20 Yıllık Won IRS 2,75bp Yükseldi, Eğri Dikleşti

Kore wonu cinsinden faiz swapı (IRS) getirileri, 13'ünde (yerel saatle) orta ve uzun vadeli tahvillerin öncülüğünde yükselirken getiri eğrisi dikleşti. 1 yıllık vadede hareket sınırlı kalırken, 20 yıllık faiz 2,75 baz puan (bp) artarak süper uzun vadeli segmentte 'pay' (sabit faiz ödeme) talebinin öne çıktığını gösterdi.

Yonhap Infomax'in (연합인포맥스) haberine göre, Seul tahvil piyasasında yerel saatle 16.28 itibarıyla 1 yıllık IRS oranı bir önceki işlem gününle aynı seviyede, yüzde 3,4500 olarak kaydedildi. 2 ve 3 yıllık oranlar ise ayrı ayrı 0,75 bp yükseldi.

5 yıllık faiz 0,75 bp artışla yüzde 3,9575'e, 10 yıllık faiz 1,25 bp yükselişle yüzde 4,0975'e çıktı. 20 yıllık faiz ise 2,75 bp artarak yüzde 4,0425 seviyesinden kapandı.

IRS, sabit faizin değişken faizle takas edildiği tezgah üstü bir türev üründür. Bu haberde geçen IRS, ABD Gelir İdaresi'ni değil, won cinsinden faiz swapını ifade ediyor; bp ise faiz değişimini gösteren birimdir ve 1 bp yüzde 0,01 puana denk gelir.

Günün genel görünümü, kısa vadeli faizlere kıyasla orta ve uzun vadeli faizlerin daha fazla yükseldiği 'bear steepening' (ayı tipi dikleşme) olarak özetleniyor. Faizlerdeki yükseliş tahvil fiyatlarında düşüş anlamına geliyor; uzun vadeli segmentteki artış büyüdükçe getiri eğrisi de dikleşiyor.

Süper uzun vadeli faizlerdeki dalgalanma, tahvil elinde bulunduran kurumların risk yönetimi ihtiyacıyla birleşerek IRS piyasasını da etkiliyor. Vadesi uzun tahvillerde faiz değişimine bağlı fiyat oynaklığı genellikle daha büyük olduğundan, kurumların hedge talebi swap işlemlerine yansıyabiliyor.

Bir aracı kurum türev masası yetkilisi, "bugün 20 yıllık faiz sert yükselirken 'pay' (satış) yönünde bir miktar talep oluştu, ancak karşı tarafta 'receive' (alış) yapmak isteyen kurum bulunmadığından işlemler pek gerçekleşmedi; genel olarak piyasa durgun bir seyir izledi" dedi. Pay, sabit faizi ödemek isteyen işlemi; receive ise sabit faizi almak isteyen işlemi ifade ediyor.

Aynı gün Kore devlet tahvili (KTB) piyasası da süper uzun vadeli segmentin etkisinde kaldı. 3 yıllık KTB'nin kapanış getirisi bir önceki seansa göre 1,0 bp düşüşle yüzde 3,781 olurken, 10 yıllık kağıtta getiri 0,4 bp artışla yüzde 4,298'e çıktı.

30 yıllık kağıt 0,5 bp düşüşle yüzde 4,680'den kapandı. Gün içinde 30 yıllık KTB getirisi saat 09.09 civarında yüzde 4,739'a kadar yükseldikten sonra öğleden sonra geriledi, 15.00'ten itibaren ise yeniden yön değiştirdi.

Para swapı (CRS·SOFR) oranları ise kısa vadeli kağıtlarda öne çıkan bir yükseliş gösterdi. 1 yıllık CRS oranı 2,50 bp artışla yüzde 3,2300'e çıktı.

5 yıllık CRS oranı 0,50 bp düşüşle yüzde 3,5200 olurken, 10 yıllık oran bir önceki güne göre değişmeyerek yüzde 3,4650 seviyesinde kaldı. Uzun vadeli kağıtlar yatay bir bantta hareket ederken, kısa vadeli segmentteki artış görece daha belirgindi.

CRS ile IRS arasındaki fark olan swap bazis tersleşmesi vadeye göre farklı yönde seyretti. 1 yıllık tersleşme 2,50 bp daralarak -22,00 bp olurken, 5 yıllık tersleşme 1,25 bp genişleyerek -43,75 bp'ye ulaştı.

Kısa vadeli CRS'deki yükseliş ile orta-uzun vadeli IRS'deki yükselişin aynı anda görülmesi, vadeye göre fonlama koşulları ile faiz riski yönetimi talebinin her zaman aynı yönde hareket etmediği anlamına geliyor. Swap bazis, won ve döviz fonlama koşullarını, faiz beklentilerini ve kurumsal arz-talebi bir arada yansıtan bir gösterge.

Bu hareket, önceki won IRS seyriyle bağlantılı bir görünüm sergiliyor. Bir önceki gün won IRS oranları orta vadeli kağıtlar öncülüğünde gerilemişti, ancak bir gün sonra 20 yıllık segment merkezli yeni bir yükseliş baskısı ortaya çıktı.

Geçtiğimiz 10'unda da süper uzun vadeli hedge talebi IRS faizlerindeki yükselişe yansımıştı. Won IRS, Bitcoin(BTC) veya Ethereum(ETH) fiyatlarını doğrudan açıklayan bir gösterge değil; ancak yurt içi faiz ve tahvil piyasası oynaklığı arttığında won likiditesi ile riskli varlıklara yönelik fon dağılımı koşullarını izlemek için yardımcı bir gösterge olarak kullanılıyor.

Doğrulama kaynağı: Yonhap Infomax orijinal haberi https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4430059, Yonhap Infomax tahvil kapanış haberi https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4430058