Tether(USDT), 181 milyar dolarlık rezerviyle adeta kripto dünyasının merkez bankası gibi

Tether(USDT), artık yalnızca bir stabil kripto para ihraççısı olarak değil, tam anlamıyla bir ‘finans kurumu’ gibi hareket eden bir yapıya sahip olmasıyla dikkat çekiyor. Son dönemde yayımlanan veriler, şirketin kârlılığı, varlık büyüklüğü ve aldığı politik kararların merkez bankalarına benzer bir çizgide ilerlediğini ortaya koyuyor.

Tether, yakın zamanda paylaştığı denetim raporunda 181,2 milyar dolar (yaklaşık 248 trilyon 396 milyar TL) tutarında *rezerv varlık* bulundurduğunu duyurdu. Dolaşımdaki USDT miktarı olan 174,5 milyar doları (yaklaşık 239 trilyon 272 milyar TL) aşan şekilde, 6,8 milyar dolarlık (yaklaşık 9 trilyon 328 milyar TL) *sermaye fazlası* bulunduruyor. Bu rezervlerin büyük kısmı ABD Hazine bonoları ve *reverse repo* gibi düşük riskli varlıklardan oluşuyor.

Bu tür güvenli varlıklarla oluşturduğu portföy, yüksek faiz ortamında Tether’a büyük avantaj sağladı. Şirket, 2025 yılı itibarıyla 10 milyar doları (yaklaşık 13 trilyon 730 milyar TL) aşkın faiz geliri elde etti. Bu ölçekte bir gelir, sıradan bir kripto para şirketi için oldukça sıra dışı.

Tether, sadece finansal tablolarıyla değil, aldığı operasyonel kararlarla da gündemde. Şirket zaman zaman bazı cüzdanları donduruyor, destek verdiği blokzinciri ağlarını değiştiriyor ve elde ettiği gelirin %15’ine kadarını Bitcoin(BTC) alımına ayırıyor. Bu hamleler, Tether’ın bazı ülkelerde *fiilen özel bir dolar merkez bankası gibi* davrandığını gösteriyor.

Ancak bu merkez bankası benzetmesinin bazı sınırları var. Tether, halka karşı sorumluluğu olan bir kurum değil, devlet garantisi taşımıyor ve rezervlerinin denetimi *dış denetim* (auditing) değil, *beyan doğrulama* (attestation) ile yapılıyor. Ayrıca varlık yönetimini kamu kurumları yerine özel şirketler aracılığıyla sürdürüyor.

Uzmanlar, Tether’ın mevcut yapısıyla küresel kripto piyasasında bir *rezerv para birimi* işlevi gördüğünü ve piyasa krizlerinde *merkez bankasına benzer şekilde* müdahalelerde bulunabildiğini vurguluyor. Bu durum, stabil kripto paraların yalnızca ödeme aracı olmaktan çıkıp *finansal sistemin yapısını değiştirecek önemli araçlara* dönüştüğüne işaret ediyor.