10 dakikada tamamlanan repo işleminde egemen dijital tahvil teminat oldu

Virtu Financial(VIRT), Tradeweb(TW) ve M1X Global, Marshall Adaları'nın ihraç ettiği dijital tahvili teminat göstererek kurumlar arası zincir üstü (on-chain) bir repo işlemini tamamladı. Menkul kıymet teslimi, nakit mutabakatı ve geri alım süreçlerinin tamamı Canton Network üzerinde 10 dakika içinde gerçekleşti.

Tradeweb, 27'sinde (yerel saatle) yayımladığı basın bülteninde, bu işlemin egemen dijital tahvilin menkul kıymet teminatı olarak kullanıldığı ilk tam zincir üstü repo işlemi olduğunu belirtti. İşlem, Tradeweb platformunda düzenlemeye tabi kurumlar arasında ikili (bilateral) şekilde gerçekleştirildi.

Teminat olarak kullanılan varlık USDM1. USDM1, Marshall Adaları'nın zincir üzerinde ihraç ettiği dolar cinsinden egemen tahvil olup, kısa vadeli ABD hazine bonolarıyla birebir destekleniyor. New York hukukuna tabi, tam teminatlı egemen borç yapısıyla tasarlanan varlık, teminat ya da marj olarak kullanıldığı sürece kupon ödemesi de yapıyor. Şirketler bu detayı böyle açıkladı.

Repo, elde tutulan menkul kıymetler teminat gösterilerek nakit temin edilmesi ve belirlenen tarihte geri satın alınması anlamına geliyor. Geleneksel finansta hazine bonosu ve nakit transferi, teminat yönetimi ile geri alım süreçleri farklı sistemler üzerinden yürütülüyor. Bu işlemin öne çıkan yanı, tüm süreci tek bir zincir üstü akışta birleştirip 'atomik mutabakat' (atomic settlement) sağlaması oldu.

Atomik mutabakat, bir işlemin birden fazla aşamasının aynı anda tamamlanması ya da birlikte iptal edilmesi anlamına geliyor. Bu yöntem, menkul kıymet el değiştirse bile nakit ödemenin gecikmesi gibi mutabakat risklerini azaltmayı hedefliyor. Kurumsal finansta tokenize edilmiş varlıkların yalnızca ihraç ya da transferin ötesinde teminat finansmanında da kullanılması, işlemin öne çıkan bir başka yönü olarak gösteriliyor.

Jordan Goldman(Jordan Goldman) M1X Global Başkanı ve Operasyon Direktörü, "USDM1 ne bir stabil kripto para, ne tokenize bir fon ne de bir merkez bankası dijital parası; teminatlı bir egemen dijital tahvildir" dedi. Goldman, bu varlığın kurumsal karşı tarafların talep ettiği hukuki yapıyı, sermaye işlemesini ve 7/24 mutabakatı bir arada sunduğunu açıkladı. Goldman'ın bu açıklaması, USDM1'i mevcut kripto varlık kategorilerinden bilinçli olarak ayırma çabası olarak okunabilir.

Dan Eckstein(Dan Eckstein) Virtu Financial(VIRT) Faiz Oranları Satış Direktörü, "sermaye verimliliği soyut bir kavram değil, işletme sermayesini konumlandırma ve müşterilere destek olma becerisinde doğrudan kendini gösterir" dedi. Liz Kirby(Liz Kirby) Tradeweb(TW) Piyasa Yapısı Direktörü ise bu işlemin, dijital yerli egemen teminat ile atomik mutabakatın repo iş akışlarını modernize edebileceğini gösterdiğini belirtti.

USDM1, Tradeweb(TW) üzerinde işlem görebiliyor; kurumsal saklama hizmetini ise Anchorage Digital, BitGo ve tZERO üstleniyor.

Canton Network, kurumsal finans için tasarlanmış bir blok zinciri altyapısı olup gizlilik koruması ve yetkilendirme yönetimi özellikleriyle öne çıkıyor. Düzenlemeye tabi kurumların yer aldığı işlemlerde, işlem bilgisinin ne ölçüde paylaşılacağını ve erişim yetkisini kontrol eden bir yapı büyük önem taşıyor. Bu repo işlemi de kurumlar arası teminat transferi ile mutabakat senkronizasyonunu gösteren bir örnek olarak sunuldu.

TokenPost daha önce Canton Network'ün kurumsal varlık transferi süreçlerinde gerçek işlem örnekleri biriktirdiğini aktarmıştı. O dönemki haberin odağı, kripto para fiyatından çok teminatın nereden, kime ve hangi kurallarla aktarıldığıydı.

ABD hazine bonolarının tokenize edildiği işlemlerde de Canton Network kullanıldı. Tradeweb(TW), temmuzda Franklin Templeton'ın tokenize edilmiş ABD hazine bonolarını Virtu Financial(VIRT)'e devredip karşılığında USDCx aldığı gerçek zamanlı bir işlemi gerçekleştirdiğini açıklamıştı. TokenPost da bu işlemin iki varlığın zincir üstü mutabakatını senkronize eden bir örnek olduğunu aktarmıştı.

Repo piyasası, kurumların kısa vadeli likidite temini ile teminat yönetiminin iç içe geçtiği bir alan. Genellikle teminat değerlemesi, menkul kıymet teslimi, nakit ödemesi ve geri alım koşullarının yönetimi ayrı süreçler halinde ilerliyor. Blok zinciri tabanlı işleme, bu süreçleri kod ve defter kaydında birleştirip mutabakat süresini kısaltmayı hedefliyor.

Bu örneğin kurumsal repo piyasasının geneline yayılıp yayılmayacağı ayrıca doğrulanmayı bekliyor. Şu an için kesinleşen nokta, egemen dijital tahvilin gerçekten kurumlar arası repo teminatı olarak kullanıldığı ve işlemin tamamının Canton Network üzerinde 10 dakika içinde tamamlandığı.

Bu işlem, tokenize edilmiş varlıkların kullanım alanının ihraç ve basit transferin ötesine, teminat finansmanına doğru genişlediğini gösteriyor. Aynı yapının daha fazla düzenlemeye tabi kurum ve teminat varlığıyla tekrarlanıp tekrarlanamayacağı ise önümüzdeki dönemde takip edilecek.