Won faiz takasında (IRS) tüm vadeler geriledi: 2 ve 3 yıllık 5,75 bp indi

Won cinsinden faiz takası (IRS) oranları, 19'unda (yerel saatle) yabancı yatırımcıların sabit faiz alma (receive) talebiyle tüm vadelerde geriledi. Orta ve kısa vadeli segmentlerdeki düşüş nispeten daha belirgin oldu; 2 yıllık ve 3 yıllık IRS oranları her ikisi de 5,75 baz puan (bp) azaldı.

Yonhap Infomax'a göre, Seul tahvil piyasasında yerel saatle 16.28 itibarıyla 1 yıllık IRS oranı bir önceki işlem gününe kıyasla 3,50 bp düşüşle yüzde 3,4375 seviyesinde gerçekleşti. 5 yıllık oran 5,50 bp azalarak yüzde 3,9625'e, 10 yıllık oran ise 4,25 bp gerileyerek yüzde 4,1050'ye indi.

Piyasa katılımcıları, faizlerdeki düşüşün arkasında yabancı yatırımcı akışının bulunduğunu değerlendirdi. Bir aracı kurum türev ürünler yetkilisi, "genel olarak yabancı yatırımcıların sabit faiz alma (receive) işlemleri ağırlıkta" dedi ve "özellikle 2 yıllık vadede alım baskısı belirgin şekilde güçlüydü" diye ekledi. Bu açıklama, kısa vadeli segmentte yabancı talebin diğer vadelere kıyasla daha yoğun olduğunu ortaya koyuyor.

Swap işlemlerinde 'receive', sabit faizi alma yönündeki pozisyonu ifade ediyor. IRS oranlarındaki düşüş, ilgili vadede sabit faiz almak isteyen talebin güçlendiğinin bir işareti olarak yorumlanıyor.

IRS, sabit faiz ile değişken faizin karşılıklı olarak takas edildiği tezgah üstü türev bir üründür. Piyasa faiz beklentileri ile tahvil elinde bulunduran kurumların risk yönetimi ihtiyaçları, işlem koşullarına doğrudan yansıyor.

Bu haberde geçen IRS ifadesi, ABD Gelir İdaresi (Internal Revenue Service) ile karıştırılmamalı; won cinsinden faiz takasını ifade ediyor. bp ise faiz değişimini gösteren birim olup, 1 bp yüzde 0,01 puana karşılık geliyor.

Çapraz para birimi takası (CRS·SOFR) oranları da tüm vadelerde geriledi. 1 yıllık CRS oranı 3,00 bp düşüşle yüzde 3,2650'ye indi; 5 yıllık oran 2,00 bp azalarak yüzde 3,5950'ye, 10 yıllık oran ise 2,00 bp gerileyerek yüzde 3,5350'ye ulaştı.

CRS oranlarının IRS ile birlikte gerilemesiyle, iki oran arasındaki fark olan swap bazisindeki negatif sapma tüm vadelerde daraldı. 1 yıllık vadede sapma 0,50 bp azalarak -17,25 bp'ye, 5 yıllık vadede ise 3,50 bp daralarak -36,75 bp'ye indi.

Swap bazisi, won ve döviz fonlama koşulları, faiz beklentileri ve kurumsal arz-talebin birlikte yansıdığı bir gösterge olarak kabul ediliyor. Sapmadaki daralma, IRS ile CRS'deki düşüş hızının vadeye göre farklılaştığı anlamına geliyor.

Bu görünüm, son dönemde won swap piyasasında görülen oynaklıkla bağlantılı. TokenPost daha önce, 5 yıllık won IRS oranının 2,25 bp gerileyerek orta vadeli enstrümanlarda güçlenmeye işaret ettiğini aktarmıştı.

Won cinsinden IRS, Bitcoin(BTC) ya da Ethereum(ETH) fiyatlarını doğrudan açıklayan bir gösterge değil. Ancak yurt içi faiz oranları ve tahvil piyasası oynaklığı arttığında, won likiditesi ile riskli varlıklara yönelik fon dağılımı koşullarını izlemek için yardımcı bir gösterge olarak kullanılıyor.

Bugün IRS ve CRS oranlarının birlikte gerilemesi, yurt içi faizler ile döviz fonlama koşullarının her zaman aynı yönde hareket etmeyebileceğini gösteriyor. Riskli varlıklarla bağlantı, yalnızca faiz seviyesiyle değil döviz kuru, tahvil arz-talebi ve yabancı fon akışlarıyla birlikte değerlendirilmesi gereken bir konu.