FTX’in 20 Bin Dolara Sattığı Cursor Hissesi 3 Milyar Dolara Ulaştı: Tasfiye Süreci Yeniden Tartışılıyor

AI kodlama girişimi ‘Cursor’ hisseleri etrafında şekillenen FTX tasfiye süreci, yeniden tartışmaların odağına yerleşti. Yaklaşık ‘20 bin dolar’a elden çıkarılan hisselerin bugün ‘3 milyar dolar’ civarında bir değere ulaşması, tasfiye sürecindeki zamanlama ve kararların sert şekilde eleştirilmesine yol açıyor.

*Kaynak: CNN, 24’ünde (yerel saatle)*

FTX’in iflas masasına ait varlıklar, 2023 Nisan’ında yapay zeka girişimi Anysphere’ın geliştirdiği Cursor’daki yaklaşık ‘yüzde 5’lik’ hisseyi 20 bin dolar (yaklaşık 2,96 milyon won) karşılığında sattı. Bu pay, Sam Bankman-Fried tarafından kurulan Alameda Research’ün 2022’de aynı tutarla girdiği yatırım sayesinde elde edilmişti. O dönem Cursor’ın şirket değeri yaklaşık ‘4 milyon dolar’ seviyesindeydi.

Aradan geçen üç yılda tablo tamamen değişti. SpaceX, kısa süre önce Cursor’ı ‘60 milyar dolar’ (yaklaşık 88,9 trilyon won) değerleme üzerinden satın alma hakkını aldı. Bu değerleme baz alındığında, FTX’in elden çıkardığı ‘yüzde 5’lik’ payın bugünkü değeri yaklaşık ‘3 milyar dolar’a (yaklaşık 4,45 trilyon won) ulaşıyor. Kabaca hesaplandığında, tasfiye sırasında gerçekleşen satış fiyatı ile mevcut potansiyel değer arasında ‘15 bin kat’lık bir fark oluşmuş durumda.

Cursor çevresinde yaşanan bu değer patlaması, aynı zamanda ‘FTX tasfiye kararlarının isabeti’ konusundaki soru işaretlerini büyütüyor. ‘yorum: Okuyucunun aklında şu soru beliriyor: FTX alacaklıları gerçekten olması gereken kadar kârlı bir tasfiye süreci yaşadı mı, yoksa fırsatlar aceleyle mi harcandı?’

SpaceX’in Cursor hamlesi ise yapay zeka kodlama rekabetinde yeni bir cephe açmış durumda. Şirket, yıl sonuna kadar Cursor’ı 60 milyar dolarlık değerleme üzerinden satın alma ya da anlaşmanın iptal edilmesi halinde ‘10 milyar dolar’ (yaklaşık 14,8 trilyon won) tazminat ödeme taahhüdü verdi. Bu agresif yapı, Elon Musk(Elon Musk) liderliğindeki xAI’ın, AI kodlama pazarında OpenAI ve Anthropic gibi rakiplerin gerisinde kaldığı yönündeki değerlendirmelerin ardından geldi.

Buna karşın SpaceX, hemen tam ölçekli satın almaya gitmedi. Şirket, halka arz (IPO) sürecinde yaklaşık ‘2 trilyon dolar’ değerleme hedefliyor ve Cursor anlaşmasındaki ‘10 milyar dolar’lık tutar, daha çok ‘sözleşme fesih bedeli’ niteliğinde görülüyor. ‘yorum: Musk cephesi için Cursor, hem stratejik bir teknoloji yatırımı hem de piyasa pozisyonunu güçlendirecek bir koz olarak öne çıkıyor.’

Cursor vakası, FTX iflas sürecinde ‘erken satış’ eleştirilerini yeniden alevlendirdi. Halen ‘25 yıl’ hapis cezasını çeken Bankman-Fried, iflas masasındaki varlıkların dip seviyede ve aceleyle elden çıkarıldığını, bu nedenle ‘milyarlarca dolarlık’ potansiyel değerin yok edildiğini savunuyor. Şubat’ta paylaştığı kendi hesaplamasına göre, varlıklar tutulmaya devam edilseydi FTX’in ‘net varlık değeri 78 milyar dolar’a ulaşabilirdi.

Özellikle Cursor cephesindeki gelişmeler, bu iddialara malzeme sağlıyor. Girişim, 2023’te AI destekli kodlama ürününü yayımladıktan sonra çok hızlı büyüdü ve yazılım girişimleri arasında ‘en hızlı değer artışı yaşayan örneklerden biri’ olarak anılmaya başladı. ‘Cursor’ ismi, artık yalnızca bir geliştirici aracı değil, iflas tasfiyelerinde ‘fırsat maliyeti’ tartışmasının sembolü haline geliyor.

FTX alacaklıları, resmi iflas prosedürü kapsamında anapara ve faizi dahil olmak üzere ‘dolar bazlı’ ödeme aldı. Ancak Cursor örneğinde olduğu gibi, sonradan ortaya çıkan ek kazançlar ve değer artışı bu ödemelere yansıtılmadı. Tek bir yatırım kaleminde bile yaklaşık ‘3 milyar dolar’ civarında potansiyel ek getiri, tasfiye nedeniyle masada bırakılmış görünüyor.

Tartışma, finansal boyutu da aşarak hukuki ve siyasi alana yayılıyor. Bankman-Fried’ın ailesi, CNN’e verdikleri röportajda FTX müşterilerinin ‘tamamen geri ödendiğini’ vurgulayarak af gerekliliğini dile getirdi. Cursor örneği, onların ortaya koyduğu ‘değer tahribatı’ söyleminin merkezinde yer alıyor ve kamuoyu nezdinde güçlü bir argüman olarak kullanılmaya başlandı.

Cursor hisseleri etrafında şekillenen bu süreç, basit bir ‘yanlış yatırım kararı’ meselesi olmaktan çıkmış durumda. Artık asıl soru, ‘tasfiye süreçlerinde varlıklar ne zaman satılmalı?’ sorusu. FTX örneği, ‘hızlı nakde dönüşüm’ ile ‘uzun vadeli potansiyel değer’ arasında denge kurmanın ne kadar kritik olduğunu gösteren sembolik bir vaka olarak hafızalara kazınıyor ve önümüzdeki dönemde hem mahkeme salonlarında hem de politik arenada tartışılmayı sürdürecek gibi görünüyor.