Ethereum(ETH) vadeli işlemlerinde 3 yılın en düşük OI seviyesi: Aşırı short pozisyonlar 2.500 dolar ‘tepki rallisi’ni tetikleyebilir

이더리움(ETH) 선물 시장ının ‘미결제약정(Open Interest·OI)’ seviyesi 3 yılın en düşük noktasına gerilerken, kısa vadede ‘쇼트 스퀴즈’ ile birlikte ETH fiyatının 2.500 dolar (yaklaşık 3 milyon 610 bin won) bandına kadar bir ralli yaşayabileceği görüşü öne çıkıyor. Fiyat düzeltmesi sırasında kaldıraçlı pozisyonların topluca tasfiye edilmesi, orta ve kısa vadede bir ‘taban oluşturma’ süreci olarak okunabileceği yönünde analizler yapılıyor.

12’sinde (yerel saatle), ABD tüketici fiyat endeksi(CPI) verisinin piyasa beklentisinin altında gelmesiyle birlikte 이더리움(ETH) yeniden 2.000 dolar (yaklaşık 2 milyon 890 bin won) seviyesini geri aldı. ETH/dolar(ETH/USD) paritesi, ocak ayı ortasından bu yana ilk kez haftalık bazda yükselişle kapanmaya hazırlanırken, teknik analiz tarafında 2.500 dolar bandına doğru bir ‘tepki yükselişi’ senaryosu güç kazanıyor. 온체인 분석 platformu 크립토퀀트(CryptoQuant) verilerine göre, son 30 gün içinde küresel büyük borsalarda 이더리움 선물 미결제약정 hacmi 80 milyon ETH’nin üzerinde azaldı. Aynı dönemde fiyat ciddi dalgalanma yaşasa da, türev ürünler tarafında agresif yeni pozisyon açılışları yerine mevcut kaldıraçlı işlemlerin azaltıldığı görülüyor.

크립토퀀트 verilerine göre 이더리움 선물 OI, son 30 gün içinde tüm borsalar genelinde 80 milyon ETH’den fazla geriledi. Bu süreçte en sert düşüş, dünyanın en büyük borsası olarak görülen 바이낸스’te yaşandı. 플랫폼da yaklaşık 40 milyon ETH, oran olarak ise OI’nin yüzde 50’sine denk gelen hacim piyasadan silindi. 게이트(Gate) borsasında 20 milyon ETH’nin (yaklaşık yüzde 25) üzerinde geri çekilme görülürken, 바이비트(Bybit) tarafında 8,5 milyon ETH, OKX cephesinde ise 6,8 milyon ETH’lik düşüş kaydedildi. Sadece bu dört borsada toplamda 75 milyon ETH’ye yaklaşan OI azalması yaşanırken, diğer platformlar da dahil edildiğinde düşüş 80 milyon ETH’yi aşıyor. Bu tablo, hareketin belirli bir borsaya özel olmadığını, 이더리움 선물 piyasası genelinde ‘kaldıraç pozisyonu azaltma’ sürecinin devrede olduğunu gösteriyor.

크립토퀀트 analisti 아랍 체인(Arab Chain), “Yatırımcılar yeni kaldıraçlı pozisyonlar açmak yerine mevcut risklerini azaltmayı tercih ediyor” diyerek, “Fiyat düşüşüyle birlikte OI’nin de gerilemesi, ‘zayıf eller’in önemli ölçüde tasfiye edildiğine işaret ediyor. Bu da ileride gelebilecek büyük ölçekli zorunlu likidasyonların (forced liquidation) önüne kısmen set çekerek sistemik riskleri azaltıyor” yorumunu yaptı. Analist, bu tür bir ‘yeniden konumlanma’ döneminin kısa vadeli oynaklığı bir miktar azaltabileceğini, 이더리움 fiyatının daha sağlam bir ‘destek bölgesi’ oluşturmasına katkı sağlayabileceğini belirtti. Ona göre bu dönem, “ileride oluşacak istikrarlı bir taban ve olası tepki yükselişinin zeminini güçlendiren bir süreç” olarak okunabilir.

