Bitcoin(BTC) dipte mi? SOPR ve NUPL on-chain sinyalleri henüz ‘güçlü alım bölgesi’ demiyor

비트코인(BTC) haftalardır dar bir fiyat aralığında sıkışmış durumda ve yatırımcıların aklındaki temel soru şu: ‘Şu an gerçekten dipten alım yapmak için uygun zaman mı?’ Kısa vadede yön belirsizliği sürerken, zincir üstü (‘on-chain’) bir metrik yeniden öne çıkmış durumda ve olası *yeniden alım* zamanlaması için yol gösterici olarak takip ediliyor.

Kaynak: *Joao Wedson(조앙 웨드슨), Alphractal analizi; Darkfost on-chain değerlendirmeleri, son günlerde (yerel saatle) sosyal medya/analiz paylaşımları üzerinden derlenmiştir.*

비트코인 ‘SOPR(Spent Output Profit Ratio) trend sinyali’ şimdilik ‘net dip’ işareti vermiyor. Kripto piyasasında oynaklığın artmasıyla birlikte 비트코인(BTC), 70.000 dolar seviyesinin altından birkaç kez tepki denemesi yaptı ancak güçlü direnç bölgesini aşmakta zorlanıyor. Net bir taban formasyonu görülmeyince yatırımcılar, yeniden giriş için zincir üstü verileri daha yakından izlemeye başladı.

On-chain analisti ve Alphractal kurucusu Joao Wedson(조앙 웨드슨), son paylaştığı grafikte ‘şu an agresif alım bölgesinde olmayabiliriz’ yorumunu yaptı. Wedson’a göre, düzeltme süreci ilerledikçe bazı metrikler sakinleşmiş olsa da, geçmiş döngülerde *güçlü alım fırsatı* veren seviyelere henüz ulaşılmadı.

Wedson’un odaklandığı ana gösterge, 비트코인 ‘SOPR trend sinyali’. SOPR, zincir üzerinde gerçekleşen satışların kârla mı yoksa zararla mı yapıldığını gösteren temel bir *kâr/zarar* metriği. Mevcut SOPR trendi aşağı yönlü; bu da piyasada büyük çaplı kâr realizasyonundan çok, kâr marjı daralan işlemler ya da zararına satışların öne çıktığı şeklinde yorumlanıyor.

Wedson’a göre tarihte ‘net dip’ onayı sayılabilmesi için, bu SOPR trendinin grafikteki alt kesikli çizginin daha da altına inmesi ve diğer yardımcı metriklerle net bir ‘kesişim (crossover)’ oluşturması gerekiyor. Yani, bugünkü gibi yalnızca ılımlı bir aşağı eğim, önceki döngülerde görülen *güçlü dip sinyali* koşullarını henüz karşılamıyor. Yorum: Bu çerçevede, SOPR henüz ‘fırsatı kaçırma korkusu’ ile acele alım yapmayı destekleyen bir seviyede değil.

Wedson, bazı bölgelerde *toparlanma/alış yönlü birikim* ve yatay fiyat hareketi görüldüğünü kabul ediyor ancak geçmişte ana dipleri önceden yakalayan ‘kritik sinyal’in henüz devreye girmediğinin altını çiziyor. Yine de, bu döngüde taban oluşumunun önceki piyasa döngülerine göre daha erken gerçekleşebileceği ihtimalini de tamamen reddetmiyor. Ona göre, önümüzdeki birkaç ay içinde bir *ara alım sinyali* ile döngünün geç safhasında gelebilecek ek alım fırsatları birbirinden ayrılabilir. Bu nedenle Wedson, şu aşamada ‘*Alfa(Alpha) odaklı zincir üstü metrikleri* düzenli takip etmek’ stratejisinin daha gerçekçi olduğunu vurguluyor.

