Bitcoin(BTC) 84.000 Doların Altına Geriledi: Yapısal Sorunlar Piyasayı Zorluyor

Kripto piyasası, Aralık ayına zayıf bir başlangıç yaparken, Bitcoin(BTC) 84.000 dolar seviyesinin altına gerileyerek dikkatleri üzerine çekti. Aynı dönemde hisse senetleri, altın ve yapay zekâ(AI) hisseleri yükselişe geçince, yatırımcılar arasında bu ayrışma ‘piyasa dengesi’ açısından soru işaretleri oluşturdu. Özellikle geleneksel varlıkların güçlü bir yükseliş sergilediği günlerde kripto varlıkların değer kaybetmesi, Wall Street’te bile kafa karışıklığı yaratıyor.

Kripto yatırım firması Arca'nın CIO’su Jeff Dorman, bu düşüşe dair yaptığı değerlendirmede, yaşananların "en sıra dışı kripto satışlarından biri" olduğunu ifade etti. 24’ünde (yerel saatle), ABD Merkez Bankası'nın(Fed) faiz indirimi sinyalleri verdiği ve şirket kârlarının güçlendiği bir ortamda borsaların ve altının tüm zamanların zirvesini gördüğünü belirten Dorman, kripto paraların bu olumlu rüzgardan faydalanamadığına dikkat çekti.

Uzun süredir dile getirilen ‘Strateji şirketleri satış yapıyor’, ‘Tether risk altında’ ya da ‘Fed yeniden şahinleşecek’ gibi söylentilerin gerçeği yansıtmadığını vurgulayan Dorman, kriptodaki zayıflığın sebebinin daha çok ‘yapısal’ bir sorundan kaynaklandığını öne sürdü. Ona göre, kurumsal ilgi artmasına rağmen mevcut geleneksel finans sistemi aracılığıyla piyasaya yeni sermaye girişi gerçekleşmiyor.

Dorman ayrıca kişisel blog yazısında, bu satış baskısının doğrudan kripto içi bir sebepten ziyade, büyük olasılıkla geleneksel yatırım portföylerindeki yeniden yapılandırmalardan kaynaklandığını ifade etti. Kriptonun hâlâ ‘çekirdek dışı varlık’ olarak görülmesi, likidite sıkışıklığı yaşandığında ilk elden çıkarılan kalemler arasında yer almasına sebep oluyor.

1 Aralık’ta Japonya Merkez Bankası(BOJ) tarafından gelen faiz artırım sinyalleri de piyasada ek bir baskı yarattı. Kripto ticaret firması Wintermute’a göre, bu gelişme 'yen carry trade’ pozisyonlarının kapatılmasına neden oldu ve yıl sonu düşük hacimli piyasada sert bir ‘deleveraging’ (kaldıraç azaltma) etkisine yol açtı.

Yine de piyasa dinamikleri açısından olumlu bazı sinyaller dikkat çekiyor. Wintermute’un aktarımına göre kaldıraçlı pozisyonları temsil eden vadeli işlem açık pozisyon tutarı, Ekim ayında 230 milyar dolar seviyesinden Aralık itibarıyla 135 milyar dolara kadar geriledi. Kaldıraç oranının düşmesi, spot işlemlerin payının artması ve fonlama oranlarının normale dönmeye başlaması, piyasa yapısında toparlanmaya işaret eden gösterge olarak değerlendiriliyor.

Öte yandan piyasa analisti Tom Lee, CNBC’ye verdiği röportajda şu yorumu yaptı: "Bu süreç geçmişte yaşanan deleveraging düzeltmelerine benziyor. Eğer yeni sermaye girişleri gerçekleşirse, Bitcoin(BTC) Ocak sonuna kadar tüm zamanların en yüksek seviyesini görebilir."

Yine de bugünkü görünüm itibarıyla Bitcoin(BTC) başta olmak üzere kripto paralar, hisse ve altın piyasalarının sürdürdüğü yükseliş trendini henüz paylaşabilmiş değil. Gerçek anlamda bir toparlanma için ‘yapısal dönüşüm’ ve kurumsal para girişinin başlaması gerektiği görüşü güçleniyor.