Netherlands, kripto tahmin piyasası Polymarket’i fiilen yasakladı: ‘ülkeden çık’ mesajı

네덜란d, kripto tabanlı tahmin piyasası platformu ‘Polymarket’e fiili ‘ülkeden çık’ talimatı vererek, hızla büyüyen tahmin piyasaları ile ulusal ‘diyanet’ düzenlemelerinin çatışmasını açıkça gündeme taşıdı. Yerel makamlar, platformun ‘izinsiz bahis servisi’ sunduğunu belirterek hizmetlerin *hemen* durdurulmasını istedi. ‘tahmin piyasası’, ‘kripto tabanlı bahis’ ve ‘Polymarket’ tartışmanın merkezindeki anahtar kavramlar olarak öne çıkıyor.

Netherlands’da kumar düzenleyiçisi Kansspelautoriteit(KSA), tahmin piyasası platformu Polymarket’in yerel iştiraki Adventure One’a, Netherlands’te ikamet eden kullanıcılara yönelik tüm bahis hizmetlerini sonlandırma emri verdi. Kurum, şirketin gerekli ‘kumar lisansı’ olmadan bahis ürünü sunduğunu ve özellikle Netherlands seçimleri gibi iç politika olaylarına ilişkin bahisleri açarak yürürlükteki yasaları ihlal ettiğini açıkladı.

Düzenleyicinin salı günü yayımladığı bildirime göre Adventure One, ilgili tüm faaliyetleri derhal durdurmak zorunda. Aksi hâlde şirket, en fazla 990.000 dolar (yaklaşık 143,4 milyon won) tutarına varan idari para cezasıyla karşılaşabilecek. Ülkenin önde gelen ekonomi gazetesi FD de Polymarket’in resmen “Netherlands içinde yasaklı platform” statüsüne alındığını yazarak, bu hamlenin basit bir uyarı değil, fiili bir yasaklama kararı olduğuna dikkat çekti.

Netherlands Kumar Otoritesi lisans ve denetim direktörü Ella Seijsener, “tahmin piyasalarının Netherlands’te de hızla yayıldığını” söylerken, bu platformların sunduğu bahis ürünlerinin ‘her koşulda’ yerel pazarda yasak kapsamına girdiğini vurguladı. Seijsener’e göre bu tip ‘tahmine dayalı bahis sözleşmeleri’, ülkedeki yasal kumar operatörleri için bile izin verilmeyen bir alan. *yorum: Netherlands, tahmin piyasasını özel bir finansal ürün değil, doğrudan yasaklı kumar kategorisine sokuyor.*

Kurum, Polymarket tarafının daha önce iletilen uyarı ve itirazlara yeterli yanıt vermediği görüşünde. Seçimler ve siyasi olaylar gibi belirli sonuçlara para yatırmayı içeren kontratlar, Netherlands kumar yasası uyarınca açık biçimde yasaklı. Buna rağmen platformun Netherlands’teki kullanıcılara bu ürünleri sunmayı sürdürmesi, KSA’nın ‘radikal’ sayılabilecek bir yaptırıma yönelmesine neden oldu. Bu adım, ‘olay temelli sözleşmeler(event-based contracts)’ etrafındaki düzenleyici tartışmanın Avrupa’da da sertleştiğini gösteriyor.

Kripto ile birleşen ‘tahmin piyasaları’, küresel ölçekte hızlı bir büyüme kaydetti. Kullanıcılar seçim sonuçları, makroekonomik veriler, politika kararları hatta spor ve eğlence dünyasındaki gelişmeler için pozisyon açabiliyor. Ancak ulusal mevzuatta bu ürünler için net bir çerçeve hâlâ oluşmuş değil. Bazı otoriteler bunları *kumar* olarak, bazıları ise *türev ürün veya vadeli işlem* benzeri kontratlar olarak sınıflandırma eğiliminde.

ABD’de de benzer bir gerilim yaşanıyor. Polymarket’in baş hukuk sorumlusu Neal Kumar, bu yıl başında yaptığı açıklamada, ABD federal mahkemelerinin tahmin piyasalarının düzenleme alanını gözden geçirdiğini ve bu süreçte düzenleyici kurumlarla diyaloga açık olduklarını söylemişti. Kumar, tahmin platformlarının geleneksel finansal düzenleme çerçevesi içine dâhil edilme ihtimaline işaret ediyor.

Buna karşın birçok eyalet otoritesi, olay temelli kontratları ‘spor bahisinden temelde farklı olmayan’ ürünler olarak görüyor ve bunları eyalet bazlı kumar düzenlemesine tabi kılmak istiyor. Öte yandan Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC) yönetimi, bu hizmetlerin federal düzeyde ‘türev ürün’ mantığıyla regüle edilmesi gerektiğini savunarak eyalet müdahalesine mesafeli duruyor. Böylece *tahmin piyasaları*, bir yandan ‘kumar mı, finansal ürün mü?’ tartışmasının, diğer yandan da ‘federal mi, eyalet mi?’ yetki çekişmesinin tam ortasında kalıyor.

Netherlands’in Polymarket kararı, ülkedeki dijital varlık düzenlemelerinin sıkılaşması fonunda geldi. Netherlands Temsilciler Meclisi, kısa süre önce belirli yatırım ürünlerine yüzde 36 oranında sermaye kazancı vergisi(getiri vergisi) getiren bir paketi onayladı. Tasarının Senato’dan da geçmesi hâlinde yeni kuralların 2028 itibarıyla uygulanması bekleniyor. Sektör çevreleri bu yeni vergi yükünün Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) gibi önde gelen kripto paralara yönelik yatırımları da kapsamasının yüksek ihtimal olduğunu düşünüyor.

