Ethereum(ETH) fiyatı düştü: Kurumsal yatırımcı güveni zayıf kaldı

Ethereum(ETH) fiyatı, kısa süreli yükselişin ardından yeniden düşüş eğilimi göstererek kripto para piyasasında *endişe* yaratıyor. 3.400 dolar (yaklaşık 501 bin TL) seviyesine kadar çıkan Ethereum, sadece iki gün içinde yüzde 4 oranında geriledi. Bu gerileme sırasında 65 milyon dolarlık (yaklaşık 959 milyon TL) kaldıraçlı pozisyon *tasfiye* edildi. Ancak daha derin sorunlar türev piyasasında ortaya çıkıyor. Kurumsal yatırımcılar ve profesyonel trader'lar hâlâ *nötr ila düşüş yönlü* bir pozisyon benimsemeye devam ediyor.

Ethereum vadeli işlemleri prim oranı, cuma günü itibarıyla yıllık bazda yüzde 4 seviyesinde ölçüldü. Bu rakam yüzde 5’in altına indiğinde, piyasa bunu genellikle "*ayı piyasası sinyali*" olarak okur. Yani vadeli işlem yatırımcıları, gelecekte fiyatların artmasını beklemiyor. Bu negatif tablo sadece Ethereum’a özel değil, genel kripto para piyasasında da benzer görünüm hakim. Buna karşın altın ve ABD S&P500 endeksi, 2026 yılı başıyla birlikte *tarihi zirve* seviyelere ulaştı ve bambaşka bir piyasa havası sergiliyor.

Son dönemde ABD'de işlem görmeye başlayan Ethereum spot ETF’lerine 7 Ocak’tan bu yana 123 milyon dolar (yaklaşık 1 milyar 816 milyon TL) net giriş gerçekleşti. Ancak bu *yeni yatırımlar* bile piyasa genelindeki alım iştahını canlandıramamış durumda. Ethereum tutan halka açık şirketler de hâlâ *zarar pozisyonunda*.

Örneğin Bitmine Immersion(BMNR) hisselerinin toplam piyasa değeri, elinde bulunan 13,7 milyar dolarlık (yaklaşık 20 trilyon 214 milyar TL) Ethereum değerinin yüzde 13 altında bulunuyor. Shaplink(SBET) şirketi ise 2,05 milyar dolarlık piyasa değerine karşılık 2,84 milyar dolarlık Ethereum varlığına sahip. Bu şirketler mevcut fiyatlardan Ethereum almaya devam etse de, kurumsal yatırımcı güvenini *geri kazanamıyor*.

Ethereum blokzinciri üzerindeki işlem sayısı son 30 günde yüzde 28 oranında artsa da, ağ ücretleri yüzde 31 oranında *gerilemiş* durumda. Bu durum, *anlamlı bir ekonomik faaliyetin* olmadığını ve büyümenin verimsiz kaldığını gösteriyor. Rakip ağlar olan Solana(SOL) ve BNB Zinciri(BNB) ise sabit işlem hacmine rağmen, ortalama yüzde 20 seviyesinde *komisyon artışı* yaşadı.

Daha da dikkat çekici olan, Ethereum’un Layer-2 çözümü olan Base ağı üzerindeki işlem hacminin son 30 günde yüzde 26 oranında *düşmesi*. Ethereum ağı, yüksek kullanım durumunda ETH yakımı gerçekleştiren bir modelle çalışıyor ve bu mekanizma doğrudan *staking getirilerine* bağlanmış durumda. Faaliyetler azalınca bu getiriler de düşüyor. Şu anda toplam Ethereum arzının yüzde 30’u stake edilmiş olsa da, getirilerin zayıflaması yatırımcıların ETH tutma motivasyonunu *azaltabilir*.

Opsiyon piyasasında da düşüş yönlü eğilim dikkat çekiyor. Deribit borsasında, ETH put (satma) opsiyonları, call (alma) opsiyonlarına kıyasla yüzde 6 primle işlem görüyor. Bu durum, yatırımcıların Ethereum’un yakın zamanda 4.100 doları (yaklaşık 604 bin TL) aşacağına dair *umut beslemediğini* gösteriyor. Uzmanlara göre, bu eğilim kısa vadeli fiyat dalgalanmasından çok, *yapısal talep zayıflığı* ve staking mekanizmasına yönelik güven problemlerine işaret ediyor.

Sonuç olarak, Ethereum’daki fiyat geri çekilmesi yalnızca teknik bir düzeltme değil, daha derin ve yapısal bir *talep zayıflığının* yansıması. Merkeziyetsiz uygulamalarda canlanma, ağ gelir modellerinde iyileşme ya da kurumların güven tazelemesi gibi faktörler aynı anda gerçekleşmeden, Ethereum fiyatında *güçlü bir toparlanma* görmek zor olabilir.