Bitcoin(BTC) yeni ayı piyasasına mı giriyor? Talep zayıflıyor, göstergeler düşüşte

Bitcoin(BTC) piyasasının yeni bir döneme girdiği yönünde dikkat çekici analizler paylaşılmaya başlandı. Kripto veri firması CryptoQuant’ın 24’ündeki değerlendirmesine göre, hem zincir üstü (on-chain) veriler hem de türev piyasası göstergeleri Bitcoin’deki talep momentumunun hızla güç kaybettiğine işaret ediyor. Yapısal olarak ise ‘ayı piyasası’na geçiş sinyalleri daha net şekilde görülmeye başlandı.

Bitcoin Fiyatını Yukarı Taşıyan Güç Kayboluyor

CryptoQuant’ın analizine göre, 2023’ten bu yana Bitcoin’deki boğa rallisini besleyen ‘talep temelli yükseliş evresi’ sona ermeye başladı. Şirket, bu süreçte ABD spot Bitcoin ETF’lerinin devreye girmesi, ABD seçimlerine dair iyimserlik ve kurumsal şirketlerin Bitcoin biriktirmeye başlaması gibi üç temel olayın alım dalgalarını tetiklediğini hatırlattı. Ancak Ekim başından itibaren bu talep yeniden uzun vadeli trend çizgisinin altına düşmüş durumda. Bununla birlikte yeni yatırımcı ilgisindeki azalma da yükseliş yönlü ivmenin sönmesine yol açıyor.

CryptoQuant, geçmişte de benzer senaryolarda piyasanın zirve yaptıktan sonra ayı döngüsüne girdiğini vurguluyor. Arz tarafında blok ödülleri veya yarılanma olayları gibi olumlu beklentiler olsa bile, asıl yönü belirleyen şeyin talep tarafı olduğunu ifade ediyorlar.

Kurumsal ve Balina Talepleri de Düşüşte

BTC fiyatındaki zayıflama kurumsal yatırımlar tarafında da net bir şekilde görülüyor. CryptoQuant verilerine göre, 2025 yılı 4. çeyreğinde ABD spot Bitcoin ETF’leri artık BTC almaktan çok BTC satmaya yönelmiş durumda. Fonların toplam BTC varlıkları yaklaşık 24.000 adet azaldı. Bu da 2024’ün yükselişine öncülük etmiş ETF alımlarına kıyasla ters yönde bir eğilim.

Zincir üstü veriler de bunu destekliyor. 100 ila 1.000 BTC arasında bakiyeye sahip gruplar, yani genellikle kurumsal, fon veya şirket cüzdanları olarak yorumlanan adresler, bu dönemde ciddi bir alım yavaşlaması gösteriyor. CryptoQuant, bu yavaşlamanın 2021 sonundaki trendle benzerlik taşıdığını ve 2022'deki büyük düşüş öncesiyle örtüştüğünü savunuyor.

Türev Göstergeler de Düşüşe İşaret Ediyor

Bitcoin türev piyasasındaki göstergeler de piyasadaki ‘risk iştahı’nın düştüğünü ortaya koyuyor. Özellikle Bitcoin süresiz vadeli işlemlerinde (perpetual futures) kullanılan ‘fonlama oranı’ (funding rate), 365 günlük hareketli ortalaması bazında 2023 Aralık’tan bu yana en düşük seviyeye gerilemiş durumda. Düşük fonlama oranları, trader’ların ‘kaldıraçlı alım’ pozisyonlarını taşımak konusundaki iştahının azaldığı anlamına geliyor. Bu da genellikle boğa piyasalarına değil, düşüş trendlerine özgü bir davranış.

Analize göre yatırımcılar artık daha ‘korumacı’ pozisyonlar alırken, piyasa katılımcılarının genelinde temkinli bir duruş ön plana çıkıyor.

Teknik Göstergeler Uzun Vadeli Düşüş Dönemini İşaret Ediyor

Teknik cephede ise fiyat grafiklerinde önemli bir sınır olarak kabul edilen 365 günlük hareketli ortalamanın altına düşülmesi, ‘boğa’dan ‘ayı’ya geçiş olarak değerlendiriliyor. CryptoQuant, bu teknik sinyalin uzun vadeli trend değişimlerinin belirlenmesinde kritik rol oynadığını hatırlatıyor.

Bununla birlikte analizde, Bitcoin’in sunduğu döngülerin yalnızca ‘arz hikâyeleriyle’ değil, ‘talep genişlemesi ve daralması’ üzerinden okunması gerektiği vurgulanıyor. Ayrıca, bu seferki düşüş döngüsünün geçmişe kıyasla ‘daha sığ’ olabileceği yönünde de bir not düşülmüş. Şu an için yaklaşık 56.000 dolar (yaklaşık 8,28 milyon TL) seviyesinde hesaplanan ‘gerçekleşmiş fiyat’ seviyesi potansiyel ‘dip senaryosu’ olarak değerlendiriliyor. Bu da son zirveden itibaren yaklaşık yüzde 55'lik bir düzeltmeye denk geliyor ki, tarihsel olarak en hafif düzeltmeler arasında yer alıyor.

Öte yandan orta vadeli destek noktası olarak 70.000 dolar (yaklaşık 10,35 milyon TL) seviyesi öne çıkıyor. Bu bölgede gelebilecek bir talep artışı, fiyatın yönünü yeniden yukarıya çevirebilecek potansiyel bir kırılma noktası olarak değerlendiriliyor. ‘yorum’