선물 OI’deki sert geri çekilmeyle birlikte, 이더리움 선물 시장ının 펀딩비 (fonlama oranı) de belirgin biçimde ‘베어(ayı)’ pozisyonları lehine bozulmuş durumda. 크립토퀀트 verilerine göre 바이낸스 이더리움 süresiz(perpetual) 선물 kontratlarının 펀딩비 oranı -0,006 seviyesine gerileyerek 2022 aralık ayı başından bu yana en düşük noktaya indi. Platformun katkı analistlerinden 크립토온체인(CryptoOnchain), “Bu ölçekte bir negatif 펀딩 oranı, son 3 yılda nadiren görülen ‘uç noktada ayı hissiyatı’nın yansıması” değerlendirmesini yapıyor. Analist, “Tarihsel olarak bu derece aşırı negatif 펀딩 ile önemli destek seviyelerinin çakıştığı dönemlerin ardından, güçlü 쇼트 스퀴즈 hareketleri sıkça gözlemlendi” bilgisini de paylaştı.

크립토온체인, “Piyasa katılımcılarının büyük kısmı ‘fiyat daha da düşecek’ fikrinde birleştiği anlarda, piyasanın sıklıkla tam tersine hareket ederek geç kalan 숏 yatırımcıların pozisyonlarını likide etme eğiliminde olduğunu” hatırlattı. Ona göre mevcut veri görünümü, “2022 sonu dip bölgesinde izlenen panik satış ve ‘teslim olma (capitulation)’ evresine benzer bir resim sunuyor ve bu dönem, ileride gelebilecek sert bir teknik tepkiyi hazırlayan birikim aşaması olabilir” yorumuyla öne çıkıyor. Daha önce 코인텔레그래프, 이더리움 ağında 온체인 aktivitedeki artış ve kurumsal sermaye girişlerindeki toparlanmanın, kısa vadeli fiyat hareketleri için “arka rüzgar” görevi gördüğünü aktarmıştı. Kısa vadede 펀딩비 ve OI verileri aşırı 숏 yığılmasına işaret ederken, eş zamanlı olarak spot talep ve ağ kullanımı da bu görünümü destekliyor.

Teknik tarafta 이더리움, kısa vadeli düşüş formasyonunu yukarı yönlü kırmış durumda. ETH/USD 4 saatlik grafiğine bakıldığında, fiyatın yakın dönemde içinde hareket ettiği ‘düşen kama (falling wedge)’ formasyonunun üst bandını yukarı kırdığı ve haberin yazıldığı an itibarıyla 2.050 dolar (yaklaşık 2 milyon 960 bin won) civarında işlem gördüğü belirtiliyor. Klasik formasyon analizine göre, düşen kamanın yukarı kırılması halinde hedef fiyat, formasyonun en geniş yüksekliği alınarak kırılma noktasına ekleniyor. Mevcut örnekte, kırılma seviyesi olan 1.950 dolar (yaklaşık 2 milyon 820 bin won) üzerine kama yüksekliği eklendiğinde, 2.150 dolar (yaklaşık 3 milyon 100 bin won) bandı ilk teknik hedef olarak öne çıkıyor.

Bu bölgenin yukarı aşılması durumunda bir sonraki önemli direnç, 100 periyotluk basit hareketli ortalamanın(SMA) bulunduğu 2.260 dolar (yaklaşık 3 milyon 260 bin won) seviyesi olarak takip ediliyor. Analistler, bu bandın da hacimli şekilde geçilmesi halinde piyasada doğal olarak 2.500 dolar (yaklaşık 3 milyon 610 bin won) seviyesinin yeniden test edileceği beklentisinin güç kazanabileceğini aktarıyor. Aşağı yönde ise 2.000 dolar psikolojik desteği kritik önemde. 4 saatlik grafikte 50 periyotluk SMA bu seviye ile çakıştığı için, teknik ve psikolojik destek birlikte yoğunlaşıyor. Bu bandın altında kalıcı bir kırılma, kısa vadeli tepki yükselişi senaryosunu zayıflatabilir ve piyasayı yeni bir ‘dip arayışı’ sürecine sokabilir.

온체인 analiz şirketi 글래스노드(Glassnode) tarafından hazırlanan ‘maliyet bazlı dağılım ısı haritası (cost basis distribution heatmap)’ verileri, son dönemde 이더리움 yatırımcılarının 1.880–1.900 dolar (yaklaşık 2 milyon 720 bin–2 milyon 740 bin won) bandında yaklaşık 1,3 milyon ETH’yi yeni alım yoluyla biriktirdiğini gösteriyor. Bu seviye, kısa vadede anlamlı bir 온체인 destek bölgesi olarak öne çıkarken, mevcut fiyatlara da nispeten yakın bir ‘savunma hattı’ işlevi görebilecek bir alan olarak değerlendiriliyor. 코인텔레그래프’in aktardığına göre, geçtiğimiz hafta 이더리움 fiyatı 2.000 doların altına sarktığında bu bantta yer alan cüzdanlara, özellikle de ‘birikim adresleri(accumulation address)’ olarak sınıflandırılan uzun vadeli hesaplara girişler belirgin biçimde hızlandı. Uzmanlar, bunun uzun vadeli odaklı yatırımcıların düzeltme sürecini ‘alım fırsatı’ olarak kullandığı anlamına geldiğini, kısa vadeli dalgalanmaya rağmen 이더리움’un orta ve uzun vadeli büyüme hikayesine olan güvenin korunduğunu düşündürdüğünü belirtiyor.

