3,1 milyar dolarlık opsiyon vadesi: Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) piyasasında oynaklık endişesi

10 Ekim’de (yerel saatle), yaklaşık 5 trilyon 345 milyar won (yaklaşık 3,1 milyar dolar) değerinde kripto para opsiyon sözleşmelerinin vadesi doluyor. Toplamda 38.660 adet Bitcoin(BTC) ve 217.000 adet Ethereum(ETH) opsiyonu sonlanacak. Yatırımcılar, bu büyük ölçekli opsiyon kapanışının piyasa *oynaklığını artırıp artırmayacağını* dikkatle izliyor.

Bitcoin(BTC) tarafında vadesi dolacak opsiyonların toplam değeri yaklaşık 4 trilyon 650 milyar won (yaklaşık 43 milyar dolar) seviyesinde. Ethereum(ETH) opsiyonları ise 1 trilyon 307 milyar won (yaklaşık 940 milyon dolar) büyüklüğünde. Büyük kripto türev borsası Deribit verilerine göre, Bitcoin opsiyonlarının ‘put/call’ oranı 1,1 olarak ölçüldü, bu da *satış pozisyonlarının* hafifçe üstün olduğunu gösteriyor. Ethereum tarafında ise oran 0,9 seviyesinde, bu da yatırımcıların daha çok yükseliş yönünde pozisyonlandığını ortaya koyuyor.

Opsiyon kapanışları için belirlenen ‘acı eşiği’ fiyatı (max pain price), Bitcoin için yaklaşık 162 milyon won (117.000 dolar), Ethereum içinse 6,11 milyon won (4.400 dolar) olarak belirlenmiş durumda. Bu seviyeler *opsiyon satıcılarının* daha avantajlı olduğu fiyat aralıkları anlamına geliyor. Şu anda Bitcoin, yaklaşık 168 milyon won (121.000 dolar) seviyesinden işlem görüyor ve bu, kısa vadeli zirvesine göre %4’lük bir düşüşe işaret ediyor. Birçok yatırımcı içinse 167 milyon won (120.000 dolar) seviyesi önemli bir *destek çizgisi* olarak dikkat çekiyor.

Piyasada öne çıkan bir diğer gösterge ise *açık pozisyonlar (open interest)*. Deribit üzerinden yalnızca 194 milyon won (140.000 dolar) kullanım fiyatına ait opsiyonların toplam değeri 3 trilyon 336 milyar won (yaklaşık 2,4 milyar dolar) seviyesinde. Ek olarak, 167 milyon won (120.000 dolar), 173 milyon won (125.000 dolar) ve 180 milyon won (130.000 dolar) bantlarında ayrı ayrı en az 2 trilyon 780 milyar won (yaklaşık 2 milyar dolar) değerinde opsiyon birikmiş durumda. Öte yandan, *açığa satış yapan yatırımcılar* da önemli miktarda pozisyonu 153 milyon won (110.000 dolar) bandında oluşturmuş durumda.

Coinglass verilerine göre, tüm Bitcoin opsiyonlarının toplam açık pozisyon büyüklüğü yaklaşık 83 trilyon 400 milyar won (60 milyar dolar) ile tarihi zirveye yaklaşmış durumda. Ethereum tarafında ise bu rakam 22 trilyon 240 milyar won (16 milyar dolar) civarında bulunuyor.

Blockchain analiz şirketi Glassnode, kısa süre önce yaptığı açıklamada “Opsiyon piyasasındaki örtük volatilite (implied volatility) yeniden yükselişe geçti. Özellikle agresif ‘call’ (alım) yönlü pozisyon birikiminin başladığı görülüyor” yorumunda bulundu. Şirket ayrıca “Yükseliş momentumu halen canlı olsa da, bu yoğunlaşma piyasa istikrarı için *risk faktörü* olabilir” uyarısını yaptı.

Bu arada, ABD federal hükümetinin olası kapanma riski ve doların değer kaybettiği bir döneme rağmen, kripto para piyasası kısa vadede çok büyük bir darbe almış değil. Toplam kripto piyasa değeri yaklaşık 5.887 trilyon won (4,23 trilyon dolar) civarında dengede. Ancak altcoin cephesi genellikle *düşüş eğiliminde* ve teknik açıdan bir geri çekilme dönemine girmiş olabilir.

Bu büyük hacimli opsiyon vadesi, kısa vadede Bitcoin ve Ethereum fiyatları üzerinde *baskı oluşturma* potansiyeline sahip. Ancak genel piyasa yapısının *dalgalı ve yatay seyrini* koruduğu göz önüne alındığında, yüksek oynaklık ihtimali sınırlı görünüyor. Yine de opsiyon vade günlerinin doğası gereği ani hareketlilik ihtimali göz ardı edilmemeli, özellikle *kısa vadeli işlem yapan yatırımcıların* temkinli olması gerektiği vurgulanıyor.