Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) ETF’lerinden milyar dolarlık çıkış: Güven yeniden sarsıldı

Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) piyasasında yeni yılın ilk günlerinde yaşanan umut verici yükseliş sonrası, ABD'deki spot ETF’lerden büyük miktarda para çıkışı yaşandı. 1 Ocak'ın ardından yalnızca birkaç gün içinde 1 trilyon Kore wonunu aşan (yaklaşık 10 milyar dolar) bir çıkış yaşanması, yıl başındaki iyimserliğin hızla sönmesine neden oldu.

Kripto veri platformu SoSoValue’a göre, spot Bitcoin ETF’leri yalnızca yılın ilk iki gününde yaklaşık 11,7 milyar dolar (yaklaşık 1 trilyon 706 milyar won) giriş kaydederken, 2’sinden itibaren sadece üç gün içinde bu miktarın neredeyse tamamı olan 11,3 milyar dolar (yaklaşık 1 trilyon 647 milyar won) sistemden çekildi. Ethereum ETF’leri de benzer bir grafik izleyerek 3 gün içinde yaklaşık 2,58 milyar dolar (yaklaşık 376 milyar won) değerinde çıkışla dikkat çekti.

Bu hızlı çıkışlar, yatırımcıların yıl başında beklenen yükselişi istikrarlı bir trend olarak görmediklerini ortaya koyuyor. Olası ‘boğa piyasası’nın geçici olduğu düşüncesi, agresif risk azaltma hamlelerini beraberinde getirdi. Uzmanlar, 2023'ün son haftasında CoinShares tarafından açıklanan 446 milyon dolarlık çıkış verisinin de 2024 yılbaşındaki temkinli yatırımcı davranışını desteklediğini belirtiyor. Bu veriler, kripto yatırım araçlarına olan güvensizliğin Noel tatili sırasında bile kayda değer oranda devam ettiğini gösteriyor.

Spot ETF piyasasında asıl dikkat çekici değişim ise 2025 yazında yaşandı. SoSoValue verilerine göre, Bitcoin ETF’leri 2025 Temmuz’da 6 milyar dolardan fazla (yaklaşık 8,7 trilyon won) girişle en yüksek seviyesine ulaşırken, Ethereum ETF’leri de aynı ayda 5 milyar dolarlık (yaklaşık 7,2 trilyon won) rekor giriş gördü. Ancak bu büyük girişlerin ardından, piyasa yön değiştirdi.

2025 Ağustos’unda Bitcoin ETF’lerinden 750 milyon dolar (yaklaşık 1 trilyon won) çıkış yaşanırken, kısa süreli toparlanma sonrasında Kasım ayında gelen toplamda 3,48 milyar dolarlık (yaklaşık 5,7 trilyon won) çıkış, yılın ikinci en yüksek kaybı olarak kayıtlara geçti. Ethereum ETF’leri ise Kasım ve Aralık aylarında aralıksız para kaybı yaşadı. Bu gelişmeler, 2025 Ekim’inde yaşanan 20 milyar dolarlık (yaklaşık 29 trilyon won) ani likidasyon sürecinin ardından piyasa kaldıraçlarının hızla azaltıldığını ortaya koyuyor. O dönem analistler yaşananları ‘kontrollü kaldıraç azaltma’ olarak tanımlasa da, yatırımların ETF’lerden çıkarılması yatırımcıların riski minimize etmeye çalıştığını gösteriyor.

Tüm bu çıkışlara rağmen, altcoin odaklı spot ETF’ler küçük fakat istikrarlı para girişleri ile dikkat çekiyor. XRP ve Solana(SOL) gibi alternatif kripto paraları takip eden ETF’ler, 2025 yılının sonlarında piyasaya sürülmelerinden bu yana her ay istikrarlı bir giriş kaydediyor. Bu eğilim, piyasanın tamamen terk edilmediğini; aksine yatırımcıların Bitcoin ve Ethereum'dan ziyade daha spesifik projelere yönelerek portföylerini yeniden düzenlediğini gösteriyor.

Sonuç olarak, yılbaşında görülen sınırlı yükseliş, piyasa güvenini yeniden tesis etmeye yetmedi. 2025 yılı hem sert rallilere hem de derin düşüşlere sahne olurken, 2026 yılında ETF tabanlı yatırım tercihlerinin benzer bir dalgalanma göstermesi muhtemel. ‘Regülasyon’ ve ‘siyasi belirsizlik’ gibi etkiler yatırım stratejilerini şekillendirmeye devam edeceği için yatırımcıların temkinli yaklaşımı bir süre daha sürecek gibi görünüyor.