Berachain ekosistemi ‘ters flywheel’ riskiyle karşı karşıya

Merkeziyetsiz finans(DeFi) alanına olan ilgi tekrar yükselişe geçmişken, yeni nesil bir yapı olarak dikkat çeken Berachain ekosistemi, bazı potansiyel riskler nedeniyle endişe yaratıyor. 24’ünde (yerel saatle), DeSpread tarafından yayımlanan yeni bir rapora göre, Berachain’in temel mekanizmasını oluşturan ‘flywheel yapısı’, avantajlarının yanı sıra tersine işlemesi durumunda sistemsel çöküşe yol açabilecek potansiyel tehditler barındırıyor.

Flywheel, sistemin katılımcıları arasında ‘teşvik uyumu’na dayanarak likidite, token talebi ve ödül döngüsü arasında olumlu bir etkileşim yaratan model olarak tanımlanıyor. Berachain, doğrulayıcılar, likidite sağlayıcıları ve protokoller arasında karşılıklı ödül sistemi kurarak kendine özgü bir hareket yaratmayı amaçlıyor. Bu yapının merkezinde yer alan $BGT ve $BERA token’ları, ekosistemdeki ödül ve likidite dağıtımında kritik rol oynuyor. Kullanıcılar, $BGT token’ını stake ederek kazanıyor ve bunu ya başkalarına devrederek ya da yakarak $BERA’ya dönüştürebiliyor. DeSpread raporunda, söz konusu modelin düzgün çalışması halinde ekosistemin hızla büyüyebileceği, ancak bazı koşulların sağlanmaması hâlinde ‘ters flywheel’ etkisinin devreye girebileceği uyarısı yapıldı.

Ters flywheel’in ilk ve en açık tetikleyicisi $BERA token’ının değer kaybetmesi olarak öne çıkıyor. $BERA, Berachain ağının staking varlığı ve birçok likidite havuzunun temel yapı taşı konumunda. Bu nedenle değerinin düşmesi, hem ağın güvenliğini tehdit ediyor hem de likiditeyi azaltarak ekosisteme darbe vuruyor. Özellikle büyük çaplı token dağıtımlarına neden olan Baykho programı gibi uygulamalar, kısa sürede satış baskısını artırarak bu negatif döngüyü tetikleyebiliyor.

Bir diğer önemli risk ise $BGT kullanıcılarının ekosistemden toplu çıkışı. Kullanıcılar stake ettikleri $BGT token’larını beş saat içinde $BERA’ya dönüştürüp satabiliyor. Eğer büyük bir yatırımcı grubu aynı anda çıkış yaparsa, dolaşımdaki $BERA miktarının hızla artması ve buna bağlı olarak fiyatın düşmesi kaçınılmaz hale gelebilir. Bu durum zincirleme panik satışlarına yol açabilir. DeSpread’e göre, yakılan BGT miktarı ve likiditeye entegre edilmiş iBGT token’ları üzerindeki prim-fiyat hareketleri, ekosistem sağlığı açısından önemli göstergeler arasında.

Yapı itibarıyla sistemin bir diğer zayıf noktası ise enflasyon riski. Ana ağ faaliyetleri üzerinden yılda yaklaşık %10 oranında $BGT enflasyonu öngörülüyor. Eğer sistem dış kaynaklardan sürekli likidite çekmeyi başaramazsa, bu yeni token arzı mevcut değerlemeyi düşürerek kullanıcı kazancını olumsuz etkiler. Uzun vadeli sürdürülebilirlik için, gereğinden fazla $BERA arzını önlemek ve aktif zincir içi uygulamalar üzerinden gerçek işlem ücretleri toplamak şart hale geliyor.

Ek olarak, $BGT token’ında görülen yoğunlaşma eğilimi de ekosistem adına bir başka tehdit olarak öne çıkıyor. Giriş eşiği düşük olan bazı likidite protokolleri, BGT token’ını yoğun şekilde biriktirip kendi flywheel yapılarını güçlendirirken, yeni projelerin sisteme dahil olma şansını düşürüyor. Bu tür tek merkezli yaklaşımlar, ekosistem çeşitliliğini azaltabilir ve kullanıcıların ilgisini kaybetmesine neden olabilir.

Flywheel yapısının karmaşıklığı ve çok katmanlı riskleri, Berachain’in performansının sürekli izlenmesini gerekli kılıyor. DeSpread, bu tarz içsel tehditlerin kontrol altına alınması ve sürdürülebilir bir ekonomi modeli oluşturulabilmesi için yalnızca yönetişim mekanizmalarının değil, aynı zamanda aktif topluluk katılımının da ‘kritik’ önemde olduğunu vurguluyor.