Tether(USDT), 10 milyar dolarlık faiz geliriyle 'özel merkez bankası' gibi çalışıyor

Tether(USDT), artık sadece bir stabil kripto para ihraççısı olarak görülmeyecek bir boyuta ulaştı. Şirketin ABD Hazine tahvilleri ve ters repo işlemleri üzerine kurulu bilançosu, merkezi bir banka yapısını andırıyor. Bu yılın başından itibaren yalnızca faiz gelirlerinden 10 milyar dolar (yaklaşık 13 trilyon Kore wonu) üzerinde kazanç elde ettiği bildiriliyor.

Tether’in yakın zamanda paylaştığı verilere göre, toplam rezervleri 181,2 milyar dolar (yaklaşık 242 trilyon won) seviyesinde bulunuyor. Bu rakam, 174,5 milyar dolarlık borcunu aşarak yaklaşık 6,8 milyar dolarlık (yaklaşık 9 trilyon won) serbest varlık anlamına geliyor. Dolaşımdaki Tether(USDT) miktarı ise yaklaşık 174 milyar dolar (yaklaşık 232 trilyon won) değerinde; bu da kripto sektöründe oldukça yoğun ödeme ve transfer talebinin varlığına işaret ediyor.

Bu kadar geniş rezerv yapısı ve faiz gelirine dayalı iş modeli sayesinde Tether, sıradan bir kripto para firmasından öteye geçerek adeta ‘özel sektör dolar bağlı merkez bankası’ gibi hareket ediyor. Artan faiz oranları bu kârlılık modelinin temel itici gücü olurken, geleneksel kripto girişimlerinde pek görülmeyen finansal kuruluş odaklı yönetim yaklaşımıyla dikkat çekiyor.

Ayrıca Tether, ABD makamlarının talepleri doğrultusunda yaptırım uygulanan cüzdanları dondurabilme, desteklediği blok zincirlerini değiştirme ve Bitcoin(BTC) gibi varlıklara elde edilen gelirle yeniden yatırım yapma gibi ‘politika ve para yönetimi’ benzeri adımlar atabilecek yapıya sahip. Nitekim gelirlerinin yüzde 15’e kadar olan kısmını Bitcoin’e dönüştürüp saklaması, dağıtık dijital varlıklara yönelik aktif yaklaşımını da gösteriyor.

Ancak Tether’in sınırlamaları da göz ardı edilemez. Merkezi bir banka gibi kamusal bir görevi veya hükümet garantisi bulunmuyor. Şeffaflık noktasındaysa bağımsız denetim yerine yalnızca ‘doğruluk teyidi’ yapan kurumlardan alınan beyanlara dayanıyor. Ayrıca operasyonlarının önemli bir bölümü özel ve gizli ortaklıklar üzerinden sürdürülüyor; bu da risk teşkil eden bir unsur olarak kabul ediliyor.

Sonuç olarak Tether, stabil kripto para pazarındaki tartışmasız lider konumla etkisini sürekli artırıyor. Piyasa belirsizliklerinin arttığı bu dönemde ‘resmî olmayan dolar ihraççısı’ olarak gün geçtikçe merkezî rol üstleniyor, fakat geleneksel finans sistemine benzer düzeyde ‘şeffaflık’ ve ‘sorumluluk’ sağlamak hâlâ karşısında duran en büyük görev.