Tether(USDT), kripto dünyasında özel merkez bankası gibi hareket ediyor

Tether(USDT), artık yalnızca bir ‘stabil kripto para’ ihracatçısı olmanın ötesine geçerek, bazı kripto ekonomilerde adeta bir ‘özel merkez bankası’ gibi hareket ediyor. Şirketin devasa ABD hazine tahvili portföyü, yüksek faiz gelirleri ve politik karar alma özgürlüğü, onu klasik bir finans kuruluşuna benzeten analizlerin temelini oluşturuyor.

Tether’in en son çeyrek raporuna göre şirketin toplam varlıkları 181,2 milyar dolar (yaklaşık 247 trilyon won) seviyesinde. Bu tutar, 174,5 milyar dolarlık (yaklaşık 238 trilyon won) yükümlülüklerini aşıyor. Aradaki fark olan 6,8 milyar dolar (yaklaşık 9,2 trilyon won) Tether’in net sermayesi olarak kayda geçiyor. Dolaşımdaki Tether dolarlarının(USDT) toplam değeri ise 174 milyar doları (yaklaşık 237 trilyon won) geçmiş durumda.

Özellikle ABD hazine tahvilleri ve ters repo anlaşmalarına yapılan yatırımlar sayesinde, Tether sadece 2025 yılı başından itibaren şimdiden 10 milyar doların (yaklaşık 13,6 trilyon won) üzerinde faiz geliri elde etti. Bu gelir seviyesi, geleneksel bir kripto şirketinden çok bir banka gibi işleyen bir yapıya işaret ediyor.

Tether aynı zamanda çeşitli politikalarda esnekliğini gösteriyor. Yaptırım listesinde yer alan cüzdanları dondurma kararı alabiliyor, desteklediği blokzincirleri değiştirebiliyor ve toplam net gelirinin %15’ine kadarını Bitcoin(BTC)’e yatırabiliyor. Uzmanlara göre bu tür kararlar klasik bir merkez bankasının para politikası uygulamalarını andırıyor.

Buna karşın Tether’in kamu hizmeti yükümlülüğü ya da devlet desteği bulunmuyor. Yasal olarak düzenlenmiş merkez bankalarının aksine dış denetime tabi değil; şirket sadece kendi açıklamaları ve özel ortak firmalara sunduğu verilerle kamuoyunu bilgilendiriyor. Bu da ‘şeffaflık’ ve ‘güvenilirlik’ konularında bazı soru işaretlerine neden oluyor.

Yine de Tether’in büyüklüğü, faiz gelirleri ve küresel regülatörlerle kurduğu işbirlikleri, stabil kripto paralara yönelik geleneksel bakışı ciddi şekilde değiştiriyor. Şirket artık sadece bir kripto para ihraççısı değil; dijital dolar ekonomisinin temel altyapısı olarak konumlanıyor. Bu durum hem kripto piyasalarında hem de küresel finans sisteminde uzun vadede büyük etkiler doğurabilir.