Bitwise CIO’su: Bitcoin(BTC) Değer Saklama Piyasasında %17 Payla 1 Milyon Doları Görebilir

비itcoin(BTC) için uzun vadede ‘1 milyon dolar’ (yaklaşık 14 milyar 7720 milyon won) hedefinin mümkün olabileceği iddia edildi. Analize göre küresel ‘değer saklama piyasası(Store-of-Value)’ içinde yalnızca ‘%17’ pay almak bile bu fiyat seviyesine ulaşmak için yeterli olabilir.

Bitwise(Bitwise) şirketinin ‘baş yatırım sorumlusu(CIO)’ Matt Hougan(Matt Hougan), kısa süre önce yayımladığı bir notta Bitcoin’in uzun vadeli potansiyeli değerlendirilirken mutlaka ‘piyasa büyüklüğündeki genişlemenin’ hesaba katılması gerektiğini vurguladı ve bu çerçevede 1 milyon dolarlık fiyat senaryosunu ortaya koydu.

Bitcoin’in 1 milyon dolara ulaşması için bugünkü seviyesinden yaklaşık ‘14 kat’ daha yükselmesi gerektiğini kabul eden Hougan, bu rakamın ilk bakışta gerçekçi görünmediğini söyledi. Kendisinin de Bitcoin’in yaklaşık 4000 dolar seviyesinde olduğu 2018’de benzer projeksiyonları ‘gerçek dışı’ bulduğunu hatırlattı.

Ancak zaman içinde finansal sistem içindeki rolü incelediğinde, birçok yatırımcının ‘değer saklama piyasasını’ sanki sabit büyüklükteymiş gibi ele almasının ‘temel hata’ olduğunu belirtti. Hougan, Bitcoin’i altınla rekabet eden ‘dijital değer saklama aracı’ olarak tanımlıyor. Yatırımcılara, ‘geleneksel finans sistemi ve itibari para’ dışında servet tutma imkânı sunduğunu, bu yönüyle altına benzediğini söylüyor. Bununla birlikte ‘yüksek oynaklık’ ve ‘kısa tarihçe’ nedeniyle henüz altın kadar olgunlaşmadığının da altını çiziyor.

Bitcoin’in potansiyel değerini hesaplamak için önce küresel ‘değer saklama piyasasının’ toplam büyüklüğünü tahmin etmek, ardından Bitcoin’in bu pastadan alacağı payı öngörmek ve son olarak da bu tutarı ‘21 milyon adetlik’ nihai arzla bölmek gerekiyor. Şu an itibarıyla küresel değer saklama piyasasının yaklaşık ‘38 trilyon dolar’ seviyesinde olduğu tahmin ediliyor. Bunun yaklaşık 36 trilyon dolarlık kısmını ‘altın’ oluştururken, Bitcoin’in toplam piyasa değeri yaklaşık 1,4 trilyon dolar seviyesinde. Bu rakamlar, Bitcoin’in mevcut durumda toplam piyasadan ‘%4’ civarında pay aldığına işaret ediyor.

Bu görünüm çerçevesinde bakıldığında, Bitcoin’in 1 milyon dolara ulaşması için mevcut değer saklama piyasasının ‘yarısından fazlasını’ ele geçirmesi gerekeceği düşünülüyor ve bu da birçok yatırımcı için ‘gerçekçi olmayan’ bir tablo anlamına geliyor. Hougan bu noktayı ‘çok yüksek bir eşik’ olarak nitelendiriyor.

Buna karşılık Hougan, asıl kritik noktanın ‘piyasanın gelecekte ne kadar büyüyebileceği’ olduğunu savunuyor. Bunun için de ‘altın’ piyasasının son 20 yıldaki gelişimini örnek gösteriyor. 2004’te ABD’de ilk altın ETF’sinin piyasaya çıktığı dönemde küresel altın piyasasının büyüklüğü yaklaşık ‘2,5 trilyon dolar’ düzeyindeydi. O tarihten bu yana fiyat artışları ve yatırım talebindeki yükselişle birlikte altının piyasa değeri bugün yaklaşık ‘40 trilyon dolar’ seviyesine kadar çıktı. Bu süreç, kabaca ‘yıllık %13 bileşik büyüme oranına’ denk geliyor. Analizlere göre bu büyümeyi ‘kamu borçlarındaki artış’, ‘jeopolitik belirsizlikler’ ve ‘gevşek para politikaları’ destekledi.

Hougan, aynı tür dinamiklerin devam etmesi hâlinde küresel değer saklama piyasasının önümüzdeki ‘10 yıl’ içinde yaklaşık ‘121 trilyon dolar’ büyüklüğe ulaşabileceğini öngörüyor. Böyle bir senaryoda Bitcoin’in yalnızca ‘%17’ civarında pazar payı elde etmesi bile, birim fiyatın ‘1 milyon dolar’ seviyesine çıkması için yeterli görülüyor.

Öte yandan Hougan, bu senaryonun ‘önemli riskler’ içerdiğini de açıkça belirtiyor. Son 20 yıldaki sert genişlemenin aynı hızda sürmesi için herhangi bir garanti olmadığını, küresel finansal kriz ortamı, büyük ölçekli parasal genişleme ve ‘uzun süreli düşük faiz’ döneminin zayıflaması durumunda ‘altın fiyatlarında’ da artış hızının yavaşlayabileceğini ifade ediyor. Ayrıca Bitcoin’in mevcut konumundan daha fazla pazar payı elde edememesi ihtimalinin de göz ardı edilemeyeceğini söylüyor.

Buna rağmen Hougan’a göre, ‘devlet borçlarındaki artış’ ve ‘para birimlerinin değerine ilişkin endişelerin’ yeniden yoğunlaşması hâlinde, yatırımcılar ‘alternatif değer saklama araçlarına’ daha güçlü şekilde yönelebilir. O, ‘değer saklama piyasası büyümeye devam ederken Bitcoin’in payı da kademeli olarak artarsa, bugünün çok üzerinde fiyat seviyeleri mümkün olabilir’ değerlendirmesini yapıyor ‘yorum’.