Diğer yandan on-chain analist Darkfost, 비트코인 ‘NUPL(Net Unrealized Profit/Loss·net gerçekleşmemiş kâr/zarar)’ metriğine bakarak ‘BTC’deki potansiyel kârın hızla eridiğini’ öne sürüyor. NUPL, piyasadaki toplam gerçekleşmemiş kâr ve zararın oranını göstererek yatırımcı psikolojisinin iyimser mi yoksa korku/teslimiyet bölgesine mi kaydığını anlamada sık kullanılıyor.

Şu anda NUPL değeri yaklaşık 0,18 seviyesine inmiş durumda. Bu, zincir üzerinde ortalama olarak yaklaşık %18 civarında gerçekleşmemiş kâr kaldığı anlamına geliyor ancak önceki boğa döngüleriyle kıyaslandığında bu oran oldukça düşük. NUPL değerinin 0’ın altına sarkması ise, gerçekleşmemiş zararın kârdan fazla olduğu ‘potansiyel zarar ağırlıklı’ evreye girildiğine işaret ediyor ve çoğu zaman son ‘*kapitülasyon (toplu panik satış)*’ aşamasıyla çakışıyor.

Daha dikkat çekici nokta ise hız. Darkfost’un hesabına göre 6 aylık hareketli ortalama NUPL yaklaşık 0,42 seviyesinde seyrederken, kısa süreli bir düzeltmeyle spot NUPL değeri 0,18’e hızlı bir düşüş yaşadı. Bu keskin gerileme, son düzeltmenin ne kadar sert geçtiğini ve piyasanın basit bir ‘kısa süreli sarsıntı’dan ziyade yapısal bir ‘*kâr sıkışması*’ evresine girmiş olabileceğini gösteriyor.

Geçmiş örneklerde, NUPL’in kısa zamanda sert düşüşle bugünkü banda indiği dönemler genelde 비트코인(BTC)’in hâlâ ‘*ayı fazı (bear phase)*’ içinde kabul edildiği evrelerle örtüştü. Potansiyel kâr azaldıkça yatırımcıların psikolojik dayanıklılığı azalıyor, küçük düşüşler bile kolayca paniğe dönüşebiliyor. Darkfost, bu koşullarda net bir trend dönüşümünün kısa vadede kolay oluşmayacağını, anlamlı bir toparlanma için zamana ihtiyaç olduğunu belirtiyor.

Tüm bu zincir üstü veriler, 비트코인(BTC)’de bugünkü görünümün ‘tam kapitülasyon sonrası tarihsel dip’ten ziyade, ya yeni yönlü hareket öncesi bir geçiş sürecine ya da mevcut *ayı trendinin uzamasına* işaret ettiğini düşündürüyor. SOPR trendi henüz kesin dip sinyali vermiş değil; NUPL ise potansiyel kârın hızla azaldığını ve yatırımcı güveninin baskı altında olduğunu ortaya koyuyor.

Wedson ve Darkfost’un analizleri birlikte okunduğunda, bu seviyelerde ‘şu an son şans’ diyerek *kontrolsüz dipten alım* yapmak yerine, SOPR ve NUPL gibi temel on-chain metriklerin olası ek düşüş ve tepki formasyonlarını, ayrıca aralarındaki kesişim sinyallerini soğukkanlı biçimde izlemek daha rasyonel görünüyor. Orta-uzun vadede 비트코인(BTC) hakkında olumlu görüşe sahip yatırımcılar için bile, kısa vadeli dip yakalama denemelerinde sadece *fiyat grafiği*ne değil, ‘SOPR’, ‘NUPL’ ve benzeri zincir üstü verilere başvurmanın önemi giderek artıyor.

Güncel durumda 비트코인(BTC), günlük grafiklere göre yaklaşık 67.945 dolar bandında işlem görüyor. Net bir yön kırılımı gelene kadar *yatay bant içinde al-sat, dip/tepe arayışı* devam edebilir. Önümüzdeki haftalarda on-chain metriklerin nasıl bir dip formasyonu çizdiği, bir sonraki döngünün hem şiddetini hem de ne kadar sürebileceğini büyük ölçüde belirleyecek gibi görünüyor.