Bitcoin(BTC) türev piyasasında yıl sonu alarmı: Kaldıraçlı long pozisyonlar zirvede

Bitcoin(BTC) türev ürünleri piyasası yıl sonu yaklaşırken yeniden hareketlendi. Yatırımcılar, yıl sonu yüksek volatilite beklentisiyle kaldıraç kullanarak uzun pozisyonlarını artırmaya başladı. Bu gelişmeler, türev piyasası göstergelerinin genel olarak yukarı yönlü seyre geçmesine neden oldu.

23’ünde (yerel saatle), zincir üstü analiz şirketi Glassnode’un yayımladığı rapora göre, Bitcoin sürekli vadeli işlemler (perpetual contracts) için açık pozisyonlar (open interest, OI) 304.000BTC’den 310.000BTC’ye yükseldi. Bu artış, Bitcoin fiyatının kısa süreliğine 90.000 doları (yaklaşık 1.335.700 TL) aşmasıyla oluşan pozitif piyasa havasının bir yansıması olarak değerlendiriliyor.

Aynı dönemde sürekli vadeli işlemlerdeki fonlama oranı (funding rate) da %0,04’ten %0,09’a çıktı. Fonlama oranındaki bu artış, yatırımcıların ‘yukarı yönlü’ beklentiler taşıdığını gösteriyor çünkü bu seviyede uzun pozisyonlarını devam ettirmek için daha yüksek ücret ödemeye razı olduklarını ortaya koyuyor. Glassnode’un yorumuna göre, özellikle yıl sonuna yaklaşırken kaldıraçlı uzun pozisyonların artışı dikkat çekici seviyeye ulaştı.

Sürekli vadeli işlemler, sabit bir son kullanma tarihine sahip olmayan türev ürünlerdir. Bu tür sözleşmelerin fiyatı, fonlama oranı sistemine bağlı olarak spot piyasaya paralel seyretmeye çalışır. Şu anki fonlama oranındaki artış, piyasadaki yatırımcıların spot fiyattan daha yüksek seviyelerde pozisyon tuttuklarını ve genel piyasa eğiliminin ‘boğa’ yönlü olduğunu yansıtıyor. Ancak aşırı uzun pozisyon birikimi, piyasada ani düzeltme riskini de artırabilir.

Bitcoin fiyatı şu sıralar 90.000 doları kısa süreliğine geçtikten sonra hafif geri çekilerek 88.200 dolar (yaklaşık 1.309.100 TL) seviyesinde işlem görüyor. Güçlü direnç seviyesini geçemeyince yeniden düzelmeye girmesi, piyasadaki aşırı iyimser havaya karşı dikkatli olunması gerektiğini gösteriyor.

Yatırımcıların dikkat kesildiği bir diğer gelişme ise 26’sında gerçekleşecek büyük ölçekli opsiyon vadesi. Deribit verilerine göre bu tarihte toplam 23 milyar dolarlık (yaklaşık 34,1 trilyon TL) Bitcoin opsiyon sözleşmesi sona erecek. Bu rakam, şimdiye kadarki en yüksek vadelerden biri olarak öne çıkıyor.

Opsiyon yapılarına bakıldığında, alım opsiyonları (call) 100.000 ve 120.000 dolar seviyelerinde yoğunlaşırken, satım opsiyonları (put) ise 85.000 dolarda toplanmış durumda. Şu an put-call oranı 0,37 seviyesinde; bu da yüksek oranda fiyat artışı yönlü pozisyon alındığını gösteriyor. Ancak eğer bu alım opsiyonlarının çoğu değersiz hale gelirse, piyasada sert ve ani fiyat hareketleri yaşanabilir.

Opsiyon piyasasında yoğun olarak takip edilen ‘maksimum acı fiyatı’ (max pain price) şu anda 96.000 dolar seviyesinde bulunuyor. Bitcoin fiyatı ise bunun yaklaşık 7.500 dolar altına gerilediği için, bu durum önemli sayıdaki uzun pozisyonun zarara uğrama ihtimalini ortaya koyuyor ve ‘fazla iyimser’ pozisyonların piyasa üzerinde baskı oluşturabileceğine işaret ediyor.

Yıl sonunun yaklaşmasıyla birlikte vadeli işlem pozisyonlarının artması ve rekor büyüklükteki opsiyon vadesinin aynı haftaya denk gelmesi, Bitcoin türev piyasasını adeta ‘kaynayan’ bir noktaya getirdi. Fonlama oranlarının yukarı gitmesi, kaldıraçlı işlemlerin birikmesi ve devasa opsiyon kapanışları gibi faktörler, yakın vadede fiyatlarda yönlü, sert hareketlere yol açabilir.

Bu nedenle bu hafta Bitcoin’de yaşanacak fiyat hareketleri sadece teknik değil, psikolojik anlamda da piyasa için kritik olabilir. Eğer fiyat yükselişini destekleyecek somut bir itici güç oluşmazsa, mevcut boğa pozisyonlarının aşırılığı ters yönde baskı oluşturabilir. yorum