Coinbase(COIN) bilanço öncesi beklenmedik kesinti yaşadı: Hisse %8 geriledi, Mones Crespi ‘sat’a çekti

ABD merkezli kripto para borsası Coinbase(COIN), 2025’in 4. çeyrek bilanço açıklamasına sadece birkaç saat kala ‘beklenmedik’ bir hizmet kesintisi yaşadı. Bazı kullanıcılar kripto para alım-satımı yapamazken, bazıları da varlıklarını borsa dışına ‘gönderemedi’. Ani gelen bu ‘sistem kilitlenmesi’ yatırımcı endişesini artırdı ve Coinbase hisseleri üzerinde de anında baskı yarattı.

Coinbase, çarşamba günü X’te (eski Twitter) yaptığı açıklamada, bazı müşterilerin platformda işlemlerini tamamlayamadığını kabul etti. Şirket, sorunun nedenini araştırdığını belirtirken, kullanıcı varlıklarının ‘güvende’ tutulduğunun altını çizdi. Ardından Coinbase müşteri destek hesabı, kesintiyi gidermek için bir ‘yama’ yayınladığını ve hizmetin normale dönüp dönmediğini gerçek zamanlı izlediklerini duyurdu. Ancak ‘işlem durmasına’ yol açan asıl sebep, teknik altyapı sorunu ya da olası bir dış bağlantı hatası konusunda hiçbir detay verilmedi. ‘Güvenlik açığı’, ‘sistem aşırı yüklenmesi’ ve ‘entegrasyon hatası’ gibi ihtimaller konuşulsa da, şirketin sessiz kalması nedeniyle piyasadaki soru işaretleri tam anlamıyla dağılmış değil ‘yorum’.

Hizmet kesintisi haberi ve bilanço öncesi temkinli hava birleşince, Coinbase hisseleri çarşamba günü seans içinde sert şekilde dalgalandı. Haber yazıldığı sırada Coinbase hisse fiyatı 140 dolar seviyesine kadar gerileyerek birkaç saat içinde yaklaşık %8 düştü. Zaten 4. çeyrek sonuçları öncesinde ‘yüksek oynaklık bölgesinde’ olan hissede, bu ‘beklenmedik teknik sorun’ yatırımcı iştahını daha da törpüledi. Günlük grafiklerde Coinbase’in piyasa değeri ve değerleme çarpanlarında belirgin bir kırılma dikkat çekiyor. Coinbase, Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi başlıca kripto varlıkların yükselişinden destek alarak geçen yıl güçlü bir ralli yapmıştı. Bu nedenle, son düşüşün ‘kısa vadeli bir sarsıntı’ ile sınırlı mı kalacağı yoksa ‘trend değişiminin başlangıcı’ mı olacağı konusunda piyasada görüş ayrılığı yaşanıyor.

Bilanço öncesi baskıyı artıran bir diğer unsur ise araştırma kuruluşu Mones Crespi’nin Coinbase’e yönelik sert adımı oldu. Kuruluş, Coinbase için verdiği ‘al’ notunu doğrudan ‘sat’ seviyesine çekerek iki kademe birden not indirimi yaptı. Bu hamle, sadece ‘fiyat hedefi makyajı’ değil, şirketin gelecek kârlılığı ve sektör görünümüne dair ‘temel beklentilerin bozulduğu’ sinyali olarak yorumlanıyor. Mones Crespi analisti Gus Gala, 2026’ya kadar kademeli bir toparlanma öngören eski projeksiyonları için bugün bakıldığında ‘yanıltıcı derecede iyimser’ olduklarını söyledi. Gala, geçmiş kripto ayı piyasalarının süre ve derinlik bakımından, piyasa beklentilerini defalarca ‘olumsuz yönde şaşırttığını’ hatırlatarak, mevcut döngünün de beklenenden daha ‘uzun ve zorlu bir düzeltme safhasına’ dönüşebileceği uyarısında bulundu.

Kuruluş, Coinbase’in 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin gelir ve kârlılık tahminlerini de Wall Street konsensüsünün altına çekti. Aynı anda hisse başına 120 dolar hedef fiyat açıkladı ve mevcut seviyelerden daha aşağıda ‘daha cazip bir giriş noktası’ oluşabileceği görüşünü paylaştı. Coinbase’in operasyonel performansı, ABD’deki düzenleyici baskı seviyesi ve Bitcoin yarılanması sonrasındaki piyasa gidişatı, bu hedef fiyat revizyonunun temel değişkenleri arasında sayılıyor.

Son yaşanan kesinti, Coinbase’in ‘teknik ve operasyonel risk yönetimi’ becerilerini yeniden tartışmaya açtı. Hem kısa vadeli trader’lar hem de uzun vadeli yatırımcılar için bir borsada ‘erişim sürekliliği’ ve ‘varlık güvenliği’ en temel güven kriterleri. Bu nedenle, bilanço rakamlarından bağımsız olarak Coinbase’in ‘altyapı gücü’ ve ‘hizmet istikrarı’ da masaya yatırılmış durumda. Buna ek olarak, ABD’deki belirsiz düzenleyici ortam, kripto piyasalarının döngüsel dalgalanmaları ve olası kârlılık yavaşlaması birleşince, Coinbase kısa sürede çözülmesi zor bir ‘çoklu baskıyla’ karşı karşıya bulunuyor.

Yaklaşan bilanço sunumunda, sadece ‘işlem hacminden elde edilen komisyon gelirleri’ değil, aynı zamanda kurumsal müşteri girişi, staking ve saklama gibi ‘işlem dışı’ gelir kalemlerinin büyüme hızı, ayrıca gelecekteki düzenleyici risklere ilişkin yönetim mesajları yakından takip edilecek. Son yaşanan kesintinin, uzun vadeli ‘yatırımcı güvenini’ kalıcı biçimde zedeleyip zedelemeyeceği ise büyük ölçüde Coinbase’in bundan sonraki iletişim stratejisine, ‘yeniden yaşanmaması’ için alacağı teknik önlemlere ve 4. çeyrek finansal sonuçlarının gücüne bağlı olacak. Coinbase’in bu belirsizlikleri ne ölçüde ‘söndürüp’ kontrol altına alacağı, kripto para borsaları arasındaki ‘güven yarışı’ dengelerini de kayda değer ölçüde değiştirebilir ‘yorum’.