KOSPI’de %20, KOSDAQ’da %30: cornerstone yatırımcı tahsis sınırları belirlendi

Halka arzlarda cornerstone yatırımcılara önceden tahsis edilebilecek pay miktarı, kurumsal yatırımcılara ayrılan payların KOSPI’de %20’si, KOSDAQ’da ise %30’u ile sınırlandı. Düzenleme, halka arz öncesi talep toplama sürecine katılım koşullarını ve işleyiş kurallarını da belirliyor.

Güney Kore Finansal Hizmetler Komisyonu (Financial Services Commission), 3 Kasım tarihli basın açıklamasında Sermaye Piyasası Kanunu uygulama yönetmeliğindeki değişikliğin Bakanlar Kurulu tarafından kabul edildiğini duyurdu. Değişikliğin kasım ayında yayımlanması ve kanunun yürürlük tarihi olan 13 Kasım’da uygulanmaya başlaması planlanıyor.

Cornerstone yatırımcılar, kurumsal yatırımcılara ayrılan halka arz paylarının bir bölümünü borsada işlem görmeye başlamadan önce alan ve belirli bir süre elde tutmayı taahhüt eden kurumsal yatırımcılardır. Komisyon, 3 Kasım tarihli açıklamasında uygulamanın, işlem başlangıcının ardından gelen satış baskısının yol açtığı fiyat düşüşlerini hafifletmesini ve halka arzlara duyulan güveni desteklemesini beklediğini bildirdi.

Tahsis edilen payların %50’si 6 ay, %30’u 8 ay, kalan %20’si ise 10 ay boyunca satış kısıtlamasına tabi olacak. Yönetmelik bu süreyi en az 6, en fazla 12 ay olarak belirliyor; ayrıntılar birlik kurallarında düzenlenecek.

Sınır, bireysel yatırımcılara, çalışanların hisse sahipliği birliğine ve politika fonlarına ayrılan paylar çıkarıldıktan sonra kurumsal yatırımcılara tahsis edilen miktar üzerinden hesaplanacak. KOSPI’de cornerstone yatırımcıların toplam tahsisi bu miktarın %20’sini, tek bir kurumun tahsisi ise %10’unu aşamayacak. KOSDAQ’da bu sınırlar sırasıyla %30 ve %20 olacak.

Toplam halka arz miktarı üzerinden hesaplandığında genel sınır KOSPI’de %10, KOSDAQ’da %4,5 ila %10,5 arasında değişiyor. Tek kurum için sınır KOSPI’de %5, KOSDAQ’da %3 ila %7 aralığında. KOSDAQ’daki aralık, çalışanların hisse sahipliği birliğine ayrılan pay oranına bağlı olarak genel kurumsal yatırımcı tahsisinin değişmesinden kaynaklanıyor.

Katılımcı kurumların, ön talepte bulundukları halka arz payı miktarının en az 20 katı kadar özsermayeye veya yönetimlerine bırakılmış varlığa sahip olması gerekecek. Kurum kendi varlıklarıyla katılırsa özsermaye, yönetilen varlıklarla katılırsa bu varlıkların toplamı esas alınacak. Büyük hissedarlar veya ilişkili taraflarla çıkar bağı bulunan kurumlar sözleşme yapamayacak; sözleşme koşulu olarak doğrudan ya da dolaylı menfaat sağlanması veya alınması da yasaklanacak.

Halka arz öncesi talep toplama, halka arz fiyat aralığı kesinleşmeden önce aracı kurumun kurumsal yatırımcılara almak istedikleri pay miktarını ve fiyatı sorduğu süreçtir. Halka arzı yöneten aracı kurum, şirket inceleme raporunu hazırladıktan sonra gerekli koşulları karşılayan kurumlarla ilerideki menkul kıymet bildiriminde açıklanacak bilgileri paylaşabilecek. Bu aşamada gizlilik sözleşmesi yapılması, bilginin ne zaman, kime ve hangi içerikle verildiğinin kaydedilip yönetilmesi gerekecek. Sözleşmenin ihlal edilerek üçüncü kişilerin ilgili bilgiyi kullanmasının sağlanması, önemli ve kamuya açıklanmamış bilgilerin kullanımı kapsamında değerlendirilebilecek.

Ön talep toplama sürecine katılacak genel özel fon yöneticileri ile yatırım yönetimi yetkisiyle faaliyet gösteren kuruluşların toplam yönetilen varlıklarının en az 30 milyar won olması gerekecek. Mevcut talep toplama sürecinde uygulanan ve kayıt tarihinden iki yıl sonra eşiği 5 milyar wona indiren esneklik bu kuruluşlar için geçerli olmayacak. Katılımcı kurumlara ilişkin ek yeterlilik koşullarının Kore Finansal Yatırım Birliği kurallarında belirlenmesi bekleniyor.