SEC, Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) ETF'lerinde spot bazlı geri alımı onayladı

Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC), Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) tabanlı borsa yatırım fonlarında (ETF) ‘spot bazlı geri alımı (in-kind redemption)’ resmen onayladı. Daha önce yalnızca nakit geri alım sisteminin geçerli olduğu ETF piyasasında, bu adım köklü bir değişimi beraberinde getiriyor. Artık yatırımcılar, ETF hisselerini doğrudan Bitcoin veya Ethereum gibi temel varlıklarla alıp satabilecek. Bu da fonlara giriş-çıkış işlemlerinde nakdin aracı olma zorunluluğunu ortadan kaldırıyor.

Kripto topluluğu SEC’in bu kararını memnuniyetle karşıladı. Sektör temsilcileri uzun süredir ‘spot bazlı geri alımın’ önünün açılmasını talep ediyordu. Bu tür bir yapı, hem işlem verimliliğini artırıyor hem de işlem maliyetlerini önemli ölçüde azaltıyor. Öte yandan, mevzuata uygun bu hamle sayesinde kurumsal yatırımcıların ETF yapısına olan güveni artabilir.

SEC Komiseri Paul Atkins, 24’ünde (yerel saatle) yaptığı açıklamada, “Bu karar, kripto piyasasının makul bir düzenleme çerçevesine oturtulmasına katkı sağlıyor. Aynı zamanda ABD’deki yatırımcılar için daha derin ve dinamik bir piyasa oluşturmak adına önemli bir zemin hazırlıyor” dedi. Komisyonun kripto dostu isimlerinden Hester Peirce de bu kararı destekleyerek, “Kripto varlıklara dayalı ETF’lerin başlangıcından bu yana talep edilen bu adım sonunda gerçekleşti” ifadelerini kullandı.

Spot bazlı geri alım, ETF işlemlerinde işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşüren bir model. Geleneksel nakit modelde, fonlara giriş-çıkış sırasında varlıklar borsadan gerçek zamanlı fiyatla alınmak veya satılmak zorunda kaldığından, ‘fiyat farkı’ ve ‘kayıp (slippage)’ riski oluşuyordu. Oysa spot modelde, bizzat Bitcoin veya Ethereum alınıp verilerek bu riskler büyük ölçüde azaltılıyor.

Analistlere göre bu gelişme en çok kurumsal yatırımcıları cezbedebilir. Çünkü yüksek hacimli işlemlerde düşük maliyet ve net değer üzerinden işlem yapabilmek büyük avantaj sağlıyor. Düzenlemelerin netleşmesiyle birlikte, büyük finans kuruluşları için bu ETF’ler çok daha cazip hale geliyor.

Son dönemde kriptoya ETF üzerinden yatırım talebi ABD’de hızla yükseliyor. Bu eğilimi fark eden büyük yatırım şirketleri de yeni kripto ETF ürünleri geliştirme sürecine hız vermiş durumda. SEC’in bu onayı, gelecekte daha fazla ETF ihraççısının farklı yapıda ürünler geliştirmesinin önünü açmasıyla dikkat çekiyor.

Spot bazlı ETF’ler Kanada gibi bazı ülkelerde zaten kullanılıyor. Ancak küresel piyasalarda asıl referans noktası olan ABD’nin bu alandaki kararı, genel yönelimi şekillendiren bir ‘merkez etkisi’ yaratıyor. Bu bağlamda son açıklama, ABD’de kripto paraların yasal çerçeveye kavuşmasında belirleyici bir aşamayı daha geride bıraktığımızı gösteriyor.