1,26 trilyon dolar kart borcu: Visa(V) ve Mastercard(MA) zirvede

Visa(V) ve Mastercard(MA), 24'ünde (yerel saatle) kapanan ABD borsalarında yeni zirve fiyatlarına ulaştı. Tüketici harcamalarının aniden çökmediği yorumu ödeme ağı hisselerini yukarı taşırken, kart borcu ve komisyon düzenlemesi baskısı da gündemde kaldı.

MarketWatch'a göre Visa, gün içinde yüzde 3,1 değer kazanarak 382,41 dolardan kapandı ve haziran 2025'ten bu yana ilk kapanış rekorunu kırdı. Mastercard ise yüzde 3,3 yükselişle 599,86 dolardan işlem gördü. Bazı piyasa haberleri iki hisseyi de 'tüm zamanların en yüksek seviyesi' olarak tanımladı; ancak kapanış fiyatı, gün içi zirve ve 52 haftalık zirve ölçütlerinin birbirinden ayrı değerlendirilmesi gerekiyor (yorum).

Visa'nın son finansal sonuçları da hisse hareketini destekledi. Şirket, 2026 mali yılı üçüncü çeyreğinde 11,63 milyar dolar gelir ve genel kabul görmüş muhasebe standartları dışı (non-GAAP) 3,32 dolar hisse başına kâr açıkladı. Ödeme hacmi yıllık yüzde 10, sınır ötesi işlem hacmi ise yüzde 13 arttı; şirket bu dönemde toplam 71,7 milyar işlem gerçekleştirdi.

Ryan McInerney(Ryan McInerney) Visa CEO'su, finansal sonuç raporunda "tüketici ve kurumsal harcamalar dirençli kalmaya devam ediyor" dedi. Ödeme ağı şirketleri, kredi zararını doğrudan üstlenen bankalara kıyasla işlem hacmindeki değişime daha duyarlı bir yapıya sahip; bu yüzden tüketimin sert biçimde daralmadığı dönemlerde sonuçların dayanıklılığı öne çıkıyor (yorum).

Mastercard da 2026 yılı ikinci çeyreğinde 9,28 milyar dolar gelir ve düzeltilmiş 5,04 dolar hisse başına kâr bildirdi. Toplam işlem hacmi yüzde 8 artışla 2,9 trilyon dolara, sınır ötesi işlem hacmi ise yüzde 12 artışa ulaştı. Şirket, 30 Haziran itibarıyla dolaşımdaki Mastercard ve Maestro markalı kart sayısının 3,7 milyar olduğunu açıkladı.

ABD tüketim verileri tek yönlü bir tablo çizmiyor. ABD Sayım Bürosu(US Census Bureau) verilerine göre, temmuz 2026 perakende satışları 763,6 milyar dolarla bir önceki aya göre yüzde 0,6 geriledi; ancak geçen yılın aynı ayına kıyasla yüzde 5,0 arttı. Mayıs-temmuz döneminde toplam satışlar, önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 6,3 yükseldi.

Perakende satışlardaki yıllık artış, ödeme hisselerindeki güçlü seyri açıklayan bir unsur olabilir. Ancak bu durum aylık bazdaki gerilemeyi ortadan kaldırmıyor. Aynı veri seti içinde hem tüketimin dayanıklı kaldığına dair bir okuma hem de yavaşlama sinyali bir arada duruyor (yorum).

Borç tarafında da tablo netleşti. New York Fed'in 2026 ikinci çeyrek hane halkı borcu raporuna göre, toplam hane halkı borcu yüzde 0,1 azalışla 18,8 trilyon dolara geriledi. Buna karşılık kredi kartı bakiyeleri 21 milyar dolar artarak 1,26 trilyon dolara çıktı; temerrüt oranı ise belirgin bir değişim göstermeden yüzde 4,7 seviyesinde kaldı.

Kart bakiyelerindeki artış, işlem hacmindeki büyümeden bağımsız olarak hanelerin faiz yükünü artırabilir. Özellikle yüksek faiz ortamı uzadıkça, kart kullanımındaki artışın tüketim direncinden mi yoksa borca bağımlılıktan mı kaynaklandığı sorusu tartışmaya açık kalıyor (yorum).

Kripto piyasasının dikkatini çeken nokta ise stablecoin ödemeleri. Visa, 16 Aralık 2025'te ABD'de USD Coin(USDC) üzerinden takas işlemlerini başlattığını ve ilk katılımcı bankaların ödemelerini Solana(SOL) blok zinciri üzerinden yaptığını duyurmuştu. Şirketin stablecoin platformu şu anda Ethereum(ETH), Solana(SOL) ve Tempo ağlarını destekliyor.

Mastercard ise 3 Ağustos 2026'da BVNK satın almasını tamamlayarak zincir üstü ödemeler ile geleneksel para ödeme ağları arasındaki bağlantıyı güçlendirdi. TokenPost daha önce bu satın almanın, stablecoin ödeme altyapısı konusunda Visa ile Mastercard arasındaki rekabetle bağlantılı olduğunu aktarmıştı.

İki şirket de stablecoin'i kart ödemelerinin basit bir rakibi olarak görmek yerine, kendi takas altyapılarının içine çekmeyi tercih ediyor. Geleneksel kart ağı; üye işyeri, kartı çıkaran banka, işyeri bankası ve ağ operatörü arasında paylaşılan bir yapıya sahip. Stablecoin takası ise bu aşamaların bir kısmını daha hızlı işleyebilecek bir seçenek olarak öne çıkıyor (yorum).

Ancak uygulama ve düzenleme baskısı da büyüyor. Visa ve Mastercard, kamuya açık belgelerinde ve finansal raporlarında komisyona ilişkin yasal düzenleme ve dava süreçlerini, gerçek zamanlı hesap tabanlı ödeme sistemlerini, yeni teknoloji rekabetini ve artan düzenleme baskısını risk faktörü olarak sıraladı. Mastercard, arabağlantı (interchange) komisyonları ve üye işyeri kabul uygulamalarına yönelik düzenleyici ve hukuki incelemelerin gelecekteki büyümeyi ciddi biçimde olumsuz etkileyebileceğini belirtti.

Bu tablo, sadece ABD'li ödeme hisselerindeki güçlü seyirle sınırlı değil. Visa ve Mastercard, hem büyük ABD hisselerini hem de küresel ödeme altyapısını temsil eden şirketler; stablecoin takasının genişlemesi de geleneksel finans kuruluşları ile dijital varlık altyapısı arasındaki temas noktasını gösteriyor. Ancak hisse fiyatlarındaki rekor seviyelerin ve blok zinciri ödeme denemelerinin doğrudan kripto piyasasının geneline fayda sağlayacağını gösteren bir bulgu bulunmuyor (yorum).

Tüketimi izlemek için bir sonraki veri, ABD Ticaret Bakanlığı Ekonomik Analiz Bürosu'nun temmuz ayı kişisel gelir ve harcama raporu olacak; bu veri 26'sında (yerel saatle) açıklanacak. 24'ündeki hisse rekoru, ödeme ağlarının sonuç dayanıklılığını gösterdi; ancak aynı tabloda aylık bazda gerileyen perakende satışlar ve 1,26 trilyon dolarlık kredi kartı bakiyesi de yer alıyor.