Yılbaşından bu yana %26,54 gerileyen Strategy, MSCI ACWI IMI'den çıkarılacak

Strategy (MSTR) hissesi, 13 Kasım yerel saatle kapanışta 111,62 dolardan işlem gördü ve yıl başından bu yana %26,54 geriledi. MSCI, 11 Kasım'daki dönemsel incelemesinde şirketin adi hisselerinin MSCI ACWI IMI endeksinden çıkarılmasını kesinleştirdi.

Twelve Data verilerine göre 13 Kasım kapanışı 111,62 dolar oldu. Bu değer, 31 Aralık 2025'teki 151,95 dolarlık kapanışın %26,54 altında kaldı.

Hisse 30 Eylül'de 153,09 dolardan kapanmıştı; bu, yıl sonu kapanışından %0,75 daha yüksekti. Strategy hissesi 30 Eylül'den 13 Kasım'a kadar %27,09 geriledi.

MSCI, dijital varlık hazinesi şirketlerini doğrudan hedefleyen çıkarma teklifinin uygulanmasını Ocak 2026'da erteledi. Teklif, Şubat ayındaki dönemsel incelemede uygulanmadı. Daha sonra incelemenin kapsamı genel olarak faaliyet göstermeyen şirketleri kapsayacak biçimde genişletildi.

MSCI, bazı şirketlerin yatırım fonlarına benzer özellikler taşıdığı yönündeki kurumsal yatırımcı kaygılarını açıkladı. Bu kararda, yalnızca belirli dijital varlık sahibi şirketleri hedefleyen ölçütler yerine faaliyet göstermeyen şirketlere yönelik ölçütler uygulandı.

Yeni ölçütler önce şirketin anlamlı faaliyet varlıklarına sahip olup olmadığını inceliyor. Bu aşamayı geçemeyen şirketler beş finansal oran üzerinden ek incelemeye tabi tutuluyor. Beş oranın en az dördünde uygunsuz olarak işaretlenen şirketler endekse alınmıyor. Mevcut endeks üyelerinin çıkarılması için son iki yıllık bildirim döneminin ikisinde de uygunsuz bulunmaları gerekiyor. MSCI, incelemede kullanılabilir ara dönem bildirimlerini de dikkate aldığını belirtti.

Strategy, Bitcoin faaliyetinin ABD muhasebe standartları (US GAAP) kapsamında bir faaliyet bölümü olduğunu belirterek MSCI ölçütlerine itiraz etti. Şirket, MSCI bağlantılı fonların Strategy hisselerindeki payının, tedavüldeki adi hisse sayısının %3,1'ine, yani yaklaşık 13 milyon hisseye karşılık geldiğini bildirdi. Şirketin tahminine göre bu miktar, 30 günlük ortalama günlük işlem hacminin yaklaşık %60'ı. Bu oran, hisselerin endeksten fiilen çıkarılması halinde satılacak hisse sayısını göstermiyor.

TokenPost daha önce Strategy'nin MSCI'ye sunduğu bildirimde, dönemsel incelemede adi hisselerinin çıkarılmasını beklediğini açıkladığını haberleştirmişti. Son kararla çıkarılma durumu beklenti aşamasından kesinleşmiş oldu.

Strategy'nin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu 8-K bildiriminde, şirketin 2-8 Kasım arasında adi hisse satışından 283,8 milyon dolar (yaklaşık 379,2 milyar Güney Kore wonu) net gelir elde ettiği kaydedildi. Bildirimde bu dönemde satış gelirlerinin nasıl kullanıldığı da açıklandı.

Net gelirin 188,3 milyon doları (yaklaşık 251,6 milyar Güney Kore wonu) STRC imtiyazlı hisselerinin geri alımına, 81,9 milyon doları (yaklaşık 109,4 milyar Güney Kore wonu) ise 1.036 Bitcoin (BTC) alımına ayrıldı. Kalan 13,6 milyon dolar (yaklaşık 18,2 milyar Güney Kore wonu) nakit olarak tutuldu. STRC geri alımı, adi hisse satışından elde edilen net gelirin yaklaşık %66,4'üne karşılık geldi.

STRC imtiyazlı hisselerinin geri alımı ile şirketin adi hisselerini geri alması birbirinden ayrı işlemler.

Strategy, üçüncü çeyrek raporunda 25 Ekim'e kadar adi hisse geri alım programını uygulamadığını açıkladı. Şirketin 8 Kasım itibarıyla Bitcoin varlığı 850.364 adetti.

Şirketin tanımladığı 'BTC Yield', varsayımsal seyreltilmiş hisse başına Bitcoin miktarının (BPS) dönem içinde nasıl değiştiğini gösteriyor. Bu gösterge üçüncü çeyrekte %-11,9, ilk üç çeyrek toplamında ise %-3,7 oldu; hisse getirisiyle aynı ölçüt değil.

Strategy, BTC Yield'in nedenleri arasında adi hisse satış gelirlerinin Bitcoin alımı dışındaki amaçlarla kullanılmasını, temel Bitcoin varlığındaki artışı ve şirketin elindeki Bitcoin'lerin değerine kıyasla hisse ihracındaki primin düşmesini saydı. Bildirimde MSCI'den çıkarılma kararının ve STRC geri alımının hisse fiyatı ya da ihraç primi üzerindeki etkisi için ayrı bir hesaplama yer almadı.

MSCI, Strategy hisselerinin endeksten çıkarılmasına ilişkin değişikliği 30 Kasım'da piyasa kapanışının ardından uygulamayı planlıyor.