Bitcoin(BTC) için ayı sinyalleri güçleniyor: ETF satışları ve likidite düşüşte

Bitcoin BTC), yeniden düşüş sinyalleri vermeye başladı. Blockchain veri sağlayıcısı CryptoQuant’ın 24’ünde yayımladığı rapora göre, Bitcoin fiyatı uzun vadeli hareketli ortalamaların altına düşerken, ETF talebi ve stabil kripto para (stablecoin) likiditesindeki gerileme nedeniyle ‘yapısal bir düşüş’ riski büyüyor.

CryptoQuant’ın son ‘Haftalık Kripto Raporu’na göre, birçok zincir üstü (on-chain) gösterge piyasanın yeniden ayı sezonuna girmekte olduğunu işaret ediyor. Bitcoin, en son 2025 yılı Ekim ayı başlarında yaklaşık 126.000 dolar seviyelerine çıkarak güçlü bir yükseliş ivmesi yakalamıştı. Ancak bu yükselişin ardından 10 Ekim’de gerçekleşen büyük çaplı tasfiyelerle birlikte piyasadaki ‘boğa skoru’ endeksi 80’den sıfıra indi. Şu an itibarıyla Bitcoin yaklaşık 75.000 dolar civarında işlem görüyor.

Kurumsal talep ve ETF alımları hız kesti

CryptoQuant, özellikle ABD merkezli spot Bitcoin ETF’lerine olan kurumsal talebin gözle görülür biçimde azaldığını vurguladı. 2025 yılının aynı döneminde ETF’ler toplamda yaklaşık 46.000 BTC net alım gerçekleştirmişken, 2026 itibarıyla bu rakam tersine döndü ve toplamda 10.600 BTC net satış yapıldı. Bu durum, yaklaşık 56.000 BTC’lik talep kaybına işaret ediyor ve piyasada süregelen satış baskısının temel sebeplerinden biri olarak değerlendiriliyor.

Kurumsal yatırımcıların yanı sıra, bireysel yatırımcıların da aktifliği düşük seyrediyor. Coinbase üzerindeki işlem primi göstergesi, 2025 Ekim ayının ortasından bu yana negatif bölgede kalmayı sürdürüyor. CryptoQuant, boğa piyasalarında ABD içindeki spot işlemlerin artışıyla bu göstergenin genellikle pozitife döndüğünü, ancak şu an için böyle bir işaret görülmediğini belirtiyor.

Likidite daralması derinleşiyor

Stabil kripto para arzı da olumsuz bir tablo çiziyor. Rapora göre, Tether(USDT)’in son 60 gündeki piyasa değerinin yaklaşık 133 milyon dolar azalmış olması, en son 2023 Ekim ayında görülen düşüşten bu yana ilk negatif büyümeye işaret ediyor. 2025 yılı Ekim ayının sonlarında görülen 15,9 milyar dolarlık piyasa değeri zirvesinden bu yana likiditenin bariz şekilde gerilediği ifade ediliyor.

CryptoQuant verilerine göre, Bitcoin’in spot piyasadaki gerçek talebi de sert şekilde düşüş gösterdi. Bir yıl öncesine göre karşılaştırıldığında, net gerçek Bitcoin alım hacmi 1,1 milyon BTC’den 77.000 BTC’ye kadar gerileyerek yaklaşık %93 oranında gerileme gösterdi. Bu da piyasaya yeni para girişinin neredeyse tamamen durduğunu ortaya koyuyor.

Teknik göstergeler daha fazla düşüş sinyali veriyor

Teknik analiz perspektifinden bakıldığında da tablo pek iç açıcı değil. Bitcoin, 12 Kasım 2025’te 365 günlük hareketli ortalama çizgisinin altına düştü ve o zamandan bu yana 83 gün boyunca toplamda %23 değer kaybetti. Bu oran, 2022’de başlayan önceki ayı sezonunun aynı dönemindeki %6’lık düşüşle karşılaştırıldığında bu döngünün daha sert olduğu söylenebilir.

CryptoQuant, ‘önemli zincir üstü destek seviyelerinin kırılması’ ve yeni bir katalizörün olmaması halinde Bitcoin’in fiyatında 70.000 ila 60.000 dolar bandına kadar ek düşüş yaşanabileceği uyarısını yaptı.

Yükseliş için hangi koşullar sağlanmalı?

CryptoQuant’a göre mevcut düşüşün 2022’de yaşanan sarsıcı piyasa çöküşünden daha ziyade ‘sessiz ve yapısal bir gerileme’ olduğu belirtiliyor. Yeni bir boğa piyasasına geçiş için ise ETF yatırımlarında yeniden artış, stabil kripto para arzında büyüme gibi likiditeyi artırıcı faktörlerin devreye girmesi gerekiyor. Şu an ise bu yönde bir toparlanma sinyali görülmüyor. Bu nedenle analistler yatırımcıların daha temkinli bir tutum benimsemesinin yerinde olacağını düşünüyor.