Bitcoin(BTC) uzun vadeli yatırımcıların satışlarını azalttı: Yeni yükselişin habercisi mi?

Bitcoin(BTC) yıl başından bu yana yatay bir seyir izlerken, piyasada yeniden yükseliş rallisinin başlayıp başlamayacağı merak konusu oldu. Bu noktada belirleyici unsur, uzun vadeli yatırımcıların (Long-Term Holders, LTH) satış baskısının ne kadar kalıcı biçimde azaldığı olacak. Zincir üstü verilere göre, Bitcoin’i uzun süredir elinde tutan yatırımcıların büyük çaplı satışları 2024 sonunda zirve yaptıktan sonra, son dönemde belirgin şekilde azalmaya başladı.

2025 yılı boyunca uzun vadeli yatırımcılar yaklaşık *3.000 milyar dolar* (yaklaşık *437,5 trilyon won*) değerinde Bitcoin’i piyasaya sürdü. Bu, Bitcoin tarihindeki en büyük arz ayarlaması olarak kayıtlara geçerken, fiyat düşüşünün başlıca sebeplerinden biri olarak öne çıktı. Özellikle 15 Kasım’dan 14 Aralık’a kadar olan bir aylık süre, son beş yılın en yoğun satış baskısına sahne oldu.

Bitcoin’in uzun vadeli yatırımcı arzındaki değişim, geçmiş döngülerde de piyasa dönüş sinyali olarak kendini gösterdi. Bu sadece düşüş belirtisi değil, aynı zamanda piyasanın yapısal bir değişime hazırlandığını da ifade ediyor.

Örneğin, 2018’in ikinci yarısında uzun vadeli yatırımcıların arzı 13 milyon BTC’den 12 milyon BTC’ye düşerken, sadece Aralık ayında piyasaya 1,08 milyon BTC girdi. Bitcoin o dönemde uzun bir düşüş sürecinden geçmiş ve 2019 başında dip yaparak 11.000 dolar seviyesine kadar yükselmişti. Benzer senaryo 2020–2021 döngüsünde de gerçekleşti. Arz düşmüş olmasına rağmen, fiyat 14.000 dolardan 61.000 dolara kadar çıktı.

2024–2025 döngüsünde arz, 15,8 milyon BTC’den 14,5 milyon BTC’ye düştü. Fiyat ise mart ayında zirve gördükten sonra yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde yatay bir seyir izledi. Uzun vadeli arz, 2024 Haziran’da kısa bir toparlanma yaşasa da yıl sonuna kadar düşerek 13,5 milyon BTC’ye kadar geriledi. Kasım ayında yaşanan *1,14 milyon BTC’lik* tek seferlik çıkış, şimdiye kadarki en yüksek aylık satış oldu.

Uzmanlar, bu eğilimin yalnızca kar realizasyonu olmadığını, aksine bir *“pes satışına”* daha yakın olduğunu düşünüyor. Bu da mevcut durumun bir boğa döngüsünün sonu değil, daha çok yeni bir hareketin zemini olduğu görüşünü destekliyor.

Şu sıralar en dikkat çeken gelişme ise uzun vadeli yatırımcıların satış baskısının hızla azalıyor olması. 2025 Aralık’tan itibaren bu grubun arzı 13,6 milyon BTC seviyesinde dengelenmiş durumda. Fiyat da yıl başından bu yana belirgin bir yükseliş ya da düşüş yaşamadan yatay bir bantta dalgalanıyor.

Buna ek olarak, uzun vadeli arz ile kısa vadeli arzın oranı da önemli bir sinyal veriyor. Bu oran her –0,5 seviyesinin altına indiğinde, Bitcoin’in dip yaptığı ve ardından yükselişe geçtiği önceki örnekler bulunuyor. Gerçekten de 2025 Aralık’ta oran –0,53’e düştükten sonra, piyasa yönsüz bir yatay seyir izlemeye başladı.

Analistlere göre, bu desen geçmişle benzerlik taşıyor ve uzun vadeli arzın dengelenmesi ile fiyat düzeltmesinin aynı anda gerçekleştiği bu dönem, düşüşün devamı değil; yeni bir yükselişin yapı taşlarını oluşturuyor olabilir. Eğer bu senaryo tekrar ederse, şu anda içinden geçilen birinci ve ikinci çeyrek düzeltmeleri, üçüncü çeyrekte başlaması muhtemel bir rallinin ön hazırlığı olabilir.

Bitcoin uzun vadeli yatırımcılarının büyük satışlarını bir döngü kapanışında değil, çoğunlukla *dönüş noktalarında* gerçekleştirmesi, mevcut arz sakinliğinin bir *yeniden ayarlama* dönemi olabileceğine işaret ediyor. Kısa vadede sert bir yükselişin gelip gelmeyeceği bilinmese de, önceki örnekler bu tür durgunluk aşamalarının istikrarlı yukarı yönlü hareketlerle sonuçlanabileceğini gösteriyor.

Piyasa katılımcıları için en kritik konu, bir ‘teknik düzeltme’ ile ‘satış doygunluğu’ arasındaki farkı doğru analiz etmek olacak. Bitcoin’in bir sonraki boğa evresine girip girmeyeceği ise, uzun vadeli yatırımcıların güveninin yeniden sağlanmasına ve ağ içindeki varlık hareketliliğinin ne ölçüde sınırlı kalacağına bağlı olacak.