Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) için 27 Milyar Dolarlık Opsiyon Sona Eriyor: Piyasada Dalgalanma Beklentisi

Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) opsiyon sözleşmeleri, yılın son cuma günü büyük çapta sona erecek ve bu durumun kripto piyasasında kısa vadeli dalgalanmalara yol açabileceği öngörülüyor. Deribit verilerine göre, toplamda yaklaşık 27 milyar dolarlık (yaklaşık 39 trilyon won) opsiyon kontratı bu tarihte vadesini dolduracak. Bu olağandışı büyüklükteki bitiş, birçok yatırımcının pozisyon kapatmasına veya yeniden yapılandırma sürecine girmesine neden olabilir.

Tarihsel olarak en büyük opsiyon bitişlerinden biri olarak gösterilen bu olayda, tek başına Bitcoin opsiyonlarının nominal değeri yaklaşık 23,4 milyar dolar seviyesinde. Ethereum tarafında da 1,25 milyon adet sözleşmenin vadesi dolacak ve bu pozisyonların toplam değeri 3,4 milyar doları aşıyor. Bu iki varlığın toplam opsiyon büyüklüğü, Deribit’te işlem gören tüm açık pozisyonların yarısından fazlasına denk geliyor.

Piyasadaki yön beklentisini gösteren ‘put/call oranı’, Bitcoin için 0,37, Ethereum için 0,45 seviyelerinde. Bu da ‘call’ opsiyonlarının, yani yükseliş yönlü pozisyonların daha baskın olduğunu gösteriyor. Yorum: Yatırımcılar yıl sonuna yaklaşılırken hala belirli bir iyimserliği koruyor. Ancak ‘maksimum acı’ (max pain) fiyat seviyeleri Bitcoin için 96.000 dolar ve Ethereum için 3.100 dolar olarak hesaplandığından, güncel fiyatların bu seviyelerin altında kalması durumunda birçok sözleşmenin değersiz şekilde sona ermesi olası.

Deribit, etkinin opsiyon bitişinden çok sonrası olduğuna dikkat çekiyor. Şirketin açıklamasına göre, asıl önemli olan şey, bu ölçekte bir vade bitiminin ardından piyasada hangi yönde ve ne şekilde pozisyon kaymaları yaşanacağı. Greeks Live adlı analiz firması da benzer şekilde, kurumsal yatırımcıların çoğu zaman vade öncesi pozisyonlarını ‘roll over’ ile taşıdığını ve bu süreçte bireysel yatırımcıların iyi fiyatlarla yeni pozisyon alma fırsatları yakalayabileceğini belirtiyor.

Özellikle Bitcoin sözleşmeleri, 100.000 dolar ve 85.000 dolar seviyelerinde ciddi birikim yaşamış durumda. Bu seviyelerde açık pozisyon tutarları sırasıyla 2,2 milyar dolar ve benzer değerlerde seyrediyor. Ethereum’da da 3.100 dolar çevresinde benzer bir yoğunluk var, bu da spot fiyatların bu eşiklerde dalgalanabileceğine işaret ediyor.

Spot piyasalar ise hafta boyunca oldukça durgundu. Kripto toplam piyasa değeri 3 trilyon dolar civarında yatay seyretti. Bitcoin kısa süreliğine 89.000 doları test etti ancak ivme kazanamayarak 88.850 dolarda sabitlendi. Ethereum ise 3.000 doların altında zayıf bir görünüm sürdürürken, altcoin’lerin büyük kısmı da düzeltme aşamasında.

Uzmanlar, bu büyüklükteki opsiyon vade bitiminin, kripto piyasasının yeni yıl stratejilerini şekillendirmede önemli bir rol oynayabileceğini düşünüyor. 2026 için Bitcoin’in 4 yıllık döngüsünün kırılması üzerine yapılan tartışmalar da göz önünde bulundurulduğunda, bu vade sonrası kurumsal yönelimlerin piyasaya dair ipucu oluşturabileceği yorumları yapılıyor.

Yorum: Piyasada dalgalanma riski artsa da, düşük put/call oranı ve yüksek max pain seviyeleri, birçok yatırımcının hala yükselişten yana pozisyon aldığını gösteriyor. Vade sonrasında yaşanacak pozisyon değişimleri ve likidite hareketleri önümüzdeki haftalarda yön bulmak isteyen piyasa için kritik olacak.