Bitcoin(BTC) 20 Milyonu Aştı: Kıtlık Anlatısı Güçlenirken Yeni Arz 114 Yıla Yayılıyor

Bitcoin(BTC) madenciliğinde 20 milyon sınırının aşılmasıyla, ağın belirlediği toplam 21 milyonluk arz limitinden geriye 1 milyon adetten daha az ‘yeni’ Bitcoin kalmış durumda. Bu eşik, *kıtlık* anlatısını yeniden öne çıkarırken, yapısal olarak ‘yeni arzın yavaşladığı’ bir döneme girildiğine işaret ediyor.

Zincir üstü verilere göre bu dönüm noktası, blok yüksekliği 939.999’da kaydedildi. Söz konusu blok, Foundry USA madencilik havuzu tarafından çıkarıldı. Bitcoin(BTC), 2025 Kasım’ında toplam arzının %95’ini aştıktan sonra bile ihraç oranını yavaş yavaş artırmaya devam etmişti. Ancak 20 milyon adedin geride bırakılmasıyla birlikte arz eğrisi daha da *dikleşmiş* bir görünüm kazandı.

Bitcoin(BTC) tarafında geriye kalan 1 milyon adetten az arz, kısa sürede piyasaya sürülmeyecek. Bu kalan kısım, yaklaşık 114 yıla yayılan bir takvimle, adım adım dolaşıma girecek. Bunun nedeni, protokole gömülü ‘halving(ayarlaşma)’ mekanizması. Bu tasarıma göre blok ödülleri belirli aralıklarla yarıya düşüyor ve böylece yeni arzın piyasaya giriş hızı giderek yavaşlıyor.

Bitcoin(BTC) ihracı 2009 Ocak’ta başladı. Başlangıçta blok başına ödül 50 BTC olarak belirlenmişti ve her 210 bin blokta (yaklaşık 4 yılda bir) bu ödülün yarıya inmesi kodlandı. En son halving 20 Nisan 2024’te (yerel saatle) gerçekleşti ve blok ödülü 6,25 BTC’den 3,125 BTC’ye düştü. Bu da piyasaya giren günlük *yeni arz*ın anlamlı şekilde azalmasına yol açtı.

Mevcut ödül seviyesine göre madencilerin her gün ürettiği yeni miktar yaklaşık 450 BTC düzeyinde. 2024 halving öncesinde günlük yaklaşık 900 BTC ihraç edildiği düşünülürse, Bitcoin(BTC) arzının artış hızının kabaca yarıya indiği söylenebilir. Madencilerin geliri yalnızca blok ödüllerinden değil, aynı zamanda işlem ücretlerinden oluşuyor. Sektörde yaygın görüşe göre, zaman içinde yeni ihraç edilen Bitcoin(BTC) miktarı azaldıkça, işlem ücretleri ağ güvenliğini ve işletimini finanse eden *ana gelir kaynağı* haline gelecek.

Bununla birlikte, kazılmış tüm Bitcoin(BTC) arzı fiilen piyasada alınıp satılabilir durumda değil. Bazı coin’ler yapısal olarak neredeyse ‘kalıcı yakım’ statüsünde sayılıyor. Örneğin genezis blok ödülü gibi tasarım gereği harcanamayan çıktılar da dahil olmak üzere, teknik olarak sonsuza dek kullanılamayacak miktarın yaklaşık 230 BTC olduğu hesaplanıyor.

Piyasada daha fazla dikkat çeken başlık ise ‘kayıp coin’ler. Analistler; özel anahtar kaybı, imha edilen depolama cihazları ya da eski cüzdanlara erişimin tamamen yitirilmesi gibi nedenlerle 3 ila 4 milyon BTC’nin fiilen geri dönmeyecek şekilde kaybedilmiş olabileceğini değerlendiriyor. Bu tahminler doğruysa, bugüne kadar kazılmış toplam arz içinde gerçekten *likit* ve aktif biçimde işlem görebilecek Bitcoin(BTC) miktarının yalnızca %30–40 bandında kalabileceği öne sürülüyor.

Bitcoin(BTC) için 20 milyon eşiğinin aşılması, sayısal bir rekor olmanın ötesinde; *yeni arzın kalıcı biçimde yavaşlaması* ve *fiilen dolaşımda kabul edilebilir miktarın daralması* gibi yapısal dinamikleri yeniden hatırlatan bir gelişme olarak görülüyor. Piyasa aktörleri, halving sonrasında satış baskısının görece azaldığı bu yeni dönemde, artan işlem ücreti payının ve uzun vadeli güvenlik bütçesi (madenci teşvikleri) tartışmalarının hangi eksende şekilleneceğine yakından odaklanmış durumda.