MicroStrategy(MSTR) hisseleri 6 ayın dibinde: Bitcoin(BTC) stratejisi sorgulanıyor

Michael Saylor’ın yönettiği MicroStrategy(MSTR) hisseleri, Bitcoin(BTC) fiyatındaki yatay seyre paralel olarak son altı ayın en düşük seviyesine geriledi. Kripto para piyasasındaki genel durgunluk sürerken, şirketin büyük ölçekli Bitcoin tutma stratejisinin artık geri tepebileceği yönünde endişeler artıyor.

27’sinde, on-chain analiz platformu CryptoQuant’tan analist Maartunn, sosyal medyada yaptığı paylaşımda MicroStrategy hisselerinin altı ay sonra ilk kez 300 dolar seviyesine düştüğünü belirterek, “Bu durum, en fazla Bitcoin’e sahip halka açık şirket için oldukça kritik bir çöküş” ifadelerini kullandı. Hisseler nisan ayından bu yana dar bir fiyat aralığında işlem görüyordu. Şirketin piyasa değeri ile Bitcoin varlık değeri oranını gösteren mNAV oranı ise 1.44’e kadar geriledi. Son üç aylık performans da yüzde -20 seviyelerinde ve MSTR’nin piyasa değeri yaklaşık 88,61 milyon dolarda sabitlenmiş durumda.

Yaşanan düşüşte temel etkenlerden biri, Bitcoin fiyatındaki uzun süreli durgunluk oldu. MicroStrategy son olarak yaklaşık 9,97 milyon dolar karşılığında 850 adet Bitcoin daha satın alarak uzun vadeli tutma stratejisine bağlı kaldı. Ancak, bu alımın ortalama maliyetinin 73.971 dolar olduğu ve mevcut fiyatlara göre ‘gerçekleşmemiş zarar’ın arttığı görülüyor. Şirketin toplam Bitcoin varlığı şu an 639.835 BTC seviyesinde bulunuyor.

Bitcoin, geçtiğimiz hafta mart ayından bu yana en sert düşüşlerinden birini yaşayarak 25 Eylül’de 108.623 dolara kadar geriledi. Ancak 29’unda, ABD’den gelen olumlu kişisel tüketim harcamaları (PCE) verilerinin etkisiyle risk iştahının yeniden artması sonucu Bitcoin tekrar toparlandı. Şu anda yüzde 2,35’lik günlük artışla 112.111 dolardan işlem görüyor.

MicroStrategy’nin stratejisi, geçmişte Bitcoin fiyatlarının yükseldiği dönemlerde piyasa güvenini artırmıştı. Ancak son dönemde şirketin değerinin ‘fazlasıyla’ Bitcoin hareketlerine bağlı olması, yatırımcı nezdinde ciddi bir risk algısı yaratıyor. Özellikle mNAV oranının düşmesi, Bitcoin yükselse bile hissenin değerinin aynı oranda artmadığını, yani şirketin fiyat performansında yapısal bir kırılma olduğunu gösteriyor.

Bitcoin odaklı halka açık bir şirketin performansının bu kadar doğrudan piyasa hareketlerinden etkilenmesi ender rastlanan bir durum. Bu nedenle MicroStrategy hisselerindeki gidişat, kurumsal yatırımcıların kripto paralara yönelik stratejilerini gözden geçirmede belirleyici rol oynayabilir.