Nagel Avrupa finans piyasalarının entegrasyonunu istedi, DLT ve tokenizasyonu öne çıkardı

Almanya Merkez Bankası (Deutsche Bundesbank) Başkanı Joachim Nagel, “Avrupa bankacılık sektörü dayanıklı, ancak yapısal verimsizlikler performansı kısıtlıyor” dedi. Nagel, tasarrufları üretken yatırımlara yönlendirmeyi amaçlayan Tasarruf ve Yatırım Birliği’ni (SIU) ve dağıtık defter teknolojisi (DLT) ile tokenizasyonun teşvik edilmesini finans piyasalarının entegrasyonu için öncelikler arasında gösterdi.

Nagel, 21 Ekim’de Frankfurt’ta düzenlenen Uluslararası Bankacılık Forumu’nun 40. yıl etkinliğinde yaptığı konuşmada, ABD sermaye piyasalarının derin ve likit olduğunu; Avrupa’daki bankacılık ve sermaye piyasalarının ise ülkelere göre bölündüğünü söyledi. Karmaşık veya birbiriyle çelişen düzenlemelerin sermayenin verimli dağılımını ve ölçek ekonomilerini engellediğini belirtti. Banka sermayesini kuralları gevşeterek hızla serbest bırakmak yerine finansal sistemin uzun vadeli performansının artırılması gerektiğini vurguladı. Almanya Merkez Bankası’nın konuşma metni

SIU, Avrupa’daki tasarrufları üretken yatırımlara yönlendirmeyi, bankacılık ve sermaye piyasalarını birlikte bütünleştirmeyi hedefliyor. Nagel’in sıraladığı adımlar arasında menkul kıymetleştirme piyasasının geliştirilmesi, işlem, takas ve mutabakat altyapısındaki parçalanmanın azaltılması, DLT ve tokenizasyonun teşvik edilmesi, girişim ve büyüme sermayesi piyasalarının genişletilmesi, sermaye piyasası gözetiminin uyumlaştırılması ve bankacılık denetiminin basitleştirilmesi yer aldı. Menkul kıymetleştirme, krediler gibi varlıkların bir araya getirilerek alınıp satılabilir menkul kıymetlere dönüştürülmesini ifade ediyor.

Kripto varlıkların denetimine ilişkin görüşmeler konuşmadan ayrı olarak sürüyor. AB Konseyi, 9 Ekim’de piyasa entegrasyonu ve denetim paketine yönelik müzakere pozisyonunun temel unsurları üzerinde uzlaştı. Konseyin önerisi, en büyük ve sınır ötesinde faaliyet gösteren kripto varlık hizmet sağlayıcılarının (CASP) Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi’nin (ESMA) doğrudan denetimine alınmasını ve DLT pilot rejiminin kapsamının genişletilmesini öngörüyor. Bu bir müzakere pozisyonu; nihai yasa değil. AB Konseyi’nin açıklaması

Sınır ötesinde faaliyet gösteren kripto varlık şirketleri ve ülkeler arasındaki denetim parçalanması daha önceki haberimizde de ele alınmıştı. Nagel’in konuşması DLT ve tokenizasyonu finans piyasalarını modernleştirme gündemine taşıdı; ancak kripto varlık veya stablecoin kurallarını doğrudan ele almadı.

Avrupa bankalarının rekabet gücüne ilişkin değerlendirmeler, incelemenin tarihine ve kapsamına göre değişiyor. Avrupa Parlamentosu Ekonomik ve Parasal İşler Komitesi’nin talebiyle hazırlanan Nisan 2025 tarihli analiz, Avrupa bankalarının kârlılık ve piyasa değeri ölçütlerinde genel olarak ABD bankalarının gerisinde kaldığını değerlendirdi. Analiz, 2023’teki performans artışında elverişli faiz ortamının etkili olduğunu belirtti; iş modelleri, muhasebe, düzenlemeler ve makroekonomik koşullardaki farklar nedeniyle doğrudan karşılaştırmalarda temkinli olunması gerektiğini ekledi. Avrupa Parlamentosu analizi

Eurosistem, Nisan 2026’daki yanıtında avro bölgesi bankalarının öz kaynak kârlılığının (ROE) 2025’in üçüncü çeyreğinde %9,5 olduğunu bildirdi. ABD bankalarıyla kârlılık farkının yaklaşık 2 yüzde puanına indiğini ancak sürdüğünü belirten Eurosistem, avro bölgesi bankalarının fiyat/defter değeri oranının (P/B) 1,5’e yaklaştığını kaydetti. Kurum, rekabet gücünü artıracak reformları desteklerken finansal istikrarın ve bankaların dayanıklılığının korunması gerektiğini de vurguladı. Eurosistem’in yanıtı

Avrupa Bankacılık Federasyonu (EBF), DLT pilot rejiminin iyileştirilmesini memnuniyetle karşılarken faaliyet sınırlarının, ESMA ile ulusal denetim kurumları arasındaki yetki paylaşımının ve denetim maliyetlerinin daha ayrıntılı incelenmesi gerektiğini belirtti. Federasyona göre kripto varlık şirketlerinin doğrudan denetlenmesi için maliyet-fayda analizi yapılmalı ve denetim kurumlarının görevleri netleştirilmeli. Avrupa Bankacılık Federasyonu’nun görüş belgesi

AB Konseyi ve Avrupa Parlamentosu, 21 Ekim’de menkul kıymetleştirme kurallarının güncellenmesi konusunda geçici uzlaşmaya vardı. Avrupa Komisyonu, teknik metnin tamamlanması ve iki kurumun resmî onayının hâlâ gerektiğini bildirdi. Nagel de 21 Ekim’deki konuşmasında Komisyonun Avrupa bankacılık çerçevesini güncelleyecek yasa teklifini 2027’nin ilk çeyreğinde sunmayı planladığını söyledi. Avrupa Komisyonu’nun açıklaması · Nagel’in konuşma metni