Tokenize ticari senetlerde ilk ihraç Aralık 2026'da bekleniyor, takas Pontes ile yapılacak

Fransa Merkez Bankası(Banque de France) ile Euroclear France'ın yürüttüğü Pythagore projesi, Avrupa ticari senetlerini (NEU CP) Euroclear France'ın D-FMI+ altyapısında token olarak ihraç etmeyi ve takası Pontes üzerinden yapmayı hedefliyor. Fransa Merkez Bankası Birinci Başkan Yardımcısı Denis Beau, 21 Ekim'de (yerel saatle) Uluslararası Ödemeler Bankası'nın (BIS) internet sitesinde yayımlanan konuşmasında ilk ihracın Aralık 2026'da yapılmasının beklendiğini söyledi.

Beau, Güney Afrika Merkez Bankası'nın düzenlediği ödeme konferansındaki konuşmasında “Merkez bankası parasının her kullanım alanını üstlenmesi amaçlanmıyor” dedi. Bu sözle, merkez bankası parasını finansal kuruluşlar arası takasın dayanak varlığı olarak korurken tokenize banka mevduatlarına ve euro cinsi stablecoin'lere de rol veren ‘iki katmanlı para sistemi’nin tokenize finansa taşınmasını savunmuş oldu.

Beau'ya göre düzenlemeye tabi kuruluşların ihraç ettiği euro cinsi stablecoin'ler ve tokenize mevduatlar, nakit yönetiminde ve sınır ötesi işlemlerde kullanılabilir. Dolar cinsi stablecoin'lerin ağırlığına dikkat çeken Beau, euro cinsi bir takas varlığının Avrupa'nın parasal özerkliği için gerekli olduğunu savundu.

Beau'nun vurgusu toplu ödeme politikasının yönünden çok, tokenize ortama uygun uygulama biçimi üzerinde. 2024'te Avrupa Merkez Bankası(ECB) ve Eurosistem'in yaptığı denemelerde piyasa katılımcıları, tokenize finansal piyasaların büyüyebilmesi için merkez bankası parasıyla takasa erişim talep etti.

ECB, 21 Eylül'de Pontes'in devreye girdiğini duyurdu. Hizmet, dağıtık defter teknolojisi (DLT) tabanlı piyasa platformlarını mevcut Eurosistem ödeme altyapısına bağlıyor ve tokenize varlık işlemlerinin merkez bankası parasıyla takasını amaçlıyor. İlk listede 13 piyasa katılımcısı ile 4 DLT operatörü yer aldı. Bu rakam kullanıma hazır katılımcıları gösteriyor, fiili takas sayısını değil.

Beau, tokenize piyasanın başlıca sorunları olarak ağlar arası birlikte çalışabilirliği ve takas likiditesini gösterdi. Varlık transferi ile ödemeyi birlikte işleyen atomik takasın takas riskini azaltabildiğini, ancak işlemlerin tek tek ve tam tutarla takas edilmesinin netleştirme imkânını daraltarak katılımcıların likidite ihtiyacını artırabileceğini belirtti. Avrupa Parlamentosu Araştırma Servisi (EPRS) ise 3 Haziran 2026 tarihli “The ‘other’ digital euro: the ECB's projects Pontes and Appia” başlıklı raporunda, Pontes ve Appia'nın tek başına ülkeler arasındaki piyasa parçalanmasını gidermeye yetmeyebileceğini, menkul kıymetler hukuku ile şirketler hukukunun da uyumlaştırılması gerektiğini değerlendirdi.

Uzun vadeli altyapı planı olan Appia ise piyasa katılımcılarıyla ağların nasıl bağlanacağını ve likiditenin nasıl yönetileceğini inceleyen bir proje. Beau, aynı konuşmada Appia yol haritasının 2028'de çıkmasının beklendiğini, Pontes'te ise haftanın 7 günü 24 saat çalışmanın hedeflendiğini söyledi. Konuşmada 24 saat işleyişin tam zamanı verilmedi. İki proje, bireysel kullanıcılara yönelik dijital euro'dan farklı olarak finans kuruluşları arası işlemlere ve tokenize varlıkların toptan takasına odaklanıyor.

Tokenize tahvil ihracı yalnızca Avrupa'yla sınırlı değil. TokenPost daha önce Hindistan'ın devlet destekli enerji finansman şirketi REC'in tokenize şirket tahvili ihracına hazırlandığını haberleştirmişti.