Canaan(CAN), Nasdaq’tan çıkarılma riskiyle karşı karşıya

Canaan, Nasdaq’tan Düşme Tehlikesiyle Karşı Karşıya

Bitcoin(BTC) madenciliği donanımı üreticisi Canaan(CAN), Nasdaq borsasındaki ’1 dolar’ minimum hisse fiyatı gerekliliğini 30 işlem günü boyunca sağlayamaması sebebiyle borsadan çıkma riskiyle karşı karşıya kaldı. Şirket, Nasdaq’tan 180 günlük bir ’uyarı dönemi’ alarak temmuz ortasına kadar toparlanma şansı elde etti. Ancak hisse fiyatındaki düşüş eğilimi ve yatırımcı güvenindeki erozyon, firmanın geleceğini ciddi şekilde tehdit ediyor.

16’sında yerel basında aktarıldığına göre, Canaan’ın hisse fiyatı uzun süredir 1 dolar sınırının altında kalarak 0,79 dolar seviyelerinde işlem görüyor. Nasdaq kuralları gereği, şirketin 13 Temmuz’a kadar en az 10 işlem günü boyunca bu seviyenin üzerine çıkması gerekiyor. Aksi takdirde Canaan’ın ya bir ’hisse bölünmesi’ gibi yapısal adımlar atması gerekecek ya da borsadan çıkarılma riskiyle karşı karşıya kalacak.

Şirket, yaptığı açıklamada bu sürecin hemen bir ’borsadan atılma’ anlamına gelmediğini ve hisselerinin Nasdaq Global Market’te işlem görmeye devam ettiğini ifade etti. Yine de, mevcut durumun sürdürülebilirliği ciddi bir soru işareti oluşturuyor.

Yatırımcı Güveni Hâlâ Kazanılmadı

2025 yılı itibarıyla Canaan operasyonel olarak bazı olumlu adımlar attı. Ekim ayında 50 bin adet Avalon A15 Pro madencilik cihazı siparişi alarak ciddi bir gelir beklentisi oluşturdu. Ancak bu gelişme, hisse fiyatına anlamlı bir şekilde yansımadı. Bu durum yatırımcılar arasında ‘umutla değil, şüpheyle’ karşılandı ve şirketin güven sorununun hâlen aşılmadığını gösterdi.

Aralık’ta şirketin en büyük kurumsal yatırımcısı Streaterville Capital, elindeki tüm hisseleri satarak piyasaya şok etkisi yarattı. Bu satış, şirketin likidite sorunu yaşayabileceği, yeniden sermaye artırımı gündeme gelebileceği ve uzun vadeli kârlılıkta sıkıntı yaşanabileceği gibi riskleri ön plana çıkardı.

Yüksek Ciro, Süregelen Zarar

Canaan’ın finansalları yüzeyde olumlu gibi görünse de, kârlılık açısından tablo pek parlak değil. 2025’in üçüncü çeyreğinde 150,5 milyon dolar (yaklaşık 2,22 milyar TL) gelir elde eden şirket, geçen yıla göre 2,5 kat büyüse de aynı dönemde 27,7 milyon dolar (yaklaşık 409 milyon TL) net zarar açıkladı. Ayrıca şirketin nakit rezervi 119 milyon dolara (yaklaşık 1,75 milyar TL) yükselmiş olsa da, yüksek sabit giderler ve yapısal zarar eğilimi sürdü.

Yıl sonunda şirketin toplam hash gücü 10 exahash/saniye'ye ulaşırken, Bitcoin(BTC) varlıkları da 1.750 adede çıktı. Ayrıca Ethereum(ETH) rezervlerinin de hatırı sayılır bir seviyede olduğu belirtiliyor. Ancak artan elektrik maliyetleri, 2024 yarılanmasından (halving) sonra azalan blok ödülleri ve yoğun piyasa rekabeti Canaan’ın kârlılığını baskılamaya devam ediyor.

Aralık ayında açıklanan 30 milyon dolarlık (yaklaşık 443 milyon TL) hisse geri alım programına rağmen, bu adım da hisse değerinde kalıcı bir artış sağlamakta yetersiz kalıyor.

Madencilik Şirketleri İçin Borsa Alarmı

Canaan, Nasdaq borsasından uyarı alan tek madencilik şirketi değil. Geçen yıl Aralık’ta Bitcoin ve sağlık hizmetleri faaliyetlerini birlikte yürüten KindlyMD de benzer nedenlerle uyarı almış ve haziran sonuna kadar süre tanınmıştı. Bu da Bitcoin fiyatları makul düzeyde seyretse bile, madencilik sektöründe faaliyet gösteren firmaların ’listeden düşme’m riskiyle karşı karşıya kalabileceğini gösteriyor.

Canaan’ın Nasdaq’ta kalıp kalamayacağı sorusu, genel madencilik sektörüne dair yatırımcı psikolojisini şekillendirme potansiyeline sahip. Kısa vadede ’finansal yapılandırma’ ve ’hisse fiyatı toparlanması’ ön plana çıkarken, uzun vadede ise şirketin ’sürdürülebilir kârlılık’ sağlaması hayati önem taşıyor.