SEC'ten devrim niteliğinde karar: Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinde doğrudan varlık dönemi başlıyor

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC), spot tabanlı kripto para borsa yatırım fonları (ETF) için ‘doğrudan varlık temelli (in-kind)’ yaratım ve itfa yöntemine resmi olarak onay verdi. Bu uygulama, yıllardır sektörde heyecanla beklenen bir değişiklik olarak ‘nakit tabanlı’ sistemden ayrılarak ETF yönetiminde önemli bir dönüşüm anlamına geliyor.

SEC, bu kararla birlikte büyük kripto para ETF yöneticileri ve yetkilendirilmiş katılımcıların artık Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi kripto para varlıklarını doğrudan kullanarak ETF hisseleri oluşturmasına veya geri almasına olanak tanıyor. Yeni sistem, geleneksel borsa üzerinden alım-satım yapmadan, doğru miktarda kripto para ile ETF hisselerinin işlem görmesini sağlayarak, ‘işlem maliyetlerini düşürme’ ve ‘alış-satış farklarını azaltma’ gibi avantajlar sunuyor.

SEC üyesi Paul Atkins, bu adımın kripto borsa yatırım fonlarını daha ‘verimli’ ve ‘uygun maliyetli’ hale getirerek yatırımcıya ciddi faydalar sağlayacağını belirtti. SEC’in Piyasa İşlemleri Bölüm Direktörü Jamie Selway ise, yeni yapının daha fazla esneklik kazandırdığına ve kripto ETF piyasasında yapısal iyileştirme sağlayacağına dikkat çekti.

ETF analisti Eric Balchunas da kararı değerlendirerek, “Bu hamle, bireysel yatırımcıların günlük deneyiminde büyük fark yaratmasa da, ETF sisteminin alt yapısını güçlü biçimde ileri taşıyor” ifadesini kullandı. Yorumu: Altyapıdaki gelişmeler, yatırım sürecini doğrudan etkilemese de uzun vadede sistemin genel verimliliğini artırabilir.

Bu gelişme, özellikle BlackRock ve Grayscale gibi dev ETF yöneticilerinin heyecanla beklediği bir adımdı. Söz konusu şirketler yıllardır SEC’e spot tabanlı modelin kabulü için çağrıda bulunuyordu ve bu kararın ardından ETF’lerde ‘likidite’, ‘fiyat doğruluğu’ ve ‘varlık tahsisi etkinliği’nin daha da iyileşmesi bekleniyor.

Öte yandan, ETF alanında uzman analist Nate Geraci, bu gelişmenin ardından SEC’in sıradaki adımı olarak ‘ETF içinde coin stake etme’ özelliğinin gündeme alınabileceğini belirtti. Yorumu: Bu yıl içinde bu özelliğe yönelik resmi bir onayın çıkabileceği ihtimali kuvvetleniyor. Nitekim SEC, yakın zamanda Nasdaq’tan gelen iShares Ethereum ETF için staking’e yönelik kural değişiklik başvurusunu resmen aldı.

SEC aynı zamanda, Bitcoin ve Ethereum’un birlikte yer aldığı ETF’ler, Bitcoin ETF’lerine dayalı opsiyon ürünleri ve esnek vade seçeneği sunan FLEX opsiyonlar gibi çeşitli türev ürünlere de ‘ek onaylar’ verdi. Özellikle Ethereum spot ETF’leri 18 gün üst üste net giriş kaydederek son dönemde toplamda 3,9 milyar dolar (yaklaşık 5,4 trilyon TL) sınırında yeni sermaye çekmeyi başardı.

SEC’in bu kararı, kripto odaklı ETF piyasasında ‘kurumsal olgunluk’ seviyesini artırırken, büyük yatırımcıların piyasaya girişini kolaylaştıracak ve likiditeyi destekleyecek önemli bir katalizör olarak görülüyor. Sektör şimdi gözünü bir sonraki kritik adım olan ‘staking özellikli’ ETF’lerin onay sürecine çevirmiş durumda.