Bitcoin(BTC) geleneksel piyasaları geride bıraktı: Kriptoda tematik dönüşüm hız kazandı

Bitcoin(BTC), haftanın ilk yarısında güçlü bir toparlanma sergileyerek ABD borsalarının performansını geride bıraktı. Bu kısa vadeli yükseliş yalnızca fiyatlarla sınırlı kalmayıp, kripto para piyasasında daha derin yapısal değişimlerin sinyalini de veriyor. Önceden, yeni token listelemeleri büyümenin temel itici gücüydü; şimdi ise ‘zincir üstü’ yani ‘on-chain’ altyapılar ve ekosistem genişlemesi piyasa trendlerini belirliyor.

Piyasa verilerine göre haftanın ortasında kripto yatırımcısının risk iştahı oldukça yüksekti. Bitcoin(BTC), yüzde 1,6 yükselerek Nasdaq100 ve altın gibi geleneksel varlıkların performansını geride bıraktı. Bu durum, yatırımcı ilgisinin klasik piyasalar yerine direkt olarak kripto varlıklara yöneldiğini gösteriyor. Piyasa içinde de belirgin bir ‘tema dönüşümü’ dikkat çekti. Launchpad (başlangıç platformu) ile ilişkili tokenlar yüzde 3,9 artarken, Solana(SOL) ekosistemi yüzde 2,3 ve merkeziyetsiz borsalar (DEX) yüzde 2,1 yükselişle onu takip etti. Bitcoin madenciliğiyle bağlantılı tokenlar, geri alım (buyback) teması olan projeler ve borsa tokenları ise yaklaşık yüzde 1,9 oranında değerlendi.

Öte yandan, oyun tokenları yüzde 6,4, kredi protokolleri yüzde 3,7, memecoin’ler yüzde 3,4 ve Ethereum(ETH) ekosistemi yüzde 3,5 geriledi. Özellikle AAVE, kurucusu Stani Kulechov’un 14,78 milyon dolarlık sarılmış Ethereum’u (Wrapped ETH) AAVE tokenına çevirmesine rağmen, Aave Labs ile DAO yönetişimi arasında yaşanan fikir ayrılıkları nedeniyle yüzde 3,8'lik düşüş yaşadı.

Bu tablo, pazarın genel bir riskten kaçış yönüne kaymadığını, aksine tematik olarak yatırımcı yığılmalarıyla dinamik şekilde yön değiştirildiğini gösteriyor. Ancak asıl belirleyici hala Bitcoin(BTC) performansının sürdürülebilirliği olacak.

Günün dikkat çeken bir diğer gelişmesi Coinbase ile merkeziyetsiz borsa platformu Jupiter arasında açıklanan ortaklıktı. Jupiter, Solana(SOL) blokzincirindeki likiditeyi bir araya getirerek en verimli işlem yollarını sunan bir platform. Bu ortaklık sayesinde kullanıcılar, Coinbase’in zincir üstü arayüzü aracılığıyla doğrudan işlem yapabilecek. Buradaki ana fikir şu: Coinbase artık Solana tabanlı tokenları tek tek listelemek zorunda değil. On-chain entegrasyon sayesinde kullanıcılar daha geniş varlık evrenine kolayca erişebilecek.

Coinbase’in aylık bire bir işlem hacmi 80-100 milyar dolar seviyesindeyken, Jupiter’in zincir üstü likiditesi 50 milyar doların üzerinde. Bu ikilinin birleşimi, merkezi borsaların artık merkeziyetsiz yapıları ön yüze koyan bir sisteme doğru evrildiğini gösteriyor. Bu da yatırımcılar için, yeni tokenların listelenmesinden çok mevcut DeFi altyapısıyla olan entegrasyonun daha önemli bir hale geldiği anlamına geliyor.

Pazardaki bu dönüşüm, birleşme ve satın alma (M&A) hamlelerine de yansıdı. 2025 yılında gerçekleşen kripto sektörü M&A hacmi rekor kırdı. 2025 Kasım itibarıyla toplam satın alma hacmi 10,7 milyar dolara ulaştı. Bunun 10,3 milyar doları, Güney Koreli dev Naver’ın, Upbit borsasının sahibi Dunamu’yu satın almasıyla gerçekleşti. Bu dev anlaşma hariç tutulduğunda bile, 11 ayda 133 işlemle toplam M&A hacmi 8,6 milyar dolara ulaştı. Bu rakam, önceki dört yılın toplamını geride bırakıyor.

Öne çıkan anlaşmalar arasında, Coinbase’in yıl boyunca gerçekleştirdiği altı satın alma bulunuyor. Bunlardan en büyüğü, türev borsa Deribit’in 2,9 milyar dolara satın alınmasıydı. Ripple(XRP), aralarında prime broker Hidden Road’un da bulunduğu dört firmayı bünyesine katarken, Kraken de dijital varlık yatırım odaklı Sakks Exchange ve tokenizasyon şirketleriyle yapılan alımlarla dikkat çekti. Aralık ayında bile bu eğilim devam etti. Örneğin Parybit, CoinMENA’yı 240 milyon dolara satın alırken, Stripe cüzdan sağlayıcısı Valora’yı, Galaxy ise likit stake protokolü Alluvial’i bünyesine kattı.

Parallel olarak, fon toplama faaliyetlerinde de gözle görülür bir iyileşme yaşanıyor. 2025 Temmuz ayında en yüksek seviyeye ulaşan aylık fonlama hacmi 6,5 milyar dolar olurken, yılın ikinci yarısında bu seviye 4 ila 5 milyar dolar arasında dengelendi. Ocak-Kasım döneminde toplanan toplam fon 36 milyar dolara ulaştı. Öne çıkan yatırımlar arasında Kraken’in 800 milyon dolarlık fonlaması ve tahmin piyasası platformu Kalshi’nin aldığı 1,1 milyar dolarlık yatırım yer aldı. Monad 188 milyon dolar, RedotPay ise 107 milyon dolarlık yatırım aldı.

Bütün bu gelişmeler ışığında, sektör artık yalnızca ‘token furyası’ ile değil, gerçek zamanlı finansal hizmetlerin ve kapsamlı altyapı çözümlerinin etrafında yeniden yapılandırılıyor. Yeni büyüme motoru artık yalnızca bir coinin borsaya ‘ne zaman gireceği’ değil, bu coinlerin ne kadar kullanılabilir ve entegre edilebilir olduğudur.

Yorum: Son gelişmeler, kripto sektöründe merkeziyetsiz teknolojilerin artık birer deneyden öte, ciddi altyapı çözümleri haline geldiğini ortaya koyuyor. Özellikle Coinbase gibi büyük oyuncuların DeFi sistemleriyle entegrasyonu, sektörün gelecekte nasıl şekilleneceğine dair önemli sinyaller barındırıyor.