1 milyar dolarlık tokenlaştırılmış hisse hacmi: Satış derinliği ayrı konu

Coinbase($COIN) tarafından Base üzerinde ihraç edilen tokenlaştırılmış hisselerin kümülatif işlem hacmi 1 milyar doları (yaklaşık 1,354 trilyon won) aştı. Ancak büyük satış emirlerinin aynı fiyat aralığında karşılanıp karşılanamayacağı yalnızca işlem hacmine bakılarak belirlenemiyor.

CryptoSlate, 23'ünde Coinbase'in tokenlaştırılmış 10 hissesinin her biri için 100 bin dolarlık (yaklaşık 135,4 milyon won) satış ve alış rotalarını inceledi. Gerçek işlem gerçekleştirilmezken inceleme 17.02.01 ile 17.02.42 arasındaki zaman diliminde yapıldı.

KyberSwap rotasında 100 bin dolarlık satış emrinin tahmini gerçekleşme fiyatı, platformun dolar bazlı değerlemesinden yüzde 0,06 ila yüzde 0,71 daha düşük çıktı. Bu oran yalnızca tek bir andaki tahmini rotayı gösteriyor; çok sayıda yatırımcının aynı anda satış yapması halinde oluşabilecek fiyat etkisini kapsamıyor.

Aynı saatlerde Aerodrome'daki tokenlaştırılmış hisseler ve USD Coin(USDC) içeren 10 havuzda gösterilen bakiyelerin toplamı yaklaşık 12,97 milyon dolar (yaklaşık 17,56 milyar won) oldu. Tekil havuzlar arasında MSFTc bakiyesi yaklaşık 818.700 dolarla (yaklaşık 1,108 milyar won) en düşük, NVDAc bakiyesi ise yaklaşık 2,11 milyon dolarla (yaklaşık 2,855 milyar won) en yüksek seviyedeydi.

Gösterilen bakiyeler hem hisse tokenlarını hem de USD Coin'i içeriyor. Bu nedenle bakiyenin tamamının mevcut fiyat aralığında satış emirlerini karşılayabilecek kaynak olarak değerlendirilmesi mümkün değil.

Paneli işleten Dromos Kitchen, kümülatif işlem hacmini yaklaşık 1,02 milyar dolar (yaklaşık 1,3811 trilyon won), tokenlaştırılmış varlıkların değerini ise 19,82 milyon dolar (yaklaşık 26,835 milyar won) olarak hesapladı. Panel, topluluk tarafından oluşturulan bir veri kaynağı olduğunu ve verilerin eksik olabileceğini belirtiyor.

Kümülatif işlem hacmi geçmiş işlemlerin toplamını ifade ediyor. Bu rakam, mevcut piyasada aynı büyüklükte alıcıların beklediği anlamına gelmiyor. İşlem hacmi ile belirli bir fiyat aralığında fiilen gerçekleştirilebilecek emir büyüklüğü birbirinden ayrılmalı.

Coinbase, tokenlaştırılmış hisselerin temel hisselerle bire bir desteklendiğini açıklıyor. Tokenlar, düzenlemeye tabi saklama kuruluşlarında tutulan gerçek hisseler üzerindeki ekonomik hakları temsil ediyor. Temel hisselerin ihracı ve itfası ise KYC sürecini tamamlamış kurumsal ortaklar ve yetkili katılımcılarla sınırlı.

Coinbase, söz konusu tokenların Base ekosisteminde 24 saat işlem görebileceğini açıkladı. Ancak temel hisselerin ihraç ve itfa süreçleri ile ikincil piyasa işlemleri ayrı kanallar üzerinden yürütülüyor.

Base'in B20 standardı, tokenlaştırılmış hisselerin normal tokenlar gibi cüzdanlar ile işlem havuzları arasında taşınabilmesi için tasarlandı. Yetkili katılımcıların ihraç ve itfa yapabilmesi ile ABD hisse piyasalarının kapalı olduğu saatlerde fiyat akışının işletilmesi, B20 standardının dışında kalan operasyonel unsurlar.

ABD hisse piyasaları kapandıktan sonra da token işlemleri devam edebilir. Fiyat akışı son değeri korursa, ilgili haberlerin ortaya çıktığı dönemde token fiyatı ile temel hissenin bir sonraki işlem fiyatı arasında fark oluşabilir.

Tokenlaştırılmış hisse piyasası, halka açık hisselerin ekonomik haklarının blokzincir tokenlarıyla temsil edilmesi ve bu tokenların ikincil piyasada işlem görmesi üzerine kurulu. TokenPost daha önce token hisse piyasasının yılın ilk yedi ayında yüzde 273 büyüdüğünü bildirmişti. Ancak piyasa büyüklüğündeki artış ile tek tek işlem çiftlerindeki satış derinliği ayrı değerlendirilmelidir.

Konsantre likidite yapılarında kullanılabilir gerçek kaynak, fiyat seviyesine göre değişebilir. Likidite sağlayıcılarının fon hareketleri ve ödül yapısı nedeniyle gösterilen bakiye ile belirli bir emir büyüklüğünde kullanılabilen likidite arasında fark oluşabilir.

Bu verilerin gösterdiği temel unsur, işlemlerin gerçekleşmiş olmasıdır. Aynı fiyattan her an büyük miktarda satış yapılabileceğini garanti etmez. Emir büyüklüğüne göre gerçekleşme fiyatı ve fiyat aralıklarına göre havuz likiditesi birlikte incelenmelidir.

Tokenlaştırılmış hisse sahiplerinin yalnızca kümülatif işlem hacmine bakmaması gerekiyor. Yetkili katılımcıların ihraç ve itfa koşulları ile ABD hisse piyasalarının kapalı olduğu saatlerde fiyat akışının nasıl işletildiği de gerçek işlem koşullarını anlamak için birlikte değerlendirilmelidir.