Tether(USDT) 10 milyar dolarlık faiz geliriyle merkez bankalarına benzetiliyor

Rezerv büyüklüğü 181,2 milyar dolar olan Tether(USDT), artık yalnızca bir stabil kripto para ihracatçısından çok daha fazlası olarak görülüyor. Şirket, yüksek faiz ortamında büyük faiz gelirleri elde ederken, giderek merkez bankalarına benzer bir rol üstleniyor.

Tether, 2025’in ilk çeyreğine ilişkin yayımladığı raporda, sahip olduğu varlık ve borçları detaylı şekilde açıkladı. Rapora göre şirketin rezervleri 181,2 milyar dolar seviyesinde bulunurken, toplam yükümlülükleri 174,5 milyar dolar. Yani Tether yaklaşık ‘6,8 milyar dolar’ fazla varlıkla hareket ediyor. Rezervlerin çoğunluğu ABD tahvilleri ile geri satın alma anlaşmaları (repo) gibi *güvenli* enstrümanlara yatırılmış durumda.

Yüksek faiz getirilerinden faydalanan Tether, sadece bu yıl *10 milyar dolar*dan fazla faiz geliri elde etti. Bu düzeyde bir performans, kripto şirketleri genelinde nadir görülüyor ve şirketin *geleneksel finansal* yapılara benzer gelir modellerine sahip olduğunu gösteriyor.

Şirket yalnızca büyük miktarlarda Tether üretip geri çağırmakla kalmıyor, yasa uygulayıcıların talepleri doğrultusunda cüzdan adreslerini dondurabiliyor ya da belirli bir blokzincir üzerindeki desteğini sonlandırabiliyor. Ayrıca, elde ettiği kârın *yüzde 15’ini* Bitcoin(BTC) alımı için kullanarak stabil kripto para alanı dışına doğru genişleme adımı da atıyor.

Bu tür işleyiş yaklaşımları nedeniyle bazı uzmanlar ve piyasa gözlemcileri Tether’i, ‘özel sektör doları temelli bir merkez bankası’ gibi değerlendirmeye başladı. Ancak, gerçek merkez bankalarının aksine Tether’in herhangi bir kamusal yükümlülüğü ya da ulusal güvence mekanizması bulunmuyor. Şirket şeffaflık açısından tamamen bağımsız bir denetime tabi değil; yalnızca *güvene dayalı* muhasebe incelemeleri yapılıyor ve tüm finansal işlemleri özel iş ortakları aracılığıyla sürdürüyor.

Tether’in dikkat çeken kârlılığı ve merkez bankası benzeri yapısı, kripto sektörünün geleneksel finans sistemiyle nasıl iç içe geçebileceğini net biçimde gösteriyor. Ancak mevcut yapının büyük ölçüde *güvene* dayanması nedeniyle, ilerleyen dönemlerde piyasa koşullarına göre belirli *riskler* de gündeme gelebilir.