Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Daishin Securities, Hana Securities ve DB Securities, Eylül ayının ilk haftasında toplam 600 milyar won değerinde halka arz kurumsal tahvil için 'talep testine' hazırlanıyor ve bu adım kurumsal tahvil ihraçlarının yeniden canlanma sürecinin fiilen başladığına işaret ediyor. Talep testi sonuçlarına göre üç aracı kurumun toplam ihraç büyüklüğü azami 1 trilyon won'a kadar yükselebilir.
Yonhap Infomax'a göre, Daishin Securities (AA- kredi notlu) 1 Eylül'de 150 milyar won büyüklüğünde tahvil için talep testine çıkacak. Vadeler 2 yıl ve 3 yıl olacak, talep testi sonucuna bağlı olarak ihraç tutarının azami 300 milyar won'a kadar artırılması gündemde.
Hana Securities (AA kredi notlu) ve DB Securities (A+ kredi notlu) ise 2 Eylül'de talep testine hazırlanıyor. Hana Securities, 2 ve 3 yıl vadeli tahvillerle toplam 300 milyar won toplamayı planlarken, DB Securities 1,5 ve 3 yıl vadeli tahvillerle 150 milyar won toplayacak. Talep güçlü çıkarsa Hana Securities'in azami 500 milyar won'a, DB Securities'in ise azami 200 milyar won'a kadar ihracını büyütmesi mümkün.
Kurumsal tahvil piyasası, Ağustos'taki mevsimsel durgunluğun ardından Eylül'le birlikte ihraçların yeniden arttığı bir seyir izliyor. Aracı kurumlar da bu döneme uygun şekilde halka arz tahvil fonlamasına hazırlanarak piyasadaki gerçek talebi ölçmeye çalışıyor.
'Talep testi', bir tahvil fiilen ihraç edilmeden önce kurumsal yatırımcıların sipariş büyüklüğünü ve talep ettikleri faiz oranını ölçen bir süreç. Talep yeterli çıkarsa ihraççı, toplama tutarını artırma veya fonlama maliyetini düşürme imkânı bulurken, talep zayıf kalırsa ihraç koşulları ihraççı aleyhine şekillenebiliyor.
Kurumsal tahvillere yönelik piyasa değerlendirmesinin geçmişe göre iyileştiği yönünde bir görüş var. Geçmişte aracı kurum sektöründeki oynaklık bir indirim unsuru olarak fiyatlanırken, son dönemde borsa işlem hacmindeki artış ve aracı kurumların kâr performansındaki iyileşme bir araya gelerek yatırım talebini güçlendirdi. Temmuz ayına kadar gerçekleştirilen aracı kurum halka arz tahvil ihraçlarında da bu talep doğrulanmış durumda.
Ancak talep tabanında bir değişiklik dikkat çekiyor. SK Hynix bir süredir AA seviyesindeki aracı kurumların kısa vadeli tahvillerini ve diğer tahvillerini satın alarak kaliteli kredi ihraçlarına yönelik güçlü talebi destekliyordu. TokenPost, SK Hynix'in yurt içi kredi ihraç piyasasındaki fonlama boşluğunu doldurduğunu daha önce haberleştirmişti.
Bu talep testinde SK Hynix'in büyük ölçekli alım gücünün geçici olarak durmuş olması bir değişken olarak öne çıkıyor. Belirli bir kurumun fon kullanımı azalırken diğer kurumsal yatırımcıların talebinin bu boşluğu ne ölçüde dolduracağı, Eylül ayındaki kurumsal tahvil ihraç seyrini belirleyebilir.
Bir yatırım bankacılığı (IB) kaynağı, "SK Hynix'in büyük ölçekli alım gücünün en azından gelecek ayın sonuna kadar geçici olarak durması bekleniyor, bu yüzden talep testine hazırlananlar bu talebi hesaba katmıyor" dedi. Kaynak sözlerine şöyle devam etti: "Aracı kurumlar artan fon ihtiyacına karşılık kurumsal tahvil piyasasını sürekli araştırırken, sektöre yönelik ilginin son dönemde artmasıyla fonlamada ciddi bir zorluk yaşanmayacağını düşünüyoruz." Bu açıklama, SK Hynix'in geri çekilmesine rağmen piyasanın kendi içinde bir denge kurabileceğine işaret ediyor.
Aracı kurumlar arasındaki kâr seyrinin aynı yönde ilerlememesi de izlenmesi gereken bir başka unsur. Büyük ölçekli aracı kurumlar brokerlik ve trading alanındaki güçlü performanstan büyük ölçüde etkilenirken, IB gibi diğer iş kollarının ağırlığı yüksek olan küçük ve orta ölçekli aracı kurumlarda bu etkinin hissediliş biçimi farklılaşabilir.
Ağustos sonunda gerçekleşecek Kore Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplantısı öncesinde faiz oranına yönelik temkinli tutum da sürüyor. Faiz seyrinin beklentilerden farklı şekillenmesi, Eylül ayındaki kurumsal tahvil ihraç ortamını ve yatırımcı sipariş yoğunluğunu da etkileyebilir.
Daishin Securities'in talep testi 1 Eylül'de, Hana Securities ile DB Securities'in talep testi ise 2 Eylül'de gerçekleştirilecek şekilde hazırlanıyor. Üç aracı kurumun talep testi sonuçları, Eylül ayındaki kurumsal tahvil ihraç canlanma sürecini ölçen ilk sınav niteliği taşıyor.
Yorum 0