BlackRock, XRP ETF başvurusunu neden erteledi?

Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi olan BlackRock’un(XRP ETF) başvurusunu ertelemesinin temel nedeni netleşti. Yaklaşık 11,6 trilyon dolar (yaklaşık 1 kentilyon 6480 trilyon won) değerinde varlığı yöneten BlackRock, Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) ETF’lerini başarıyla piyasaya sürmüş olsa da, XRP ETF konusunda daha temkinli bir tavır sergiliyor.

Kurumsal yatırımcılara yönelik XRP vadeli işlem ürünlerinin piyasaya sürülmesine rağmen, BlackRock’un ETF başvurusundan kaçınmasının arkasında birkaç neden var.

İlk neden, ‘düzenleyici belirsizlik’. ABD mahkemesi, borsalarda işlem gören XRP'nin menkul kıymet olmadığına hükmetse de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) bu kararı henüz tam anlamıyla kabul etmiş değil. ETF başvurusuna ilişkin kararlar 2025 yılının Haziran ya da Ekim aylarına kadar ertelenmiş durumda. Bu nedenle BlackRock’un, düzenleyici kurumların kripto paraları ‘menkul kıymet’ ve ‘emtia’ olarak net biçimde ayırmasını beklediği düşünülüyor.

Bir diğer neden ise ‘türev piyasasının olgunlaşmamış olması’. Kurumsal yatırımcılar açısından vadeli işlem piyasaları risk yönetimi için kritik öneme sahip. Bitcoin ve Ethereum, geniş işlem hacmine sahip vadeli işlem piyasalarına sahipken, XRP için CME’deki vadeli işlem sözleşmeleri ancak 2025’in 19 Mayıs’ında başlatıldı ve ilk gün işlem hacmi 19 milyon dolar seviyesindeydi.

Ayrıca, XRP’nin ‘likidite durumu’ henüz yeterli değil. Her ne kadar XRP güçlü bir piyasa derinliğine sahip olsa da, bir ETF’in sorunsuz çalışabilmesi için trilyonlarca won seviyesinde giriş-çıkışı kaldırabilecek istikrarlı bir likidite ortamı gerekli.

Öte yandan, BlackRock şu anda zaten başarılı şekilde yürüttüğü Bitcoin ve Ethereum ETF’lerine odaklanmış durumda. Şirket, kaynaklarını bölmek yerine ‘doğrulanmış ürünler’e ağırlık veriyor.

Son olarak, burada önemli bir faktör de ‘stratejik zamanlama’. XRP ve Solana(SOL) gibi varlıklar ETF başvurusu gündeminde popülerliğini artırırken, BlackRock’un SEC’in kararlarını bekleyip ardından sürece dâhil olacağı tahmin ediliyor.

Sonuç olarak, BlackRock’un XRP ETF’i için daha fazla ‘talep’, ‘likidite’ ve özellikle ‘düzenleyici onay’ oluşmasını beklediği, bu piyasaya uzun vadeli bir stratejiyle yaklaşmayı tercih ettiği görülüyor.