이더리움 fiyatı ve türev göstergeleri teknik bir tepki yükselişi ihtimaline işaret ederken, ABD’deki düzenleyici cepheden gelen açıklamalar da yatırımcı iştahını destekleyebilecek bir zemin oluşturuyor. ABD Hazine Bakanı 스콧 베슨트(Scott Bessent), CLARITY yasa tasarısının zamanında kabul edilmesi halinde, son dönemdeki dalgalı fiyat ortamına rağmen piyasa psikolojisinin toparlanmasına ve istikrara katkı sağlayabileceğini söyledi. 베슨트, CNBC’ye verdiği röportajda “Tarihsel olarak nadir görülen sert satış dönemlerinde, dijital varlıkları çevreleyen düzenleyici çerçevenin netleşmesi piyasaya ciddi bir ‘rahatlama’ getirir” dedi ve ekledi: “CLARITY konusunda net bir sinyal çıkması halinde, buradan itibaren yeniden ‘ileriye bakmak’ mümkün hale gelir.”

CLARITY yasa tasarısı, ABD’de dijital varlıkların menkul kıymet mi yoksa emtia (commodity) mı sayılacağına dair kriterler getirmeyi, aynı zamanda Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC) arasındaki denetim yetkilerini daha belirgin şekilde ayırmayı hedefliyor. Sektörde, tasarının yasalaşması halinde 이더리움 başta olmak üzere büyük kripto paraların taşıdığı ‘düzenleyici risk primi’nin bir miktar azalabileceği yönünde beklenti mevcut. 베슨트 özellikle bu düzenlemenin önümüzdeki haziran ayına kadar sonuçlanmasının önemine dikkat çekti. Ona göre, “Takvimin sarkması halinde süreç 2026 ara seçim takvimiyle çakışabilir, bu da siyasi çıkar dengelerini karmaşıklaştırarak dijital varlıklar için net bir kural seti oluşturma çabasını yıllarca geciktirme riski doğurur.”

Düzenleyici gündemden bağımsız olarak, sektörün en büyük borsası 바이낸스 ise Fransa’da şirket çalışanlarının adının karıştığı bir ‘konut baskını’ olayıyla güvenlik risk yönetimi tartışmalarının merkezine oturdu. Yerel basın kuruluşu RTL’in haberine göre, geçen perşembe sabahı saat 7 sularında (yerel saatle) Paris dışındaki 발드마른(Val-de-Marne) bölgesinde bulunan bir apartmana, yüzleri maskeli ve silahlı üç kişi girmeye çalıştı. Habere göre saldırganlar önce apartmandaki başka bir daireyi basarak, 바이낸스 Fransa biriminin üst düzey yöneticisinin ev adresini söylemeleri için daire sakinlerini tehdit etti ve bu sırada iki cep telefonunu çalarak olay yerinden kaçtı.

Yaklaşık iki saat sonra aynı grubun 오드센(Hauts-de-Seine) bölgesinde başka bir konuta girmeye teşebbüs ettiği, ancak yapılan ihbar üzerine olay yerine gelen polis tarafından yakalandıkları bildirildi. İlk olayda çalınan telefonlar ve şüphelilerin kullandığı araç bu operasyonla ele geçirildi. 바이낸스, 코인텔레그래프’e gönderdiği yazılı açıklamada, “Çalışanlarımızdan birinin konutuna yönelik bir ‘zorla girme’ girişiminden haberdarız” ifadelerini kullanarak, yerel polisle iş birliği içinde soruşturmanın sürdüğünü, çalışan ve ailelerinin güvenliğini en üst düzeye koyarak ek güvenlik önlemleri aldıklarını duyurdu. Şirket, olaydan etkilenen çalışanın kimliği ve görevi hakkında ise bilgi vermedi. Uzmanlara göre bu olay, kripto sektöründeki üst düzey isimler ve çalışanların organize suç şebekeleri için doğrudan hedef haline gelebileceğini bir kez daha hatırlattı. 온체인 varlıkların izlenebilir yapısı nedeniyle, fiziksel güvenlik ve sosyal mühendislik gibi ‘çevrimdışı’ risklerin yönetimi, borsalar ve projeler için gitgide daha kritik bir gündem maddesi haline geliyor.

ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC) da dijital varlık düzenlemeleri konusunda adımlarını hızlandıran kurumlar arasında. Kurumun başkanı 마이크 셀리그(Mike Selig), danışma organı niteliğindeki Yenilikçi Danışma Komitesi’ni(Innovation Advisory Committee) genişlettiklerini ve kripto sektöründen çok sayıda önemli ismin bu yapıya katıldığını açıkladı. Açıklanan 35 üye arasında 20 kişinin doğrudan kripto şirketleriyle ilişkili olduğu, en az 5 ismin ise tahmin/piyasa (prediction market) projelerinde rol aldığı belirtildi. 폴리마켓(Polymarket) kurucusu 셰인 코플란(Shayne Coplan), 칼시(Kalshi) kurucu ortağı 타렉 만수르(Tarek Mansour), 코인베이스(Coinbase) CEO’su 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong), 리플(Ripple) CEO’su 브래드 갈링하우스(Brad Garlinghouse) bu yeni üyeler arasında yer aldı.

Komite, geleneksel finans tarafında도 나스닥(Nasdaq), 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE), 시카고옵션거래소(Cboe Global Markets), CME 그룹 gibi büyük oyuncularla birlikte çalışacak. 셀리그, “Yenilikçi Danışma Komitesi, CFTC’nin politika kararlarının gerçek piyasa dinamiklerini doğru yansıtmasına katkı sağlayacak ve ABD sermaye piyasalarının yeni bir ‘altın çağ’a girmesi için gereken net kuralların oluşturulmasında önemli rol oynayacak” dedi. CFTC, son dönemde SEC ile koordinasyonu güçlendirerek kripto varlıklar için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturma yönünde çalışmalar yürütüyor. Piyasa çevreleri, komitenin yeni bileşiminin yalnızca 비트코인(BTC) ve 이더리움 değil, aynı zamanda 에이다(ADA), 솔라나(SOL), 폴카닷(DOT) gibi önde gelen altcoin’lerin düzenleyici statüsüne dair tartışmalarda da etkili olabileceğini düşünüyor.

Genel tabloya bakıldığında, son dönemde 이더리움 piyasası ‘kaldıraç tasfiyesi ve 온체인 alımla birlikte taban oluşturma’ sürecine girmiş görünüyor. 선물 tarafında 3 yılın en düşük seviyelerine gerileyen 미결제약정 ve aşırı negatif 펀딩 oranları, 숏 pozisyonların fazla ısındığına işaret ederken, spot ve 온체인 cephede 1.880–1.900 dolar bandında uzun vadeli yatırımcı birikimi dikkat çekiyor. 2.000 dolar seviyesi hem teknik hem psikolojik bir destek olarak öne çıkarken, yukarı yönde 2.500 dolar bandı önemli bir hedef bölgesi konumuna geliyor. ABD’deki CLARITY yasa tasarısı, CFTC’nin yenilenmiş danışma yapısı gibi gelişmeler, orta ve uzun vadede kriptonun geleneksel finans sistemine entegrasyonu konusunda iyimserliği artırıyor. Fransa’daki 바이낸스 çalışanına yönelik konut baskını vakasında görüldüğü gibi yeni tür riskler gündeme gelse de, uygun düzenleyici çerçeve ve güvenlik önlemlerinin güçlenmesi halinde kurumsal ve bireysel yatırımcı tabanının daha da genişleyebileceği değerlendiriliyor. 이더리움 fiyatının bundan sonra gerçekten 2.500 doları aşıp aşmayacağı veya 2.000 dolar desteğinin tekrar test edilip edilmeyeceği belirsizliğini koruyor. Ancak mevcut veriler, ‘aşırı kötümserliğin biriktiği kaldıraç tasfiye süreci’ ile ‘온체인 alımın yoğunlaştığı düşük maliyet bölgesi’nin çakıştığı bir döneme girildiğini ve orta–kısa vadeli bir taban formasyonunun oluşma ihtimalinin güçlendiğini gösteriyor.