63 aday hisse tokenının 57'sine itiraz: OKXICE likidite sağlamayacak

OKXICE, işletmeci şirketin ve bağlı şirketlerinin hisse tokenı havuzlarına likidite sağlamayacağını açıkladı. İlk aday 63 ticker'ın 57'sine ihraççı itirazı yapıldı.

New York Menkul Kıymetler Borsası'nın (NYSE) ana şirketi Intercontinental Exchange (ICE) ile OKX'in bir iştiraki tarafından ortaklaşa sahip olunan OKXICE, 4 Kasım tarihli kamu duyurusunda işletmeci şirketin ve bağlı şirketlerinin likidite sağlayıcısı olarak yer almayacağını bildirdi.

Bağlı şirketler, diğer katılımcılarla aynı koşullarda kendi hesapları için işlem yapabilecek. Duyuruda kaldıraç ve borçlanma imkânı sunulmayacağı da belirtildi.

OKXICE, ABD hisse senedi tokenlarını XLayer üzerinde dağıtarak Uniswap v4 havuzlarında işlem görmesini planlıyor. Geleneksel menkul kıymet borsalarındaki gibi alış ve satış emirlerini eşleştiren bir emir defteri bulunmayacak.

Havuzda işlem yapmak veya havuza likidite sağlamak isteyen katılımcıların OKXICE'nin kimlik doğrulama sürecinden geçmesi gerekecek. Likidite sağlayıcılar, hisse tokenlarını ödeme aracı olarak kullanılan stablecoinlerle birlikte havuza yatıracak.

İşlem fiyatı, havuzdaki iki varlığın oranına göre belirlenecek. OKXICE, 4 Kasım tarihli duyurusunda fiyatlamada Uniswap v4'ün sabit çarpım formülünün (x × y = k) kullanılacağını açıkladı. Hisse tokenı alımı havuzdaki varlık oranını değiştirerek sonraki işlemlerin fiyatını da etkileyebilecek.

Havuz varlıkları belirli fiyat aralıklarında yoğunlaşırsa, mevcut fiyat civarında işlem yapılabilecek likidite toplam yatırılan tutardan düşük kalabilir. OKXICE, likiditenin yetersiz olduğu durumda büyük işlemlerin havuz fiyatını önemli ölçüde değiştirebileceğini veya işlemin gerçekleşmeyebileceğini belirtti. Sağlayıcılar yatırdıkları varlıkları istedikleri zaman geri çekebilecek. Bu yapı ve fiyat sapması riski, OKXICE'nin likidite havuzu tasarımına ilişkin önceki haberimizde de ele alınmıştı.

Dune, 28 Ağustos tarihli analizinde 24 Ağustos itibarıyla mevcut tokenlaştırılmış hisse senetlerinin merkeziyetsiz borsa (DEX) havuzlarındaki likiditesini, ihraç tutarının %2'sinden az olarak hesapladı. Bu veri mevcut piyasaya ilişkin; henüz işlem görmeye başlamayan OKXICE havuzlarının yatırılan tutarını göstermiyor. Dış katılımcıların bu havuzlara ne kadar varlık yatıracağı da bu veriden anlaşılamıyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 17 Eylül tarihli kararında belirli koşulları karşılayan tokenlaştırılmış menkul kıymet alım satım platformlarını (TSV) borsa tanımının uygulanmasından geçici ve koşullu olarak muaf tuttu. Karar, fiyatın havuzdaki varlık oranına göre belirlendiği işlem yapısını kapsıyor.

SEC, kararında tokenlaştırılmış hisse senetlerinin fiyatının dayanak hisselerin fiyatından ayrışabileceğini belirtti. Dayanak hisselerin normal işlem saatleri dışında veya havuz likiditesinin düşük olduğu dönemlerde bu farkın büyüyebileceğini kaydetti.

SEC kararına göre ihraççılar, üçüncü tarafların oluşturduğu kendi hisse tokenlarının TSV'de işlem görmesinden önce bildirim alıp itiraz edebiliyor. İtiraz yapılması halinde platform, ilgili üçüncü taraf tokenını işlem görmeye açamıyor.

Bu süreç, ihraççının kendi tokenını oluşturmasını engellemiyor. Dolayısıyla üçüncü taraf tokenının platformda işlem görmesine yönelik itiraz, hisse tokenlaştırmasına genel bir karşı çıkış olarak değerlendirilemez.

OKXICE'nin 5 Kasım tarihli duyurusunda itiraz eden 67 ihraççı listelendi. İlk aday 63 ticker'ın 57'sine itiraz yapıldı; bu oran yaklaşık %90,5'e karşılık geliyor. Aday listesinde bir ihraççının iki ayrı hisse türü ayrı ticker'lar olarak sayıldı.

Duyuruda şirketlerin itiraz gerekçelerine yer verilmedi. SEC'e 12 Ekim'de sunulan görüş yazısında ise havuzun toplam bakiyesinin yanı sıra mevcut fiyat civarındaki likiditenin, emirlerin fiyat üzerindeki etkisinin ve gerçekleşen işlem fiyatıyla referans fiyat arasındaki farkın incelenmesi önerildi.