan görüş istedi.