Kurumsal Talep Bitcoin(BTC)’i 74 Bin Dolara Taşıdı: ETF Alımları ve Türev Piyasada Rekor Kaldıraç

4’ünde (yerel saatle) Bitcoin(BTC) fiyatı 68 bin dolardan yaklaşık 74 bin dolara kadar fırlayarak aylık bazda yeni bir zirve yaptı. Türev piyasalarındaki ‘açık faiz(open interest)’ hızla büyürken, ABD spot Bitcoin ETF’lerine yeniden para akmaya başlaması, ‘kurumsal talep’in fiyatı tekrar yukarı çektiği şeklinde yorumlanıyor.

On-chain verilere göre Binance vadeli işlemler tarafında, fiyatın 74 bin doları aşmasıyla birlikte ‘OI Delta(미결제약정 델타)’ keskin biçimde sıçradı. Aynı dönemde ABD spot Bitcoin ETF’leri de 25 Şubat’tan 5’ine kadar yaklaşık 23 bin 600 BTC net alım yaparak rezervlerini artırdı. Bu tutar, mevcut fiyatlar üzerinden yaklaşık 1,5 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 2245 milyar won) büyüklüğe denk geliyor.

Piyasa analisti Amr Taha(Amr Taha), 5’inde yayımladığı güncellemede “4’ünde Bitcoin vadeli işlemlerdeki açık faiz ciddi şekilde genişledi” dedi. Borsa bazında bakıldığında, en büyük artış yaklaşık 430 milyon dolarlık (yaklaşık 6376 milyar won) ‘yeni pozisyon’ açılan Binance’te görüldü. Gate.io’da yaklaşık 189 milyon dolar (yaklaşık 2803 milyar won), Bybit’te ise yaklaşık 166 milyon dolar (yaklaşık 2462 milyar won) seviyesinde artış kaydedildi.

Taha, bu açık faiz artışının Bitcoin(BTC) fiyatının 74 bin doları kırdığı zamana denk geldiğine dikkat çekti. Analizine göre borsalar genelindeki açık faiz genişleme hızı, ocak zirvesini geride bırakarak son yaklaşık iki ayın en güçlü türev piyasa genişleme evresine işaret ediyor.

Analist, “Özellikle Binance öncülüğünde OI Delta yukarı giderken, bu durum çoğu zaman piyasaya ‘yeni pozisyon’ girişinin sinyali olarak görülüyor” diyerek, bunun türev ürünler üzerinden ‘yeni likidite’ akımına işaret ettiğini vurguladı.

Aynı dönemde ABD spot Bitcoin ETF’lerinin de yaklaşık 23 bin 600 BTC daha toplaması, yükselişi destekleyen bir başka ‘güçlü sinyal’ olarak öne çıkıyor. ETF rezervlerindeki değişim, kurumsal sermayenin yönünü okumak için başlıca göstergeler arasında yer aldığından, piyasada son Bitcoin sıçramasının yalnızca kısa vadeli al-sat akımlarından değil, ‘spot bazlı alım baskısı’ndan kaynaklanmış olabileceği görüşü ağır basıyor.

Taha, “Tarihsel olarak ETF talebi arttığında, piyasaya istikrarlı bir alım baskısı girme eğilimi oluyor ve bu da ‘boğa ortamı’nı destekliyor” yorumunu yaptı.

Emir akışı(order-flow) verileri de büyük oyuncuların alım yaptığına işaret ediyor. Analist Maartunn(Maartunn), X platformunda yaptığı paylaşımda Coinbase prim farkının 61 dolara kadar açıldığını bildirdi. Bu, Bitcoin(BTC)’in Coinbase üzerinde diğer borsalara göre daha pahalı işlem gördüğü, dolayısıyla genellikle ‘ABD kaynaklı güçlü alım talebi’nin devrede olduğu durumlarda izlenen bir gösterge olarak değerlendiriliyor.

Son yükseliş, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimin tırmanmasıyla yaşanan sert düşüşün ardından gelen bir ‘tepki rallisi’ üzerinde şekilleniyor. Haber hazırlanırken Bitcoin(BTC), 72 bin 500 dolar civarında işlem görerek 24 saatte yaklaşık yüzde 6, son bir haftada da benzer oranda yükseliş kaydetmiş durumda.

Buna karşın Bitcoin(BTC) fiyatı, 2025 Ekim’inde görülen tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 126 bin doların üzerinde kaydedilen zirveye kıyasla hâlâ yüzde 42’nin üzerinde aşağıda. Piyasada ‘yeni rekor trendi’ne geçiş için ‘spot talebin sürdürülebilirliği’nin yeniden teyit edilmesi gerektiği yönünde görüşler öne çıkıyor.

Teknik analiz tarafında ise 71 bin 700 dolar bölgesi kritik bir eşik olarak takip ediliyor. Maartunn, “Piyasa söz konusu aralığın üst bandını geri kazandı” diyerek, fiyatın bu seviyenin üzerinde kalması halinde mevcut yükseliş yapısının korunabileceğini belirtti.

Diğer yandan türev piyasadaki ‘kaldıraç birikimi’nin hızlanması, ‘oynaklık’ açısından risk faktörü olarak gösteriliyor. Maartunn’un verilerine göre Bitcoin türev piyasasında yaklaşık 3 milyar 550 milyon dolar (yaklaşık 5 trilyon 2647 milyar won) tutarında yeni kaldıraçlı pozisyon eklendi ve toplam kaldıraç yüzde 18 büyüdü. Ethereum(ETH) tarafında da yaklaşık 1 milyar 800 milyon dolar (yaklaşık 2 trilyon 6694 milyar won) düzeyinde ek kaldıraç girişi görüldü.

Analist, “Yeni pozisyonların sağlıklı biçimde korunabilmesi için ‘spot alım iştahı’nın destek vermesi gerekir” derken, ‘destekleyici alımlar(bid)’ zayıflarsa aşırı kaldıraçlı pozisyonların hızlı şekilde tasfiye olabileceği ve volatilitenin sert biçimde artabileceği uyarısında bulundu. Yine de mevcut tabloda, ABD spot Bitcoin ETF’leri merkezli ‘kurumsal spot talep’in yükselişi desteklediği yönündeki değerlendirmeler ağırlık kazanıyor.