Bitcoin(BTC), jeopolitik şoklara rağmen güçleniyor: Kurumsal talep, altın korelasyonu ve ETF girişleri ‘yeni evre’ sinyali veriyor

Bitcoin(BTC), son dönemde küresel makro belirsizliğe rağmen görece sağlam duruşuyla özellikle kurumsal ‘trading desk’lerin odağına yerleşmiş durumda. İran kaynaklı jeopolitik gerginlik, petrol arzındaki kırılmalar ve ‘özel kredi’ (private credit) piyasasındaki stres gibi riskler üst üste gelirken, ‘Bitcoin’in dayanıklılığı’ öne çıkıyor. yorum Burada, risklerin artmasına rağmen Bitcoin’in fiyat olarak görece güçlü kalması, kurumsal algıda “bu varlık artık farklı bir evrede mi?” sorusunu gündeme taşıyor. yorum

Bitcoin, hafta sonu gördüğü dip seviyeden yaklaşık %7 yükselerek 71.000 dolar (yaklaşık 1 milyar 49 milyon won) seviyesine yaklaştı. Aynı dönemde Nasdaq 100 ve S&P 500 endeksleri genel olarak yatay seyrederken, geleneksel güvenli liman ‘altın’ın da yükselişi sınırlı kaldı. Mart ayı performansına bakıldığında, net ‘artı getiri’ sunan belirgin varlık sınıfının Bitcoin(BTC) olması, piyasadaki bakış açısını değiştirmeye başladı.

Bitcoin’in teknoloji hisseleri, özellikle de yazılım sektörüyle olan yüksek korelasyonunu yavaş yavaş kırmaya başladığına dair işaretler de gözlemleniyor. Son 5 işlem günü verilerine göre, BlackRock’ın spot Bitcoin ETF’i iShares Bitcoin Trust(IBIT) %3,75 yükselirken, iShares Expanded Tech-Software ETF(IGV) %2,45 geriledi. Riskli varlıkların genelinde dalgalanma varken, Bitcoin(BTC)’in ‘aynı risk varlık sepeti’ içinde farklılaşmaya başladığı yorumu yapılıyor.

Bu fiyat hareketleri, uzun süren düzeltme döneminin ardından kripto para piyasasında taban oluşumu ve ‘istikrar evresi’ne giriş olabileceğine dair temkinli bir iyimserliği besliyor.

‘satış yorgunluğu’ sinyali…jeopolitik manşetlere duyarsızlaşma

Nansen’in kıdemli araştırma analisti Aurelie Barthere, olumlu sinyallerden biri olarak “yeni jeopolitik manşetlere Bitcoin’in geçmişe kıyasla daha az tepki verdiğini” vurguladı. Genel haber akışının şok etkisi artmış olsa da Bitcoin(BTC)’in aşağı yönlü hassasiyetinin sınırlı kaldığını belirtiyor.

Hafta başında petrol fiyatlarının bir miktar sakinleşmesiyle, piyasa İran geriliminin ‘yumuşama ihtimalini’ temkinli şekilde fiyatladı; bu süreçte hem hisse senetleri hem de kripto paralar birlikte toparlandı. Ancak seans ilerledikçe iyimserlik zayıflayınca, riskli varlıklar kazançlarının bir kısmını geri verdi. Barthere, bu dönemde dahi Bitcoin’in düşüşünün görece sınırlı kaldığını, aynı süreçte EuroStoxx gibi bazı geleneksel endekslerde daha sert geri çekilmeler görüldüğünü aktardı.

