Securitize(SECZ) ilk çeyrek raporunda gelir yüzde 5 geriledi, net zarar arttı

Securitize(SECZ), New York Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem görmeye başlamasının ardından açıkladığı ilk bilançoda hem gelir kaybı hem de büyüyen net zarar kaydetti. Tokenize edilmiş varlık yönetim büyüklüğü ve platform işlem hacmi artarken, finansal sonuçlar bu ivmeyi yakalayamadı.

Wall Street Journal, 12'sinde (yerel saatle) yayımladığı haberde, şirketin ikinci çeyrek gelirinin geçen yılın aynı dönemindeki 15,3 milyon dolardan yüzde 5 azalarak 14,4 milyon dolara gerilediğini, net zararın ise geçen yılki 6,1 milyon dolardan 21,7 milyon dolara yükseldiğini yazdı. Bilanço açıklamasının ardından Securitize hisseleri seans sonrası işlemlerde yüzde 21 değer kaybetti.

Odaily'nin derlediği ikinci çeyrek verilerinde de benzer bir tablo öne çıkıyor. Buna göre şirketin ikinci çeyrek geliri 14,43 milyon dolar olarak gerçekleşti ve analist beklentisi olan 20,6 milyon doların altında kaldı. Net zarar 21,68 milyon dolar, hisse başına zarar ise 2,37 dolar olarak açıklandı.

İş kollarına ait göstergelere bakıldığında büyüme sinyalleri de göze çarpıyor. Tokenize edilmiş varlık yönetim büyüklüğü (AUM) yüzde 9 artışla 4,3 milyar dolara ulaşarak 'rekor' kırdı. Platform üzerindeki işlem hacmi ise yüzde 147 artışla 5,3 milyar dolara çıktı.

Buna karşılık toplam yönetilen varlık büyüklüğü (AUA) yaklaşık yüzde 20 azalarak 24,3 milyar dolara geriledi. Yani tokenize varlıklar ve işlem hacmi büyürken, toplam yönetilen varlıklar ile kâr-zarar tablosu aynı yönde ilerlemedi.

Öne çıkan sorun, işlem hacmindeki artışın gelire yansımaması. Platform kullanımı büyüse de komisyon yapısı, varlık kompozisyonu ve müşteri tabanı gelire dönüşmediğinde borsaya kote bir şirketin bilançosundaki sınırlar ortaya çıkıyor. Bu tablo, düzenlemeye uyumlu tokenizasyon işinin ne ölçüde ticarileşebileceği tartışmasını yeniden gündeme getirdi.

Securitize, 2 Temmuz'da (yerel saatle) New York Menkul Kıymetler Borsası'nda SECZ koduyla işlem görmeye başladı. Şirket aynı gün kendi adi hisselerini zincir üstüne taşıdığını ve uygun ABD'li yatırımcıların Solana(SOL) ile Avalanche(AVAX) ağlarında tokenize edilmiş SECZ'ye erişebildiğini duyurdu.

Securitize bunu, yeni halka arz olan bir şirketin işlem gördüğü ilk gün kendi hissesini zincir üstüne taşıdığı bir örnek olarak tanımladı. Ancak bu çeyrekte doğrulanan başlıca örnek, şirketin kendi SECZ hissesinin tokenizasyonuyla sınırlı kaldı.

Tokenize hisse senedi işi henüz kendi büyüme potansiyelini geniş çapta kanıtlayacak kadar yaygınlaşmadı. Üçüncü taraf hisselerin yatırımcı talebine göre ihraç edildiği yapıların aksine SECZ, ihraççının kendi girişimiyle kendi hissesini tokenize ettiği bir model olduğu için farklı bir kıyas noktası oluşturuyor.

Odaily, SECZ'nin zincir üstü dolaşımdaki piyasa değerinin halka arz sırasında yaklaşık 260 milyon dolar olduğunu, ancak bu rakamın ikincil piyasa yatırımcı talebinden değil tek seferlik pay sahibi katılımından kaynaklandığını aktardı. Dolayısıyla bu rakam tek başına tokenize hisse işine yönelik talebi ölçmek için yeterli görülmüyor.

Düzenleyici altyapı çalışmaları ise sürüyor. Securitize, FINRA onayıyla standart bir broker-dealer bünyesinde tokenize menkul kıymetlerin saklanmasını ve zincir üstü takasını destekleyebilir hale geldiğini açıkladı. Şirket, ABD'deki faaliyetlerinin SEC'e kayıtlı bir broker-dealer, pay devir acentesi, yatırım danışmanlığı ve fon yönetimi işlevlerini kapsayan bir yapı içinde yürütüldüğünü belirtti.

Tokenize menkul kıymetler, hisse senedi, tahvil ve fon gibi geleneksel finansal varlıklara ilişkin hakların blok zinciri üzerinde token olarak temsil edilmesi anlamına geliyor. İhraç, dolaşım ve saklama süreçlerinin tamamının düzenleyici çerçeve içinde yürütülmesi gerektiğinden lisanslama kritik önem taşıyor; ancak bu durum tek başına tekrarlanan gelir garantisi anlamına gelmiyor.

TokenPost daha önce, Securitize hisselerinin beklentilerin altında kalan bilanço ve tokenizasyon gelirindeki zayıflık nedeniyle seans sonrası işlemlerde yüzde 20 düştüğünü aktarmıştı. Bu çeyreğin öne çıkan noktası ise hisse fiyatı tepkisinden çok, tokenizasyon platformundaki kullanım ile borsaya kote şirketin kâr-zarar tablosu arasında görülen farkın somutlaşması.

Bu gelişme Türk yatırımcılar için de yalnızca ABD'li bir şirketin bilanço sonucundan ibaret değil. Türkiye'de de gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu ve menkul kıymet nitelikli token tartışmaları sürerken, Securitize örneği düzenleyici lisans almanın gelire dönüşmesiyle aynı şey olmadığını gösteriyor.

Tokenize hisselerin gerçek işlem talebi ve tekrarlanan gelir yaratıp yaratamayacağı bir sonraki bilançoda yeniden test edilecek. Şirketin açıkladığı rakamlara göre bu çeyrekte tokenize varlık büyüklüğü ile platform işlem hacmi artarken, gelir geriledi ve net zarar büyüdü.

Kaynaklar: The Wall Street Journal https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-cpi-inflation-08-12-2026/card/securitize-posts-loss-in-first-earnings-report-after-nyse-debut-iXGIG4tgiIeOdbucT49x · Securitize https://investors.securitize.io/news/news-details/2026/Securitize-Completes-Business-Combination-with-Cantor-Equity-Partners-II/default.aspx · PR Newswire https://www.prnewswire.com/news-releases/tokenizing-secz-securitize-brings-its-own-stock-onchain-at-listing-day-302816978.html