Sadece tahmin piyasalarını hedef alan kumar düzenlemesi değil, aynı zamanda *sermaye kazanç vergisi* tartışması da, Netherlands’in ‘kripto riskini önceden yönetme’ çizgisine oturtuluyor. Tahmin piyasalarının, kripto ödeme ve takas altyapısıyla birleşerek fiilen ‘kripto tabanlı kumar’ şeklinde algılanması, düzenleyici açısından bu alanı geniş dijital varlık düzenleme paketinin doğal bir parçası hâline getiriyor.

Polymarket’e yönelik uygulama, Netherlands parlamentosunun dijital varlıklara ilişkin daha sıkı bir yasal çerçeve üzerinde çalıştığı dönemde devreye alındı. Düzenleyici cephesinde amaç, hem hukuki gri alanları ortadan kaldırmak hem de olası yatırımcı mağduriyetlerini ve piyasa manipülasyonlarını daha ortaya çıkmadan bastırmak şeklinde yorumlanıyor. *yorum: Regülatörler, “önleyici vuruş” anlayışıyla hareket ediyor.*

Diğer yandan Netherlands Merkez Bankası(DNB) verileri, ülke yatırımcılarının “menkul kıymet formundaki” dolaylı kripto pozisyonlarının son 5 yılda hızla büyüdüğünü gösteriyor. 2025 Ekim itibarıyla bu tür pozisyonların yaklaşık 1,2 milyar euro düzeyine ulaştığı, bunun da 2020 sonundaki yaklaşık 81 milyon euroya göre neredeyse 15 katlık bir artış olduğu hesaplanıyor. Analizler, bu büyümenin büyük ölçüde Bitcoin ve Ethereum gibi ana dijital varlıklardaki fiyat artışlarından kaynaklandığını, yeni nakit girişinin ise daha sınırlı kaldığını işaret ediyor.

Yine de bu dolaylı yatırımlar artmış olsa da, kripto menkul kıymetler ülkenin toplam yatırım piyasasında sadece yaklaşık yüzde 0,03 paya sahip. Yani hanehalkı, kurum ve şirket portföylerinin ezici bölümünde hâlâ geleneksel varlık sınıfları baskın durumda. Bu da Netherlands otoritelerinin tahmin piyasalarını sert biçimde hedef alırken, genel kripto piyasasını henüz ‘sistemik risk’ kategorisine sokmamasını açıklayan bir unsur olarak öne çıkıyor.

Ülkenin yerli kripto girişimlerinde ise büyüme devam ediyor. Geçtiğimiz yıl Netherlands merkezli kripto şirketi Amdax, yaklaşık 30 milyon euro (yaklaşık 434,6 milyon won) kaynak toplayarak ‘Amsterdam Bitcoin Hazinesi Stratejisi(Amsterdam Bitcoin Treasury Strategy, AMBTS)’ isimli programı başlattı. Şirket, uzun vadede toplam Bitcoin arzının yüzde 1’ine denk gelen yaklaşık 210.000 BTC’yi rezervine eklemeyi hedeflediğini açıkladı. Böylece ‘Bitcoin hazinesi’ modeli, yani Bitcoin’i stratejik rezerv varlığı olarak gören yaklaşımın Avrupa’da da ivme kazandığı yorumları yapılıyor.

Polymarket vakası, blokzincir tabanlı tahmin piyasalarının sınır ötesi ölçekte büyürken, kumar ve finans gözetimi gibi alanlarda hâlâ ‘ülke sınırlarına’ sıkışmış düzenleme sistemleriyle kafadan çarpıştığını net biçimde ortaya koyuyor. Netherlands gibi kumar politikası sert ülkelerde, tahmin piyasalarının ‘bilgi temelli fiyat keşfi’ fonksiyonuna yapılan vurgu, çoğu zaman ‘yasadışı bahis’ algısının gölgesinde kalıyor.

Netherlands’te fiilen durdurulan Polymarket, Avrupa genişleme planlarını yeniden gözden geçirmek zorunda kalacak. Daha geniş pencereden bakıldığında ise, ABD ve Avrupa’da devam eden düzenleme tartışmalarının sonucuna göre tahmin piyasalarının ya ‘yasal türev altyapısı’na dönüşeceği, ya da ‘sınır ötesi gri piyasa’ statüsüne sıkışacağı öngörülüyor.

Sonuç olarak Netherlands’in Polymarket kararı, ‘tahmin piyasası’, ‘kripto tabanlı bahis’ ve ‘olay temelli sözleşmeler’ başlıklarında diğer ülke otoriteleri için de emsal teşkil edebilir. Birden fazla yargı alanında benzer yasak ve lisans şartları gündeme gelirse, Polymarket gibi küresel tahmin platformlarının, faaliyet gösterdikleri her ülke için ayrı düzenleyici çerçeveye uyum sağlayacak yapısal dönüşümlerden kaçınmaları zor görünüyor. ‘Polymarket’ örneği, kripto ekosistemi ile ulusal kumar rejimleri arasındaki çatışmanın daha yeni başladığını gösteriyor.