Barthere’e göre bu dayanıklılık, “Bitcoin piyasasında marjinal satıcının (marginal seller) agresifliğinin hisse senedi piyasasına kıyasla azalmış olabileceğini” ima ediyor. Başka bir deyişle, satmak isteyen yatırımcıların baskısı artık eskisi kadar güçlü değil; bu da piyasada ‘satış yorgunluğu’ oluştuğu anlamına gelebilir.

altın ile korelasyon değişiyor…‘dolar zayıflığı kazananı’ anlatısı güçleniyor

Trader’ların dikkatle izlediği bir diğer başlık, Bitcoin ile altın arasındaki ilişki. Kripto para ticaret şirketi Wintermute’ta trader olarak görev yapan Brian Tan’e göre, Bitcoin–altın korelasyon katsayısı bir hafta önce -0,49 seviyesindeyken son günlerde +0,16’ya çıkarak ‘pozitif bölge’ye geçti.

Tan, Orta Doğu’daki çatışmanın ilk aşamalarında klasik bir ‘riskten kaçış’ (risk-off) kalıbının işlediğini, bu dönemde Bitcoin’in düşerken altının yükseldiğini söylüyor. Ancak son dönemde doların zayıflamasıyla birlikte hem Bitcoin(BTC) hem de altının beraber yükseldiğine dikkat çekiyor. Bu tablo, yatırımcıların iki varlığı artık ‘birbirine zıt risk işlemleri’ olarak değil, ‘dolar zayıflığının kazananları’ olarak görmeye başladığına işaret edebilir.

Tan, “Bu korelasyon pozitif tarafta kalıcı olursa, çatışma ortamında Bitcoin’i sadece ‘riskli varlık, o halde otomatik satış’ şeklinde yorumlayan basit çerçeveden daha ince bir okuma yapmaya geçilebilir” değerlendirmesinde bulundu.

spot ETF’lerde fon akışı toparlanıyor…IBIT, martta tek başına 1 milyar dolar topladı

Son dönemdeki güçlenmenin arka planında, spot Bitcoin ETF’lerine yönelik fon akışındaki toparlanma da öne çıkıyor. Enigma’da araştırma direktörü olarak görev yapan Joe Edwards, “Ekim zirvesi sonrası birkaç ay boyunca Bitcoin ETF’lerinden net çıkış yaşanmıştı; ancak son iki haftalık verilerde belirgin bir iyileşme görüyoruz” diyerek özellikle BlackRock’ın IBIT ürününe gelen istikrarlı girişleri ön plana çıkardı.

ETF talebindeki ‘sürekli toparlanma’ süreci, Bitcoin’in bir sonraki evresi için kritik değişkenlerden biri olarak görülüyor. Pek çok analist, aracı kurum hesapları üzerinden ETF alan bireysel ve kurumsal yatırımcıları, yani daha derin kurumsal sermaye havuzlarına erişimi, Bitcoin(BTC)’in uzun vadeli büyümesinin temel itici unsurlarından biri olarak konumlandırıyor. Bu çerçevede, yakın zamana kadar süren fon çıkışları önemli bir risk faktörüydü. Edwards ise “Olumlu taraf, bu olumsuz evrenin sona ermekte olduğuna dair işaretler alıyor olmamız” diyor.

SoSoValue verilerine göre IBIT, mart ayı başından bu yana yaklaşık 1 milyar dolar (yaklaşık 1 trilyon 4.788 milyar won) net giriş kaydetti. Buna karşılık, kasımdan şubata kadar fondan 3 milyar doların (yaklaşık 4 trilyon 4.364 milyar won) üzerinde çıkış yaşanmıştı. Edwards, bu eğilimin önümüzdeki birkaç hafta boyunca devam etmesi halinde, ikinci çeyreğe girilirken Bitcoin(BTC) genelinde görülen toparlanma eğilimini destekleyebileceğini öngörüyor. yorum Genel resimde, hem jeopolitik şoklara karşı azalan hassasiyet hem de ETF kanalıyla geri dönen kurumsal para, Bitcoin’i ‘sadece yüksek beta risk varlığı’ değil, aynı zamanda ‘dolar zayıflığı ve makro belirsizlik dönemlerinde alternatif varlık’ olarak konumlandıran anlatıyı güçlendiriyor. yorum