Strive CIO'su, şirket performansını hisse başına Bitcoin(BTC) artışıyla ölçmeyi önerdi

Strive(ASST) CIO'su Ben Werkman, Bitcoin(BTC) sahibi şirketlerin performansının toplam varlık miktarı yerine hisse başına Bitcoin artış oranıyla değerlendirilmesini önerdi. Amaç, her bir hissenin dolaylı olarak temsil ettiği Bitcoin miktarının artıp artmadığını ölçmek.

Werkman, X'teki paylaşımında “BTC Yield” göstergesini günlük işlerin ve sermaye piyasası kararlarının merkezinde yer alması gereken bir temel performans göstergesi (KPI) olarak tanımladı. Yönetimin doğrudan etkileyebileceği bir ölçüye odaklanılması gerektiğini savundu.

Bu yaklaşıma göre şirket yeni hisse çıkarıp Bitcoin alsa bile hisse başına varlık miktarı artmıyorsa, bu finansman mevcut adi hisse sahiplerine fayda sağlıyor sayılmaz. Toplam Bitcoin varlığındaki artış tek başına hisse ihracının hisse başına miktara etkisini göstermez.

Strive, 6 Kasım'da yayımladığı üçüncü çeyrek sonuçlarında BTC Yield'i belirli bir dönemde hisse başına Bitcoin miktarındaki değişim oranı olarak tanımladı. Belgelerdeki ADSO, varsayılan tamamen seyreltilmiş hisse sayısını ifade ediyor.

Şirketin açıkladığı BTC Yield, 2026'nın üçüncü çeyreğinde %18,5 oldu. 30 Eylül'e kadarki yılbaşından bu yana oran %63,2 olarak kaydedildi. 1-30 Ekim dönemindeki %19,3 ise ayrı bir döneme ait; yılbaşından bu yana olan orana eklenerek yorumlanamaz.

BTC Yield, Bitcoin fiyatındaki artışı veya Strive hisselerinin yatırım getirisini ölçmüyor. Gösterge, hisse başına Bitcoin miktarının artıp artmadığını ortaya koyuyor.

Şirket, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu sonuç belgelerinde Bitcoin'in dolar fiyatındaki değişimlerden kaynaklanan değerleme kazanç ve kayıplarının BTC Yield'e yansımadığını bildirdi. Bu nedenle gösterge, Bitcoin fiyatındaki hareketlerin sonucunu göstermiyor.

Borçların yanı sıra imtiyazlı hisse yatırımcılarının temettü ve tasfiye öncelikleri de hesaba katılmıyor. Hisse başına Bitcoin miktarı artarken finansmanın doğurduğu öncelikli alacaklar ve temettü yükümlülükleri BTC Yield'de görünmeyebilir.

İmtiyazlı hisse ihracıyla sağlanan fonlar Bitcoin alımında kullanılırsa hisse başına miktar göstergesi yükselebilir. Ancak bu süreçte imtiyazlı hisselerin doğurduğu alacak hakları aynı ölçüde görünmez.

Strive, BTC Yield'in geleneksel anlamda getiri veya hissedar yatırım getirisi olarak yorumlanmaması gerektiğini belirtti. Şirkete göre bu gösterge finansal performansı, şirket değerini ya da likiditeyi ölçmüyor; finansal tabloları ve açıklamaları tamamlayıcı bilgi sunuyor.

Werkman'ın paylaşımına verilen yanıtlarda, yönetimin kontrol edebildiği bir gösterge olduğu görüşüne katılanlar da imtiyazlı hisselerin temettü yükünün hesaba katılması gerektiğini savunanlar da oldu. Paylaşımın tamamı ve tepkilerin kapsamı doğrulanamadığından bu yanıtlar sektör genelindeki ortak görüş olarak değerlendirilemez.

Şirketlerin BTC Yield oranları karşılaştırılırken ölçüm döneminin ve hisse sayısını belirleme yönteminin aynı olup olmadığı incelenmeli. Borç ve imtiyazlı hisselerin adi hisselerden önce geldiği sermaye yapısı da değerlendirmeye katılmalı.