16,98 milyon dolarlık günlük ücret: Robinhood Chain'de 'asıl kazanan likidite sağlayıcıları' analizi

Robinhood'un(HOOD) geçen temmuzda tanıttığı kendi blok zinciri Robinhood Chain'de meme coin işlemlerinin yoğunlaşmasıyla günlük uygulama ücreti 16,98 milyon dolara yükseldi. Bu ücretin büyük bölümünün meme coin alım satımı yapan spekülatörlere değil, likidite sağlayan tarafa gittiği belirtiliyor.

DeFi analisti Ignas(Ignas), Foresight News'teki (Foresight News) yazısında Robinhood Chain'in toplam kilitli değerinin (TVL) 757 milyon dolara, merkeziyetsiz borsa (DEX) işlem hacminin ise 1,66 milyar dolara ulaştığını 3'ünde (yerel saatle) aktardı. DEX hacmi, Solana(SOL) zincirinin 2,1 milyar dolarının ardından ikinci sırada yer alıyor ve Ethereum(ETH) zincirinin 1,37 milyar dolarını geride bırakıyor.

Stabilcoin mevduatı 833 milyon dolar, zincirler arası kilitli varlıklar 2,6 milyar dolar, vadeli işlem (perpetual) hacmi ise 387 milyon dolar olarak kaydedildi. Günlük 16,98 milyon dolarlık uygulama ücreti, TVL'nin yüzde 2,243'üne denk geliyor; bu oran yıllıklandırılmış getiriye (APR) çevrildiğinde yüzde 819'a ulaşıyor. Bu hesaplama Ignas'a ait.

Ignas, bileşik faizle hesaplandığında nominal yıllıklandırılmış getirinin (APY) yüzde 328 bine kadar çıktığını da belirtti. Ancak bunun belirli küçük bir fon havuzunun tek günlük aşırı ücret oranının bileşik olarak hesaplanan 'teorik' bir değer olduğunu, gerçek ve sürdürülebilir bir getiri olmadığını sözlerine ekledi.

Ignas bu yapının ortaya çıkmasını iki nedene bağlıyor. Birincisi, meme coin spekülatörlerinin büyük kısmının likidite sağlamakla ilgilenmemesi. Robinhood Chain'e entegre meme coin işlem uygulaması Fomo(Fomo), likidite havuzu özelliği olmadan sadece alım satım işlevi sunuyor; Robinhood Wallet ve Fomo, kredi kartıyla doğrudan meme coin satın alma özelliğini de destekliyor.

İkinci neden, bireysel fon havuzlarının küçük olması nedeniyle kurumsal fonların girmesinin zor olması. Ignas'ın örnek verdiği RBLX/USDG havuzunun TVL'si sadece 168 bin dolar olmasına rağmen işlem hacmi 6,2 milyon dolara ulaştı; bu da günlük ücretin TVL'nin yüzde 11'ine denk gelmesi anlamına geliyor. 5 milyon dolarlık birimlerle hareket eden kurumsal fonlar için bu havuzlar fazla küçük kalıyor; bu boşluk da bireysel yatırımcıların alanı haline geliyor.

Robinhood Chain'de tokenize edilmiş hisse senetleri ile meme coin'leri eşleştiren işlem çiftleri de artıyor. Meme coin ihraç platformu Pons(Pons) sayesinde 22 tokenize hisseye dayanan 27 meme coin-hisse çifti oluştu. AI/NVDA, MOO/MU, BONER/HIMS, NUDES/SNAP, LIGMA/FIG bunların başlıcaları arasında.

Zincir üstü verileri takip eden 0xSammy(0xSammy) hesabı, tokenize hisselerin günde 13 milyon işlem gördüğünü ve cüzdan sayısının 203 bine ulaşarak 3 günde yüzde 46 arttığını paylaştı.

Meme coin-hisse çiftlerinin fon havuzları ücret geliri açısından da öne çıktı. Zincir üstü veri platformu scopl.live'ın derlemesine göre AI/NVDA havuzunun 24 saatlik ücreti 447 bin dolara, AI/WETH havuzunun 340 bin dolara, UBIK/GLD havuzunun ise 321 bin dolara ulaştı. Ignas, sadece ücret gelirini yıllıklandırdığında oranın yüzde 1329'a çıktığını aktardı.

Meme coin BONER'in, tokenize HIMS hissesinin dolaşımdaki arzının yüzde 81'ini oluşturduğunu, bunun da dolaşımdaki miktarı daraltan bir alım satım şekli yarattığını belirtti.

Ignas, yakından takip ettiği fon havuzları arasında HOOD/USDG, NVDA/USDG, RBLX/USDG ve DJT/USDG'yi sayıyor. Meme coin'i doğrudan elinde tutmadan likidite sağlayıcısı olarak katılıp, arbitraj botlarının yarattığı fiyat düzeltme sürecinde ücret kazanma stratejisi olduğunu açıkladı.

Fon havuzu bilgisi için Revert(Revert) ve scopl.live araçlarını kullandığını belirtti. Revert, yıllıklandırılmış getiri, kâr-zarar ve oluşturulma zamanı gibi ölçütlere göre likidite sağlayıcılarının performansını karşılaştıran bir araç; scopl.live ise gerçek zamanlı ücret oranına göre fon havuzu arayan bir platform.

The Block(The Block), JPMorgan Chase'in(JPMorgan Chase) Robinhood Wallet ve Fomo'nun kredi kartıyla meme coin ödemeleriyle ilgili Visa'dan(Visa) inceleme talep ettiğini bildirdi.

Robinhood Chain, geçen temmuzda genel ana ağının (mainnet) açılışından yaklaşık bir ay sonra toplam 5 milyon dolar ücret biriktirmişti; bu tarihten bu yana işlem sayısı ve mevduatlar istikrarlı biçimde arttı.

Likidite sağlayıcılarının protokol gelirinin büyük bölümünü aldığı yapı, daha önce Uniswap'ta(UNI) da görülmüştü. Uniswap'ta protokol ücret dönüşümünün ardından son 30 günde LP ücret gelirinin 44 milyon dolara ulaştığı, protokole ait ücretin ise 4 milyon dolarda kaldığı belirtilmişti. Robinhood Chain'deki meme coin-hisse çifti denemesi, tokenize hisse piyasasının büyümesiyle birlikte zincir üstü likidite sağlama stratejileri için yeni bir sınama alanı olarak değerlendiriliyor.