Aave(AAVE) üzerinde 27 milyon dolarlık likidasyon: wstETH orakl hatası ve CAPO risk mekanizması tartışma yarattı

Son 24 saat içinde merkeziyetsiz borç verme protokolü Aave(AAVE) üzerinde yaklaşık 27 milyon dolar (yaklaşık 398 milyar won) tutarında likidasyon gerçekleşti. Piyasada, teminat değerlemesinde kullanılan ‘orakl’ fiyat güncelleme sürecinde wstETH fiyatının kısa süreliğine bozulduğu ve bunun zincirleme likidasyonları tetiklemiş olabileceği ihtimali öne çıkıyor.

Chaos Labs’in tespit ettiği zincir üstü verilere göre son 24 saatteki likidasyon hacminde keskin bir artış görüldü. Bazı katılımcılara göre Aave(AAVE)’nin teminat değerini hesaplarken referans aldığı orakl sisteminde fiyat yansıtma sürecinde ‘geçici bir hata’ oluştu. Bu hata nedeniyle bazı teminat varlıklar gerçekte olması gerekenden daha düşük fiyattan değerlendirildi ve güvenli bölge aşınarak pozisyonlar riskli hâle geldi.

Orakl, blokzinciri dışındaki fiyat verilerini zincir üstü uygulamalara taşıyan bir hizmet olarak tanımlanıyor. Aave(AAVE) gibi borç verme protokolleri, teminat değerinin borcu desteklemeye yeterli olup olmadığını bu orakl fiyatına göre belirliyor ve belirlenen eşiğin altına düşülmesi hâlinde pozisyonu ‘likidasyon’a gönderiyor. Normal şartlarda sistem sorunsuz işlese de, orakl fiyatındaki kısa süreli sapmalar ya da gecikmeler, DeFi piyasasının temel yapısal risklerinden biri olan toplu likidasyonlara yol açabiliyor.

Benzer bir örnek daha önce de yaşanmıştı. Merkeziyetsiz borç verme hizmeti Moonwell(Moonwell)’de, orakl konfigürasyon hatası yüzünden Coinbase Wrapped Ethereum(cbETH) fiyatı yaklaşık 2.200 dolar (yaklaşık 3,24 milyon won) yerine bir süreliğine 1 dolar (yaklaşık 1.475 won) olarak okunmuştu. Bu hata sonucunda protokolde yaklaşık 1,8 milyon dolar (yaklaşık 2,7 milyar won) tutarında tahsil edilemeyen borç kalmıştı.

Bu kez Aave(AAVE) likidasyonlarının odağında ise Lido tarafından çıkarılan wstETH bulunuyor. wstETH, Ethereum(ETH) staking pozisyonlarını temsil eden bir token ve staking ödülleri biriktiği için genellikle 1 wstETH, 1 ETH’den bir miktar daha yüksek değerden işlem görüyor. X (eski Twitter) üzerinde LTV Protocol tarafından paylaşılan bilgilere göre likidasyonların yoğunlaştığı anda Aave(AAVE) oraklı wstETH’yi yaklaşık 1,19 ETH olarak fiyatlarken, piyasadaki gerçek işlem seviyeleri 1,23 ETH civarında seyrediyordu. Başka bir deyişle, Aave(AAVE) tarafında kullanılan orakl verisi piyasaya kıyasla daha düşük kalmış ve teminat değeri olduğundan az hesaplanarak bazı borç pozisyonlarının güvenli eşik altına inip likidasyona itilmesine neden olmuş olabilir.

Buna karşılık wstETH tarafındaki işlem hacmi sınırlıydı. Son 24 saatte wstETH ile bağlantılı işlem hacmi yaklaşık 10 milyon dolar (yaklaşık 1,47 milyar won) seviyesinde kaldı. Bu nedenle fiyat sapmasını fark eden trader’ların büyük ölçekli arbitraj ya da kâr realizasyonu yaptığı ihtimali zayıf görülüyor. Aave(AAVE) ekibi ise CoinDesk’in yorum talebine yanıt vermedi.

Olayın ardından risk değerlendirme şirketi LlamaRisk bir süreliğine Aave(AAVE) forumunda likidasyonların sebebi olarak Chaos Labs’in risk orakl mekanizmasını işaret eden bir gönderi paylaştı. Ancak bu gönderi daha sonra kaldırıldı. Chaos Labs, temel fiyat oraklının piyasa fiyatlarını doğru bir şekilde yansıttığını, sorunun Aave(AAVE) protokolündeki CAPO risk orakl yapılandırmasından kaynaklandığını belirtti. CAPO, wstETH gibi getiri sağlayan (yield-bearing) token’ların değer artış hızına bir üst sınır koyarak fiyatın ‘fazla hızlı’ yükselmesini sınırlayan bir araç olarak tasarlanmış durumda.

Chaos Labs’e göre akıllı sözleşmede tutulan referans kur (reference exchange rate) ve buna ait zaman damgası gibi bazı parametreler ‘bayat değer’ olarak kalmıştı. Bu değerlerin senkronizasyonundaki aksaklık yüzünden CAPO mekanizması geçici bir süre boyunca gerçek piyasa seviyesinin altında bir ‘izin verilen azami kur’ hesapladı. Sonuç olarak protokol, wstETH’nin değerini gerçekte olması gerekenden yaklaşık yüzde 2,85 daha düşük kabul etti ve belirli pozisyonlar likidasyon eşiğinin altına inerek tasfiye edildi.

Chaos Labs, yaşananlara rağmen protokolde tahsil edilemeyen borç ya da başka bir deyişle ‘bozuk kredi’ oluşmadığını vurguladı. Buna karşın likidatörler, riskli kredileri kullanıcılar adına kapatıp indirimli teminat aldıkları için oluşan kısa süreli fiyat sapmasından yaklaşık 499 ETH tutarında ek kazanç sağladı. DeFi piyasasında likidatörler çoğunlukla trader veya otomasyon botları şeklinde faaliyet gösteriyor ve hem piyasa istikrarını destekleyen bir unsur hem de yüksek oynaklık dönemlerinde kâr elde eden bir aktör olarak öne çıkıyor.

Lido tarafındaki bir katkıcı, söz konusu likidasyonların “wstETH-dolar fiyatını raporlayan orakl mekanizmasındaki hata” sonucu meydana geldiğini, wstETH’nin kendisi ya da Lido protokolünün çalışma biçimiyle doğrudan bağlantılı olmadığını vurguladı. Lido’nun normal şekilde çalışmaya devam ettiği belirtildi.

Bu olay, orakl katmanının ‘doğru’ işlemesi hâlinde bile, üzerine kurulan risk yönetimi bileşenlerindeki konfigürasyon uyumsuzluklarının tek başına geniş çaplı likidasyonlara yol açabileceğini bir kez daha gösterdi. DeFi borç verme pazarının büyümesiyle birlikte, orakl yapıları ve risk parametrelerinin hassas biçimde yönetilmesi ve yapılan her değişikliğin dikkatle kontrol edilmesi, piyasa istikrarı açısından belirleyici faktör hâline geliyor.