ABD'de yatırım notlu tahvil ihracı 2,3 trilyon dolara çıkabilir, yapay zeka şirketleri payı yüzde 24

Goldman Sachs(GS), bu yıl için ABD doları cinsinden yatırım notlu şirket tahvili toplam ihraç tahminini 2,3 trilyon dolara yükseltti. Yapay zeka(AI) şirketlerinin fon ihtiyacının beklenenden hızlı artması, bu revizyonun arkasındaki temel neden olarak gösteriliyor.

Goldman Sachs, 3'ünde (yerel saatle) yayımladığı raporda önceki 2,1 trilyon dolarlık tahminini 2,3 trilyon dolara çıkardığını açıkladı; CNBC'ye göre banka, vadesi dolan tahviller düşüldükten sonra hesaplanan net ihraç tahminini de 850 milyar dolardan 1 trilyon dolara yükseltti. Banka, ihraç iştahının önümüzdeki yıl da süreceğini öngörerek 2027 yılı için dolar cinsinden yatırım notlu şirket tahvili ihracının 2,4 trilyon dolara ulaşabileceğini belirtti.

İhraçtaki artışın öncüsü yapay zeka şirketleri. Bu yıl doların yatırım notlu şirket tahvili toplam ihracının yaklaşık yüzde 24'ünü, yapay zekayla bağlantılı şirketlerin çıkardığı tahviller oluşturdu. Yapay zeka şirketlerinin tahvil arzının yoğunlaşmasıyla yılbaşından bu yana ihraç hacmi tarihin en yüksek seviyesine ulaştı. Genellikle yaz aylarında şirket tahvili ihracında mevsimsel bir yavaşlama görülse de, bu yıl böyle bir yavaşlama belirgin şekilde yaşanmadı.

Goldman Sachs raporunda, 'yapay zekayla bağlantılı şirketlerin tahvil arzındaki büyük artış nedeniyle yaz aylarında beklenen ihraç yavaşlamasının gerçekleşmediğini' belirterek eylül ayında da şirket tahvili ihracının oldukça yüksek seyredeceğini öngördüğünü açıkladı. Nitekim Alphabet(GOOGL), yapay zeka altyapısını genişletmek amacıyla 25 milyar dolara varan tutarda şirket tahvili ihracına gitmişti.

Avrupa piyasasında ise yapay zeka şirketlerinin ağırlığı henüz sınırlı kaldı. Euro cinsinden yatırım notlu şirket tahvili piyasasında yapay zekayla bağlantılı şirketlerin payı yüzde 6'da kaldı. Goldman Sachs yine de, yapay zeka yatırımlarını artıran ve büyük veri merkezleri işleten dev teknoloji şirketleri anlamına gelen 'hiper ölçekleyicilerin' (hyperscaler) dolar dışındaki piyasalarda da fon arayışına girebileceğini değerlendirdi. Euro cinsinden yatırım notlu şirket tahvili piyasası, dolar piyasası hariç tutulduğunda dünyanın en büyük halka arz edilmiş şirket tahvili piyasası konumunda bulunuyor.

Tahvil ihracı canlı seyretmesine rağmen bu yıl hem dolar hem euro cinsinden yatırım notlu şirket tahvillerinin toplam getirisi negatif bölgede kaldı. Goldman Sachs bunu şirketlerin kredi riskinin artmasından çok, ABD ve Almanya'da devlet tahvili faizlerinin yükselmesine bağladı. Banka, 'spreadler yıl başına göre yalnızca sınırlı ölçüde genişledi; ABD ve Almanya devlet tahvili faizlerindeki artış zayıf getiriyi açıklıyor' ifadelerini kullandı. Bu yıl ABD 10 yıllık devlet tahvili faizi 61 baz puan, Almanya 10 yıllık devlet tahvili faizi ise 52 baz puan yükseldi.

Goldman Sachs, ilerleyen dönemde tahvil faizlerinin gerilemesi halinde yatırım notlu şirket tahvillerinin getirisinde de iyileşme beklediğini kaydetti.

Daha önce JPMorgan Asset Management, 2026 yılında ABD'de yatırım notlu şirket tahvili ihracının 1,8 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörmüştü. Goldman Sachs'ın bu son tahmini, söz konusu rakamın 500 milyar dolar üzerinde bulunuyor.